2 years later if obama do nothing then tax income up

cos
lot of laws that bush did is temporary
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accountant chan chu fan said
so

stock index up after 2 year

中 美 聯 手 減 息 抗 海 嘯

中 美 聯 手 減 息 抗 海 嘯



　　(星島日報報道)全球金融海嘯下，中美聯手減息救市。美國聯儲局公開市場委員會（FMOC）今晨結束兩天議息會議後，宣布減息半厘，下調聯邦基金利率至市場預期的一厘，也是四年來最低的息率水平，以支持金融海嘯沖擊下顯得滿目瘡痍的金融體系。中國昨日已率先宣布六周內的第三次減息行動，減息二十七點子，日本也傳可能在明天（周五）跟隨美國減息，幅度可能為四分一厘。

　　儲局公開市場委員會今晨宣布，下調聯邦基金利率半厘至○四年以來新低的一厘，貼現率亦減半厘至一點二五厘水平。儲局這輪減息周期開始以來僅用十四個月，就把聯邦基金利率降至一厘，比當年格林斯潘執掌時期是用了三十個月才於○三年將聯邦基金利率降到一厘更快。

　　儲局會後發表聲明指出，美國經濟增長步伐顯著放緩，消費開支亦大幅萎縮，商業儀器開支及工業生產近月來亦疲弱；加上世界各國經濟大幅調整，亦直接影響美國出口，而金融海嘯相信會進一步打擊消息意欲，因此委員會一致通過減息半厘，以刺激經濟。

　　聲明又表示，能源及商品價格已大幅回落，委員會相信通脹在未來幾季會維持溫和，物價將持續穩定。

　　分析師甚至預測儲局可能會暗示進一步下調息口至上世紀五十年代艾森豪威爾總統以來罕見的水平。同時，其他包括紐約大學教授盧比尼在內的經濟專家，也預期美國為了對應未來可能持續衰退的經濟前景，可能要把息口降至零。

　　自○七年九月以來，聯儲局已經將聯邦基金利率從五厘二五下調到此前的一厘半。而聯儲局官員們在近期的公開言論中，又發出了聯儲局很有可能繼續下調利率的強烈訊號。雖然他們沒有透露儲的減息力度，但多數經濟學家預計，會再減息半厘。卡內基梅隆大學泰珀商學院（Tepper School of Business）教授、曾擔任儲局經濟學家的古德弗潤德（Marvin Goodfriend）說，經濟前景非常黯淡，聯儲局必須減息應對。

　　在美國聯儲局公布議息結果前，中國人民銀行昨日突然再次宣布減息，由今天（三十日）起下調金融機構人民幣存貸款基準利率零點二七個百分點，這是人民銀行在一個月內的第二次，也是六周內第三次減息。人行再次加入全球聯手減息潮，共同協力抗災，以抵抗全球金融海嘯對中國經濟增長帶來的負面效應。

　　人行把一年期存款基準利率由三厘八七下調至三厘六；一年期貸款基準利率亦由原先的六厘九三下調至六厘六六。不同年期存款降幅不同，其中，活期存款利率維持點七二厘不變，以減少資金流出銀行體系；三至五年以上的定存利率減幅較大，分別減零點三六厘及零點四六厘。六個月貸款減息僅九個點子。個人住房公積金貸款利率維持不變。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所長助理何帆認為，近期內地通脹正有所放緩，同時中國經濟正面對急劇下滑的風險，這就需要推出更多更有力的調控政策，拉動經濟增長。西南證券宏觀經濟分析師王劍輝稱，中國在美聯儲局有議息結果前宣布減息，表明中國作為負責任的大國，主動承擔責任，而不是被動跟在美國後面。中國提前宣布減息，也可減少投機資金跨境套利
2008-10-30

美邀中日急商對策

聯手挽危局 全球漸達共識G7誓保銀行免倒閉 美邀中日急商對策

( 本報訊 )

七國集團（G7）財金高官周五在華盛頓緊急會商後宣布推出一套行動計劃，為大銀行提供支援，避免更多大機構破產倒閉，但未公布具體措施。美國財長鮑爾森宣布政府將收購各大金融機構和銀行股份，又表示正與持最多美債的中日合作，想法化解危機。而由發展中國家組成的24國集團則警告，新興和發展中經濟體的經濟增長前景可能受影響，呼籲採取廣泛的國際行動防止危機惡化。

由發展中國家組成的24國集團在華盛頓舉行部長級會議後發表聲明表示，這場起源於成熟市場的金融危機不斷加深，發達經濟體增長步伐顯著放慢，部分陷入衰退。新興和發展中經濟體也受到不同程度影響。如果危機繼續惡化，全球增長前景將更加暗淡。聲明呼籲，採取廣泛的國際行動來解決金融危機，恢復市場信心。吉爾吉斯斯坦總統巴基耶夫也說，由11個前蘇聯加盟共和國組成的獨立國聯合體，決定聯手處理全球金融危機所帶來的衝擊。

美國財長鮑爾森周五晚舉行記者會公布消息說：「我們正制訂一套標準化計劃，購買私人金融機構的股份。這套計劃適用於廣泛的金融機構，包括銀行，目的是要令這些機構取得它們急需的資金。」

鮑爾森沒透露政府打算動用多少錢推行計劃，但表示即使政府購股，也只限於沒投票權的股份，政府不會有權控制或管理其日常運作。他指政府正迅速及深思熟慮地推動新救市方案，預料日內宣布一批協助推行上述購股計劃的私營資產管理公司名單。他又說：「我們正與日本、中國和世界各地的投資者緊急協調和溝通。」中國是持有美國國債最多國，高達1.8萬億美元，日本外匯儲備中也有接近一萬億的美債。

無具體步驟 市場失望

而當天緊急會晤的G7財長、中央銀行行長和其他財金官員則強調，會動用一切可動用的工具和方法，防止重要金融機構出現系統性倒閉，同時確保各銀行可從公眾和私人途徑籌集資金。各成員國將採必須措施，令信貸和貨幣市場解凍，確保各銀行及其他金融機構取得流動資金和融資。七國也應確保本身推行的存款保險制度和其他保障計劃保持完善，讓大眾對存款感到安心。各國適當時可考慮推出計劃，為樓宇按揭及其他證券化資產建立第二市場。不過很多投資者和市場人士不太相信G7救市計劃會帶來甚麼效力。

布殊指救市方案見效需時

金融海嘯有蔓延之勢，美國總統布殊10日發表8分半鐘講話，表示政府手上有「多項工具」去應付今次危機，目前正使出這些撒手騐；又強調恐慌只會令市場進一步惡化。而《華爾街日報》引消息人士指，美國正研究暫時為美國所有銀行存戶提供全數存款保險及倣傚英國向銀行提供高達990億美元的債務擔保。

中國或加碼美國國債

為推動救市計劃，美國打算賣出400億美元國債籌資，預料中國可能將參與收購。《工商時報》報道，美財政部稱，將在這兩天標售400億美元10年期國債。外界猜測中國應該仍會是熱門的購買者。

大陸8月CPI急降至4.9％ 負利率快消失

大陸8月CPI急降至4.9％ 負利率快消失　利中央救經濟 2008年9月11日

【明報記者楊曦、蘆歡報道】大陸通脹顯著放緩，在食品價格急降溫的帶動下，8月份消費物價指數(CPI)急降至4.9％，為1年來首次回落於5％以下。而在現時大陸一年期存款利率達4.14厘下，有經濟師估計今年內負利率情?將會消失，並從而令當局有更大彈性作減息準備。市場人士亦都認為，通脹問題紓緩，亦令中央有更多空間施展刺激經濟的擴張政策。有消息更表明，大陸或將於下周殘奧會完結後不久，推出救經濟的措施。

現時流傳最盛的新政策，將包括增值稅制改革，以及重新增加出口退稅率等，估計稅制改革所帶來的減稅額以及退稅額，將等於財政支出逾千億元人民幣。至於最快施行的時間，或將在9月底至10月初。

增值稅改革 擬出口退稅

除了財政政策改會更擴張性外，一直以從緊為主調的貨幣政策，亦有機會大幅鬆綁。尤其通脹在8月份回落至4.9％後，最後一季的通脹還將可能加速降溫。「政府調控物價的「組合拳」已經取得了明顯成效，對保持下半年物價穩定應堅定信心。」國家統計局總經濟師姚景源說。而大陸中信證券首席宏觀分析師諸建芳則稱，食品價格已愈趨平穩，國際大宗商品價格，尤其油價亦穩步下降，「這都有利於中國的通脹在年內繼續放緩，並且再次反彈的機會已甚低。」他並且預期，大陸全年通脹將穩定在稍低水平的4％至5％，「在此環境下，利率，準備金率等貨幣工具都有放寬的可能。」

大陸安信證券首席經濟學家高善甚至估計，大陸在年內有減息可能，「在通脹不斷降溫下，通脹率高於銀行存款利率的負利率時代，極可能在未來數個月完結，」因此人民銀行以減息來刺激景氣的空間，將愈來愈開闊。

另一方面，通脹回落，亦可能令已「臨時」了近一年的價格干預措施作出調整，除了貼近民生的食品類之外，其他範疇的限價措施都將在未來陸續取消。券商高盛昨日發出的報告就估計，中央將加快成品油價格機制的調整，在大陸油價與國際慢慢接軌下，最受得益的將是中石化(0386)。

人行減息刺激經濟 機會趨升

不過，在通脹回落的同時，工業品出廠價格(PPI)卻創出了近年新高，達到10.1％，其中汽油柴油以及煤炭價格的升幅按年都高達三成以上，姚景源因此提醒，「對物價的走勢不能盲目樂觀，PPI向CPI傳導的壓力仍很大。」

然而，中國社科院經濟所宏觀經濟室主任張曉晶則大派定心丸稱，「中國經濟增速放緩導致需求減少，PPI的升勢已是強弩之末，未來將有所回落。」

less oil production - less interest rate?

油組決定每日減產52萬桶 2008年9月10日

【明報專訊】石油輸出國組織(OPEC)在日內瓦開會後，決定將產量回復至07年9月時水平，即大約每日減產52萬桶，消息令市場驚訝，油價即時反彈約一美元，至103.78美元。

石油輸出國組織值主席、阿爾及利亞能源和礦業部長哈利勒10日宣布，將在40天內將原油日產量削減52萬桶。哈利勒表示，減產幅度約1.8%，並預測到年底時，油產又再供過於求。有分析認為，油組是向市場傳遞訊息，會保衛油價在100美元水平。但亦有分析認為，減產未能阻止油價下跌趨勢，市場焦點在需求下跌及全球經濟上。

石油價格7月份曾一度達到每桶147美元的高位，但由於全球經濟放緩造成對石油需求下降，油價隨後已經下降約30%；而另一造成價格下降的原因，是石油輸出國組織成員增加產量，沙特就是增產比較顯著的一個。

另外，石油輸出國組織會議還接受印尼暫停其油組成員地位的申請。

印尼是石油輸出國組織最小的成員國，該國在5月末宣布申請暫停油組成員地位，因為印尼目前已經成為純石油進口國。

不過印尼表示，目前印尼石油產量較低是由多年來缺乏投資造成的，印尼希望未來追加投資後產量相應上升之際，還可以重返石油輸出國組織

外儲激增使中國陷五大迷失

外儲激增使中國陷五大迷失


( 陳榮安 猶他州 )

中國曾是一個外匯緊缺的國家，但改革開放以後，形勢巨變，中國的外匯儲備伴隨著出口的迅速增長而急速放大。特別是進入21世紀，短短的幾年時間，中國就取代了日本，成為世界外匯儲備最多的國家。2008年，中國的官方外匯儲備已接近2萬億美元，世界矚目。

但伴隨著外匯儲備迅速增長放大並已達失去控制的時候，中國已陷入了五大迷失之中。

一、外匯儲備目標的迷失

外匯儲備是一國貨幣政策的重要組成部分，其變動是國際收支的平衡項目，外匯儲備變動通常是中央銀行干預外匯市場的結果，主要目的是為了穩定匯率。因此，外匯儲備增減本身並不是目的。

多年來，中國一直將外匯儲備增長當成一個追求的既定政策目標，在外匯儲備問題上存在著為儲備而儲備的迷失，刻意通過維持國際收支巨額順差，追求高額外匯儲備，並賦予外匯儲備諸多的政治意義，並採取各種措施如人民幣大幅貶值及出口退稅等鼓勵出口，限制進口，以此，推動外匯儲備的高速增長。

目前，這種強烈“重商主義”色彩的外匯政策正為中國帶來諸多的負面影響，扭曲了國內經濟的資源配置，加重了政府的財政負擔，增加了貿易摩擦，造成資源緊缺、環境污染，引發國內通貨膨脹大幅上升。

二、外匯儲備適度規模的迷失

一國外匯儲備只要能滿足於交易性需求和干預性需求就足夠了，這是外匯儲備的適度規模問題。外匯儲備的適度增長，有利於維持匯率的穩定，有利於拓展國際貿易等等。外匯儲備過多，也使一個國家經濟、金融更易受外部因素的影響，並為國家宏觀經濟調控帶來難度。而且外匯儲備的增加需要付出一定的代價，即作為儲備貨幣的匯率變動和放置儲備的機會成本等都會給外匯儲備帶來較大的風險。

國際上對適度外匯儲備規模沒有定論，通常將外匯儲備支持外貿進口的時間作為衡量外匯儲備的重要指標，一般認為最低外匯儲備額不能少於三個月進口需要量。中國經濟學家在此問題上爭論很多，難有一致意見，而亞洲金融危機的爆發使外匯儲備多多益善，成為一種較為流行的觀點。無庸置疑，中國在外匯儲備規模方面的迷失，是導致中國外匯儲備持續高增長並且處於高風險狀況之中的重要原因。

三、外匯儲備運營效率的迷失

外匯儲備經營與管理的總目標，首先要保持外匯儲備資金的流動性，在此基礎上再考慮保持外匯儲備金的價值，並在保證流動性、保本的基礎上尋求長期穩定的收益。

長期以來，由於美國及美元在世界經濟中的特殊地位，以及對美貿易和以美元計價的貿易在中國對外貿易中的較大比重，中國外匯儲備大部分是美元儲備，主要是以美國政府債券形式存在。近年來，由於美元大幅度貶值，中國外匯儲備大幅度縮水，中國調整外匯投資方式，加持較高收益的美國公司債券。2008年美國次貸危機深化，“兩房危機”爆發，中國運營外匯儲備投資美國公司債券戰略受挫，頗受國人責難。由於中美密切的貿易關係以及美元仍是最主要的世界貨幣，中國外匯儲備中相當一部分未來仍舊要採取美元儲備的形式，但如何管理美元儲備，中國似乎陷入迷失之中。

四、降低外匯儲備與出口政策調整的迷失

中國的外匯儲備主要來自外貿順差。2007年，中國針對貿易順差持續快速擴大及外匯儲備激增帶來的諸多負面影響，大規模取消和降低出口退稅率，以此增加企業出口商品的成本，迫使那些靠出口退稅生存的企業退出市場，進而減少貿易順差，降低外匯儲備。

2008年 ，中國卻出人意料的提高了部分行業，主要是紡織品等部分商品出口退稅率，因為紡織業是勞動密集行業，利潤率較低，消化成本上升的空間非常有限，又涉及到許多人的就業，為了就業，政府再次為服裝出口提供補貼，當初其減少貿易順差及外匯儲備的初衷開始回調。

五、外匯儲備激增與宏觀調控的迷失

外匯儲備的增多，人民幣的發放就增多，當人民幣發放達到相當規模，就引發通貨膨脹。官方儲備是由貨幣當局購買並持有，其在貨幣當局帳目上的對應反映就是外匯占款，外匯占款構成中國貨幣投放的主體部分。外匯儲備增加，投放到國內市場的貨幣也必然隨之增加。為消除因外匯買入引起的貨幣供給增加，中央銀行必須在公開市場上回籠人民幣，但這必然又會造成國內信貸的收縮。收縮信貸的結果是增加人民幣利率的上升壓力，進而增大了人民幣升值的壓力，這反過來又迫使中央銀行買入外匯，從而又增加了貨幣供給，造成加劇國內通貨膨脹的壓力。

無疑，央行還將繼續實行對沖政策，但是對沖政策的可持續性越來越困難，如果當前順差的局面得不到扭轉，央行對沖政策將難以為繼。

美元已經超跌30%

跌過頭 美元可望觸底反彈



【本報綜合報導】華爾街日報25日報導，美元在經過長期間的下跌後，它最近的反彈，讓投資人不確定是否代表一個新階段的開始。
在過去30年，這種反轉點也只出現幾次。自1970年後，美元由超強而衰弱，然後又反轉回來，每次一個方向可能長達五到七年。以這個標準，這次美元的下跌，已經超過六年，上次它對歐元的高峰是在2001年底，對一籃貨幣的高峰是在2002年。

普南投資經理金派克說，客戶最關切的，是現在是否為七年上漲波段的開始？許多人開始逐漸增加持有美元。美元自7月以來，對歐元升值8%，對日圓升值5%，主要是歐洲與日本的經濟前景不如美國。

美國經濟在房市下跌、信用緊縮下，實在說不上好。美元自2001年高峰到上個月，已經跌掉一半的價值，一些專家說，考慮經濟的基本面，美元已經超跌30%。



2008-08-26

investors were worried about billions of dollars in losses

Banks borrow less from Fed's emergency loan window

By Martin Crutsinger, AP Economics Writer

WASHINGTON — U.S. banks borrowed a bit less over the past week from the Federal Reserve's emergency lending program, while Wall Street firms passed for a third straight week.

The Fed reported Thursday that commercial banks averaged $17.51 billion in daily borrowing over the past week. That compared with a daily average of $17.70 billion in the previous week.

Investment houses for a third week did not take out any loans, a possible sign that pressures on them for short-term credit may be easing.

The Fed granted investment houses the privilege of getting direct loans from its emergency loan program in March.

At the time, Fed Chairman Ben Bernanke and his colleagues were scrambling to deal with serious turbulence in financial markets where investors were worried about billions of dollars in losses from mortgage loans going sour.


The action followed a run on Bear Stearns that pushed what was the country's fifth largest investment bank to the brink of collapse. Bear Stearns was eventually taken over by JPMorgan Chase in a deal in which the Fed provided significant financial backing.

Originally, the borrowing privileges of investment banks were scheduled to end in mid-September, but the Fed recently extended those privileges into 2009 as the central bank deals with the most severe credit crisis to hit the country in decades.

For the week ending Aug. 20, the $17.51 billion in average daily borrowings by commercial banks represented a decline of $186 million from the average for the week ending Aug. 13.

Copyright 2008 The Associated Press. All rights reserved. This material may not be published, broadcast, rewritten or redistributed.

聯準會必須準備好升息

抗通膨 聯準會鷹派促升息


【路透科羅拉多州亞斯平十九日電】達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）19日在演講中說，如果食品及能源價格繼續上升，聯準會必須準備好升息。費雪是出名的鷹派，今年每次會議不是反對降息就是主張升息。
費雪在進步與自由基金會的演講中說，除非經濟能夠化解最近的成本上漲壓力，美國將面臨通膨預期擴散的風險，如果這個情況發生而聯準會沒有正面處理，「可能喪失大章鴽畯戔惆豲q膨的信心。」

他樂見最近油價下跌，並對美元回升不覺訝異。他認為目前的利率過低，將不足以阻止物價上漲。他也同意房市與信用市場仍然脆弱，使得市場預期聯準會未來幾個月會維持利率不變。但費雪認為，央行應該有提高利率對抗通膨，又不會導致金融市場崩潰的能力。

聯準會已經顯露期望維持利率不變，等待信用市場恢復正常，然後才回頭對付通貨膨脹。費雪說，「我們屆時可以修正，但需要很長的時間。」

聯準會除維持利率不變，也挹注銀行資金，希望維持金融體系流動性，費雪說這是短期措施，市場正常後就該取消。


2008-08-20

行業危機嚴重 高盛難倖免

高盛財測評級皆遭降
信貸危機持續 顧問業務收益將續跌 2008年8月13日


新聞專輯：「京奧盛事」

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【紐約十二日綜合外電】券商凱萬(Oppenheimer & Co.)重量級分析師惠特尼(Meredith Whitney)與德銀(Deutsche Bank)分析師馬約(Mike Mayo)同時宣稱，調降對華爾街投行金融業龍頭高盛集團(Goldman Sachs Group, 股市代號 GS)第三財季的盈利業績預期。分析師表示，預計在信貸危機持續的情況下，高盛的承購包銷和交易顧問業務收益也將繼續下降。該負面消息導致高盛股價當日大跌逾6%，並拖累銀行金融類股板塊全體下滑。

行業危機嚴重 高盛難倖免

惠特尼表示，高盛第三季度每股盈利很可能為2.15元，大大低於她此前預測的3.54元；而馬約則將其對高盛第三季度的每股盈利預測從3.25元調降至2.40元。

自去年年初以來，全球各大銀行、金融巨頭已經蒙受了4,930億元的資本減記和信貸損失，抵押貸款支持證券﹑槓桿收購貸款和其他固定盈利資產價值下跌。

高盛38億元的第二季度虧損業績在全美四大投行證券公司中是最少的，但該集團的利潤也已連續兩個季度下跌。

惠特尼則指出﹕「高盛個人消費者客戶正在減少，股市整體走軟，顧問和承銷業務營收下降。」

馬約發表研究報告稱﹕「高盛集團未能避開資本市場的壓力，特別是在歐元區經濟增長很可能更加走軟的情況下。高盛的股票風險在各大證券公司中位於前列，大約為35%﹔而與此同時，股市正面臨更加重大的下跌時期。」　

股價目標亦遭降

該分析師將其對高盛的股價目標從209元大幅下調至192元，還將其對高盛08年全年的每股盈利預測從16.25元調降至14.60元，對09年的每股盈利預測從16.20元調降至15.55元。馬約還將其對高盛股票的評級從「買入」下調至「持有」。

此前，券商Ladenburg Thalmann分析師波夫(Richard Bove)剛將對高盛08財年的股價目標從15.45元下調了8.3%，至14.16元，並建議賣出高盛股票﹔而美林分析師莫斯考斯基(Guy Moszkowski)將高盛第三季度盈利預期從每股4.28元下調了35%，至2.80元，並將對高盛全年淨盈利的預測從每股17.71元下調至15.27元。今年迄今為止，高盛股價已經下跌了20%。

周二，該股報收167.30元，跌6.01%、合10.70元。

$2 trillion number from Nouriel Roubini

$1 trillion in losses? Bank on more
Wall Street should not be surprised to see pain in the financial sector linger on for much longer.


NEW YORK (CNNMoney.com) -- Make no mistake: The worst probably is not over for financial firms. Not by a long shot.

Many bank stocks have bounced sharply from their panic-induced lows of mid-July on hopes that the bleak second-quarter results represented the bottom.

But the bigger-than-expected losses reported by Freddie Mac (FRE, Fortune 500) and Fannie Mae (FNM, Fortune 500) this week, accompanied by dismal forecasts for the housing market, are strong indicators that there are likely more credit-related woes to come.

"The banks are still at the mercy of writedowns. I don't think the worst is over for financials yet," said Liz Ann Sonders, chief investment strategist with Charles Schwab & Co.
Talkback: How much worse will it get for the nation's banks?

The International Monetary Fund forecasts that global losses tied to the credit crisis will be $945 billion. It's a widely used number, but Sonders thinks it's "potentially very conservative."

So how high could losses go? Sonders points to the $1.6 trillion forecast from hedge fund firm Bridgewater Associates or even the $2 trillion number from Nouriel Roubini, the highly-respected professor of economics at NYU's Stern School of Business.

And based on the losses already reported, we're not even halfway through the crisis.

But as scary as those predictions sound, it's actually somewhat healthy to see forecasts of bigger losses. Sonders said that at some point, the market will probably even begin to discount the fact that there are more losses ahead. They key is that investors have to expect them in the first place.

The biggest problem that the market has had to grapple with this year is that investors can't believe the numbers that banks are reporting.

We've been fooled a couple of times into thinking that banks finally had gotten the bulk of their most toxic loans off their balance sheets.

So instead of this death by a thousand cuts, we might just need a big bloodletting in the banking system.

As bad as this financial crisis seems right now, only eight banks have failed so far this year. That pales in comparison to the 534 that collapsed in 1989 - the height of the savings and loan debacle.

With that in mind, some think the Federal Reserve is perpetuating the problem in banking by keeping interest rates as low as they are. The Fed held its key benchmark fed funds rate at 2% following its meeting earlier this week.

John Lekas, founder and CEO of Leader Capital Management and portfolio manager of the Leader Short-Term Bond Fund, thinks the Fed should start raising interest rates before the end of the year.

Lekas argues that rate hikes would help to strengthen the dollar and reduce inflation pressures. He said it might also encourage more saving by consumers since rates on money-market accounts are closely tied to the fed funds rate.

And a stronger dollar, reduced inflation and increased savings would be a positive for the economy, even if the consequence was more short-term pain for banks.

"The Fed's current policy is to bail out the weak hands in banking and punish the savers in this country," said Lekas. "But this is a Band-Aid policy that is not addressing the real problem of inflation. The Fed should be trying to save the whole system, not save the overextended and irresponsible."

Nonetheless, as I've argued for some time in this column, the markets and economy don't need the financial sector to be at 100% health in order to hold up. There are plenty of other industries that have been doing well despite all the economic headwinds.

It was encouraging to see that stocks actually rallied early Friday morning despite the bad news from Fannie Mae. The continued decline in oil prices and a resurgent dollar are helping to minimize the pain in the financial sector.

Still, until more banks come truly clean about how much worse their losses will get and until the Fed stops trying to save banks that should be allowed to fail in a free market, expect the financial sector to keep bleeding red ink.

Vacation, all I ever wanted And on that cheery note, it's time for the Buzz to take a little break. I'll be back on Tuesday, Aug. 19. Enjoy those remaining lazy, hazy days of summer!

Issue #1 - America's Money: All this week at noon ET, CNN explains how the weakening economy affects you. Full coverage. To top of page
First Published: August 8, 2008: 11:00 AM EDT

Issue #1: America's Money

More pain at Fannie - $2.3 billion loss

The new math of lending

The dollar on the comeback trail

inflation has risen to its highest level in 17 years

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Federal Reserve leaves key interest rate at 2%
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STANDING PAT





HOW THE FED WORKS

The Federal Open Market Committee: Who votes on setting interest rates?






Yahoo! Buzz Digg Newsvine Reddit FacebookWhat's this?By Barbara Hagenbaugh, USA TODAY
WASHINGTON — Federal Reserve policymakers Tuesday left interest rates unchanged and stressed they are concerned about both the struggling economy and high inflation, suggesting rates are likely to remain where they are for some time.
Stocks jumped, in part because there was nothing in the Fed statement to scare or surprise investors. The Dow Jones industrial average, which rose early after a fall in oil prices, gained 332 points, or 2.9%. Its close at 11,616 recoups its loss of the last 10 trading days. Data showing the services sector shrank less than anticipated also helped stocks.

In a 10-1 decision, Fed policymakers left their target for short-term interest rates, which influence the cost of borrowing to buy everything from cars to condos to couches, at 2%. The Fed has kept the rate — the lowest since late 2004 — unchanged for more than three months.

In their post-meeting statement, Fed Chairman Ben Bernanke and his colleagues noted the job market had weakened, financial markets were "under considerable stress" and tight credit, the housing downturn and high energy costs were "likely to weigh on economic growth over the next few quarters."


WHAT THE FED SAID: Full text of the FOMC statement

At the same time, the Fed said that while inflation should "moderate," the outlook for prices was "highly uncertain" and inflation is a "significant concern."

Such dueling worries suggest the Fed does not plan to raise or lower rates in coming months.

John Derrick, director of research at U.S. Global Investors in San Antonio, says a rate increase is just as likely as a rate cut. "They really went right down the middle to straddle that fence as best they could," Derrick says. "They are basically in risk assessment mode."

Says Argus Research economist Richard Yamarone: "The only thing you can expect from the Fed for the next five months is open mouth policy: Talk up the dangers of inflation, but no action."

The Fed's decision comes as the economy struggles with rising unemployment, a continued housing slump, slowing consumer spending and stagnant manufacturing activity. At the same time, inflation has risen to its highest level in 17 years, led by higher food and energy costs.

There has been some good news this week on inflation. Oil prices on Tuesday fell $2.24 to $119.17, the lowest since May 2. The U.S. average price of a gallon of regular was $3.871, down a penny from Monday and 24 cents lower than the record hit July 17, according to motor club AAA.

But oil prices still are up 65% from a year ago, and prices for other items have also been rising. Such inflation concerns, along with tight credit, have kept borrowing rates, such as mortgages, elevated.

The Fed is in an interest-rate bind as the weak economy gives the Fed less latitude to raise interest rates to address inflationary pressures. The Fed typically cuts interest rates to boost the economy and raises them to halt inflation.

If the Fed in statements and speeches lets investors know they are on the inflation ball, that can still help, says Greg McBride, senior financial analyst at Bankrate.com.

"Although talking tough is all they can really do at this point, if it quells some of the inflation jitters in the marketplace, consumers could ultimately benefit through lower mortgage rates. And lower inflation would deliver some real returns to savers' pocketbooks," McBride says.

Mortgage rates have moved higher in recent months in response to inflation fears. The average rate on a 30-year fixed mortgage was 6.52% last week, according to Freddie Mac. That was down from the 6.63% average seen in the prior week, but higher than the 6.06% average in the week the Fed made its last interest rate cut in late April.

The Fed's decision to leave rates unchanged means the average rate for certificates of deposit won't change much. Last week, the average rate for a 1-year CD was a meager 2.29%, while the average rate for a 5-year CD was 3.46%, according to Bankrate.com.

However, savers who are willing to shop around can find much better deals from banks that are trying to increase deposits. Wachovia Bank, for example, is offering 4.25% on a 1-year CD with a $5,000 minimum deposit.

Rates for home equity lines of credit, which averaged 5.54% last week, probably won't increase, which is good news for borrowers who have access to a home equity line. However, the collapse of the housing market has made it more difficult for homeowners to qualify for these loans. Some lenders have stopped offering home equity lines, and others have frozen home equity lines for their existing customers.

Some more downbeat economic news came Tuesday. The Institute for Supply Management said activity in the service sector contracted for the second consecutive month in July, led by a significant drop in orders.

But conditions were a little brighter than in the previous month. ISM said its non-manufacturing index was 49.5 in July, up from 48.2 in June. Numbers below 50 suggest contraction; those above suggest expansion.

And although employers continued to cut workers, they did so at a slower pace in July than in June, the group said.

Still, the news wasn't good for the services sector, which accounts for the vast majority of U.S. economic activity, says Anthony Nieves, chairman of the ISM services panel and senior vice president for supply management at Hilton Hotels.

The index is "not really giving us any positive indication at this point," he says.

In other economic news, the International Council of Shopping Centers Tuesday said sales at retail chain stores last week were unchanged from the prior week.

The Fed's Board of Governors in Washington moved a step closer to becoming fully staffed Tuesday. Elizabeth Duke, formerly chief operating officer at TowneBank, a Virginia-based community bank, was sworn into office Tuesday morning.

All seven seats at the Fed Board have not been filled since June 2006 as members have resigned and nominees have not been voted on by the Senate.

There are now two open slots at the Fed. One of those is being filled by Gov. Randall Kroszner, who is awaiting confirmation to a new term after his seat expired earlier this year. Another slot will open up at the end of August when Gov. Frederic Mishkin is scheduled to leave the Fed.

Contributing: Sandra Block

北京人均GDP從2001年的3262美元提高到2007年的7654美元

奧運帶動經濟 京人均GDP今年將超八千美元

【星島網訊】2008北京國際新聞中心8月3日上午10時舉行“北京經濟發展戰略及實施情況”記者會，與會人員介紹，奧運為北京的經濟注入活力，北京人均GDP從2001年的3262美元提高到2007年的7654美元，今年將超過八千美元。

　　中國網報道，北京市發改委副主任、新聞發言人王海平，中關村科技園區管委會副主任、新聞發言人任冉齊，北京經濟技術開發區管委會副主任、新聞發言人趙昕昕出席記者會，向中外媒體介紹北京經濟發展戰略及實施情況，並答記者問。

　　與會人員顯示：七年來，北京保持了經濟社會平穩較快發展，為舉辦奧運會和殘奧會提供了有力支援；同時，奧運的籌辦又為北京發展注入了新的生機和活力。

　　北京的經濟實力顯著增強。
按可比價格計算，2007年經濟總量比2001年翻了一番，年均增長12.4%，今年將突破一萬億元。
人均GDP從2001年的3262美元提高到2007年的7654美元，今年將超過八千美元。

　　北京的發展的品質效益進一步提高。
地方財政收入從451.2億元擴大到1492.6億元，年均增長22%。
城市居民人均可支配收入從2001年的1.2萬元上升到2007年的2.2萬元，年均實際增長超過11%；農村人均純收入從5274元上升到9500元，年均實際增長超過9%。
價格總水準相對穩定，居民消費價格指數年均上漲0.7%，2007年為102.4%。
城鎮登記失業率始終保持2%以下。


星島環球網

2008-08-03

重申不調降股息

少賺41% 業績仍超預期 美銀股價勁揚 2008年7月22日
※ 節省煤氣享受回扣優惠

【紐約二十一日綜合外電】道指成分公司、全美最大的消費者銀行金融服務商美銀(Bank of America, 股市代號 BAC)周一宣布，儘管受信貸金融危機的影響，其第二季度盈利較去年同期有所下滑，但仍然好於華爾街分析師預期。這一利好消息立即受到了投資者的熱烈歡迎，其股價早盤一度勁揚近10%，並帶動金融類股與大盤全面攀升。

分析師表示，第二季度財報旺季進行至今日，全美各大銀行與金融服務巨頭的表現均給分析師帶來了驚喜，並幫助金融類股連日來實現反彈。全美第三大銀行JP摩根大通(J.P. Morgan Chase, 股市代號 JPM)上雖報出第二季度盈利大降53%，但表現仍然超出了多數分析師預期，其資產減記額和準備金均小於其他同行報告的數字和分析師的預期。而銀行業龍頭花旗集團(Citigroup, 股市代號 C)也報告第二季度虧損小於預期，不良資產的減記額也比投資者原先擔心的數字小得多。

盈利超預期

美銀第二季度盈利較去年同期下降41%，至34.1億元，合每股盈利72仙。此前華爾街分析師平均預計該公司第二季度每股盈利59仙。其業績中包含了2.12億元的併購及重組成本(稅前)。該公司在7月1日，即第三季度的第一天完成了對抵押貸款巨頭全國金融(Countrywide Financial)的收購。此外，該季營收較去年同期增長3%，至203.2億元—主要原因是淨利息收益率上升、貸款業務增長、服務開支、抵押貸款銀行業務以及投資和經紀服務收益增加。美銀這份財報略好於分析師預期。此前一些分析師預計該公司很可能減記90億元的資產。

「對於公司能夠在這麼困難的金融環境中取得這樣好的成績，我們深感欣慰，」美銀董事長兼首席執行長劉易斯(Ken Lewis)表示。他還指出：「除與房地產有關的產品部門外，我們各個業務部門的表現都相當出色。」

警告地區信貸質量持續惡化

美銀投資銀行業務盈利高達7.65億元，為歷史上第二高水平。但該公司表示，公司信貸質量持續惡化，在加州和佛羅里達等房市滑坡最厲害的市場，這一問題顯得尤其突出。美銀指出：「美國經濟減速導致以國內消費者、小型企業以及房屋建築商為主要對象的信貸產品質量嚴重下降。」

第二季淨核銷額和不良資產數量上升，準備金開支也較去年同期增加40億元，至58.3億元。雖然準備金開支較去年同期上升，但仍然略低於第一季度水平，這種情形與JP0摩根和花旗的類似。與這兩位對手一樣，美銀也將準備金開支上升的原因歸咎於房屋淨值貸款、消費者以及房建商相關信貸產品質量下降。截至第二季度，美銀貸款虧損準備金上升至171.3億元，而第一季度末和去年同期水平分別為148.9億元和90.8億元。

重申不調降股息

此外，美銀董事長兼首席執行長路易斯(Ken Lewis)周一重申了不下調股息的承諾，他在與分析師們召開的一次電話會議上表示，雖然「很難事事都清楚明白」，但該行將成為本季度盈利最佳的美國銀行這一事實為樂觀看好者提供了理由。市場人士指出，美銀是排在通用電氣(GE)之後的第二大股息支付者，並已連續30年 上調了股息。

當日，美銀股票報收28.56元，漲3.89%、合1.07元。

what inflation mean去4個月香港的通脹率都持續高於5%(介乎5.1%至5.7%)

食品價續成香港通脹元兇 2008年6月21日
※ 節省煤氣享受回扣優惠

香港5月份通脹率續創10年新高，較4月再攀升0.3個百分點，達5.7%，大致符合市場預期。食品價格高企仍是5月整體物價上升的主要元兇，不過政府就指食品價格已有回穩?象；私人房屋租金亦開始接力帶動通脹上揚。

有經濟師就預期，未來通脹率仍會維持在5%左右的水平，料至下半年才會見輕微回落。

政府﹕糧價有回穩?象

恒生銀行高級經濟師范婉兒認為，是次通脹率為市場預期之內，主要仍是由食品價格及私人租金所帶動：「我想未來通脹都會維持在5%左右的水平。餐廳仍在加價，食品價格看來不是那麼容易回落，相信全年仍會高企。」不過，下半年由於去年同期基數較大的緣故，故料食品價格增幅不會再如上半年般大幅攀升。5月份的整體食品價格就按年升了11.2%，與4月的數字相若。

政府統計處昨日公布5月份消費物價指數，由於寬減差餉的影響被去年同期類似的紓緩措施所抵消，故期內的整體通脹數字未有受到扭曲，按年上升5.7%，是自97年10月以來的新高，較市場預期的5.6%輕微高出0.1個百分點。而香港4月份的通脹率則為5.4%。

現時政府預測香港全年的實質通脹率為4.5%。不過，過去4個月香港的通脹率都持續高於5%(介乎5.1%至5.7%)；即下半年通脹必須大幅回落至4%的水平，政府的預測才有機會達標。

政府發言人就表示，導致過去數月通脹上升的基本食品價格，在5月份已有回穩?象；不過由於環球食品價格波動和內部需求引致的通脹壓力上升，所以現時對通脹的展望仍然不明朗。

在各類消費項目中，5月份的食品價格升幅仍然是一枝獨秀(見表)。其中豬肉的升幅繼續穩踞榜首，高達57%；牛肉、罐裝肉類亦分別較1年前漲50%及 46%。其他非肉類食材如米及食油等，升幅亦逾三成五。除食品外，電力、燃氣及水的價格升幅亦相當顯著，按年增加6%；私人房屋更上漲8%，較4月份的增長速度略有加快。

inflation

通脹襲亞洲港股升轉跌
港上月創10年新高 印度狂飆至11% 2008年6月21日
※ 節省煤氣享受回扣優惠

【明報記者姜靜嫻報道】大陸突然上調油價電價，昨日一度為港股「加油打氣」，帶動恒指急升超過600點。然而，印度在午後宣布通脹創13年新高，亞太股市隨即應聲向下，港股亦跟隨急挫，最後更倒跌52點，以22745點收市，成交726億港元。高油價、高通脹這兩大不利因素，正不斷升溫，香港昨日公布的5月通脹，亦升至5.7％的10年新高。

在通脹困擾全球經濟的陰霾下，證券界預期環球股市短期難有起色，港股恐亦不能倖免，難逃反覆向下之勢。

美股瀉 中移紐約跌逾1%

美股昨晚早段亦下滑，一度跌超過150點，當地掛牌的香港股份預託證券(ADR)，亦告向下。中移動及匯控ADR價，均較香港收市價低超過1％。受以色列演習轟炸伊朗的消息刺激，紐約期油昨晚油價大升逾3美元，至135.01美元一桶。

港股即月期指昨天收22710點，跌102點，低水35點。沽空額達56.7億元，佔大市成交近8％。有基金經理指出，環球股市近日的焦點，都放在油價及通脹等基本因素，亦關注下周三美國的議息結果，要是美國預示要提早加息壓抑通脹，恐對股市構成更大壓力。

恒指曾升600點 午後化為烏有

受大陸油、電加價消息刺激，中資石化及電力股頓成資金追捧對象，兩大石化股中石油(0857)及中石化(0386)，昨日最高曾升超過5％，其他重磅股亦受惠攀升，令恒指一度高見23411點，國企指數亦急漲逾300點。不過，升勢在中午前已見放緩，午後受亞太區股市下滑而跌勢轉急，結果倒跌收場，國指收 12343點，倒跌87點。

早段急升的中石油及中石化，收市分別僅升1.5％或1.1％，報10.46港元及8.08港元。一度備受追捧的中資電力股，升勢亦只屬曇花一現(見B3版)。不過，一眾公用股成資金避難所，公用股指數升486點，中電(0002)及港燈(0006)，各升逾1％。

公用股再成資金避難所

午後港股急速回落，其中一個原因是印度剛公布的本周通脹率達11％，創13年新高，拖累當地股市下滑超過3％，其他亞太區股市亦受波及向下。昨天日本、台灣及越南股市各跌超過1％。灝天環球投資董事尹啟良認為，印度通脹升溫及亞太區股市下滑，只是令大市借勢跌得更急的藉口。事實上，大市早上升逾600點後，已見不少獲利沽盤出現，因支持港股造好的因素根本不強，在高通脹和高油價的基調下，股市難有向上動力，故投資者一見有升勢，即獲利套現，以致升幅難以持續。

降溫以緩解通脹壓力=緊縮銀根，以及削減公共項目投資和國家機關開支等。

分析/越南下“猛藥”治通脹

　　受國際市場油價、原材料及糧價大幅飆升影響，過去一年多來，越南物價不斷上漲，通貨膨脹率連創新高。
與此同時，越南貿易逆差不斷擴大，股市大幅下跌，越南盾持續貶值。
面對日益嚴峻的經濟形勢，越南政府正在採取一系列措施加以應對。

　　根據越南政府公佈的數據，今年5月份，越南通脹率達到25.2%，創過去十年來最高紀錄。
今年前5個月，越南通脹率約為19.1%。
物價暴漲已嚴重影響到越南居民的生活，並增加了社會不穩定因素。
而且，由於原材料價格上漲，企業生產成本大幅增加，市場銷量急劇下降，許多中小企業包括部分外資企業已不堪重負，紛紛裁減員工，一些企業已處於停工或半停工狀態。

　　面對上述種种經濟難題，越南政府將治理通脹作為頭等任務。
為了給經濟降溫以緩解通脹壓力，今年早些時候，政府提出將今年經濟增長目標由年初確定的8.5%到9%下調至7%，同時把今年大米出口目標從原定的400萬噸到450萬噸下調至350萬噸到400萬噸，以抑制食品價格上升。

　　越南政府6月初再下“猛藥”，推出了一系列涉及多個重要領域的舉措，包括緊縮銀根，以及削減公共項目投資和國家機關開支等。
政府還加強了對證券、外匯和房地產市場的監督和管理，打擊各種投機活動，並採取措施減少貿易逆差。
此外，越南政府正努力促進生產，以確保日常生活和生產必需品的供應。

　　為穩定金融市場形勢，今年年初以來，越南國家銀行已將銀行存款利率從年初時的8.25%調高至目前的12%。
越南國家銀行還宣佈從6月11日起將越南盾基準利率從12%上調至14%，同時允許各商業銀行將最高貸款利率由原來的18%上調至21%，並將越南盾每日參考匯率一次性下調2%。

　　為加強對外匯市場的監控，越南國家銀行6月6日還規定，自由市場只能買進外匯，不得將外匯賣給個人，外匯代理點買進的外匯必須上交國家，違者將予以嚴懲。

　　分析人士認為，越南政府上述政策目前已取得一定成效。
據報道，迄今越南全國已有一千多個公共投資項目被取消或緩建，而且外匯市場波動趨緩，股市最近幾個交易日也已止跌回升。

　　不過，分析人士同時強調，鋻於國際市場油價和糧價有可能繼續上漲，越南政府在治理通脹方面還有很多工作要做。
越南社科院下屬的越南經濟院副院長陳庭天日前預計，今年年底越南通脹率可望控制在20%到22%，但要有效控制通脹可能還需要一兩年的時間。


星島環球網

2008-06-15

今年的通脹率，將是自九五年以來增長最快

G8 撐 強 美 元 格 老 料 加 息 在 即
G8 昨 日 結 束 為 期 兩 日 的 會 議 ， 美 國 財 長 保 爾 森 等 多 國 財 金 官 員 均 表 態 支 持 強 美 元 政 策 。
　　(星島日報報道)八大工業國（G8）財長昨天就全球通脹問題，發表聯合聲明，警告原油和食品等商品價格持續飆升，已嚴重威脅全球經濟增長。由於通脹的威脅與日俱增，美國財長保爾森等多國財金官員均表態支持強美元政策，而儲局前主席格林斯潘則預測當局將在數月內將加息以紓緩通脹，換言之，美國減息周期在數月內或終結。

　　G8昨日結束在大阪舉行為期兩日的財長會議後，會後發表聯合聲明指出，油價和糧價等商品價格持續飆升，正「嚴重」挑戰全球經濟穩定增長，全球經濟前景持續不明朗，經濟下滑風險仍在。不過，就市場認為美元疲弱，導致投資者追捧商品期貨，以對沖通脹，令油價及資源價格飆升，但G8卻不認美元貶值是導致能源價格
飆升的原因。由於今次會議八國央行行長並無參與，故有關聲明並無有提及匯率的議題。

　　國際貨幣基金組織早前預測，發達國家今年的通脹率，將是自九五年以來增長最快，經濟增長將會是七年來最弱的一年。

　　與會的美國財長保爾森昨日指出，油價持續上漲，可能延長美國的經濟不景氣，他重申強勢美元符合美國利益。法國財長拉加爾德和俄國財長等部分與會財政部門高官亦呼應保爾森，表示通脹加劇是今次G8財長會議的關注焦點，相信強勢美元有助冷卻油價，紓緩不斷升溫的通脹。

　　大和證券首席市場分析師岩下表示，保爾森明顯憂慮美元持續弱勢不斷推高油價，刺激全球通脹升溫；雖然八國聲明沒有提及美元，但與會財長的言論顯示各國可能會合作支持美元以壓抑油價升勢。

　　市場預期聯儲局在今年內加息，作為冷卻通脹的手段的機會日益增加，美元匯價近期明顯轉強，歐羅兌美元上周五收報一點五三八一美元，較上日跌百分之零點三，亦是歐羅連續第三日下跌，全周跌百分之二點五，亦是○五年以來兌美元的最大單周跌幅。

　　聯儲局前任主席格林斯潘表示，美國的信貸危機在三月份已到達頂峰，並指最壞時刻已過，然而今次信貸危機會延續多久，仍是未知之數。格老又稱，若聯儲局要壓抑通脹，並需要對貨幣供應施加壓力，估計儲局在未來數月內將會上升以控制通脹。

　　美股方面，由於今年內加息機會驟增，美股上周沽壓持續，但周五受惠原油價格下跌，加上美元上升等因素令美股顯著上揚，升幅主要來自金融股和科技股，助美股全周收復不少失地。

　　杜指上周五收報一萬二千三百○七點，升一百六十五點七七；標普指數指數收報一三六○點○三，升二十點一六。納指收報二四五四點五○，升五十點一五，或百分之二點○九。全周計，杜指升百分之零點八，標普和納指分別跌百分之零點一和百分之零點八。

2008-06-15

so many interest drop.. how come people think up?

美股造好中段升107點 (經濟)
2008-06-14 (03:32)
美股周五早段繼續造好，期油價格回落加上新公布的上月核心通脹升幅與預期相符，令市場揣測聯儲局可能暫緩加息，抵銷其後公布的六月份消費信心呈近三十年新低水平的負面消息。
杜瓊斯工業平均指數中段報12,249.13點，升107.55點；納斯達克綜合指數報2,437.56點，升33.21 點。
礇豐美國預託證券價格早段見一二五點三二港元，較香港收市升一點○二港元。中移動美國預託證券價格早段見一○七點三港元，較香港收市升二點三港元。

will us $ drop? oil drop?

紐約期金微升 (經濟)
2008-06-14 (08:12)
油價回落，但國際金價輕微上升，紐約期金最高升至每盎司876.7美元，收市報873.1美元，升1.1美元。

有分析指，美元轉強及油價下跌，限制了金價升幅，金價升幅收窄。

美4月對華貿易逆差擴大

對華貿易 美堅持「激烈交鋒」
再促人民幣升值 必要時仍申訴WTO 2008年6月11日
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【綜合報道】美國財政部長保爾森(右圖　美聯社)10日稱，政府想要繼續堅持一項和中國「激烈交鋒」的政策，包括在需要的時候提交不公平貿易案例申訴，並向中國施壓，讓他們更快地對貨幣價值重新調整。

保爾森在一次演說中，簡述了將在下周舉行的兩國高層會談之目的，並說對於兩國來說，抵制那些想樹立保護壁壘的要求非常重要。

保爾森說：「我們和中國進行激烈交鋒的戰略很清楚，激烈對話但尋求WTO(世界貿易組織)的糾紛和解以及WTO批准的貿易補救，這比保護主義政策或法案更有成效。」

中國政府已經抱怨說，美國在WTO提交針對中國的貿易案，這傷害了雙方高層會談取得進展的機會。但是，美國政府反駁了這些抱怨，稱其推行的是齊頭並進的措施，讓中國在每年2次的會談中解決有爭端的貿易事項，但如果努力失敗，它會毫不猶豫地把案子提交給WTO。

美國政府正面臨著國內愈來愈多對於和中國間猛增的貿易赤字之不滿，批評者將美國製造業自2001年以來減少300萬個工作機會的部分原因歸咎於此。

美4月對華貿易逆差擴大

另一方面，美國商務部周二公布報告顯示，4月份商品與服務貿易赤字驟升至13個月新高；而在美中戰略經濟對話即將召開之際，報告也顯示美國對中國商品貿易逆差持續攀升至3個月以來新高。

美國在4月份從中國進口259億美元的產品，其中主要是運動器材、玩具、成衣等等輕工業產品，增加了35億美元。而中國則是向美國進口了總值57億美元、以黃豆為大宗的農產品。美國對華貿易逆差當月成長25.9%至202億美元；對台灣貿易逆差也由前個月的3億美元，增加至9億美元。

倡融資機制「永久化」

紐約行長支持聯儲救市
籲加強金融業監管 2008年6月10日
※ 節省煤氣享受回扣優惠

【紐約九日綜合外電】紐約聯儲(Fed)分行行長蓋斯勒(Timothy Geithner)周一說，聯儲應有更多選擇方案，減緩流動性緊縮問題 ，他還對央行近來迭遭批評的支撐金融體系行動，表示支持。

指聯儲體系應具彈性

他在為紐約經濟俱樂部準備的演說中指出：「聯儲體系應更具彈性，解決市場的流動資金壓力，但不應影響對聯邦基金利率的控制。」

在貝爾斯登﹙Bear Stearns﹚緊急售予摩根大通﹙J.P. Morgan Chase ﹐股市代號JPM ﹚的事件中，蓋斯勒扮演著關鍵性角色，他敦促主要央行成立網絡，進行換匯，闡明抵押品政策，並實施賬務管理，在危機時，這將使得跨國動用流動性，更加容易。

在目前的危機中，這其中的部份項目運作良好。

他補充說：「我們應該保留這些措施，並進一步改善，還需經常測試。」

自去年夏季信用緊縮開始以來，聯儲安排了幾項計劃 ，增加信用市場的流動性，包括商業性抵押貸款擔保債券，及銀行間借款。

聯儲還同意提供摩根大通銀行290 億元貸款，支持其併購貝爾斯登。 這些特別的計劃後來都成了伯南克擔任聯儲主席的初期標幟。

另外﹐蓋斯勒還表示，體質健全與否對於全球金融體系至為關鍵，銀行業者應該在一個「資本與流動性適切規範」的整合性監管框架下運作。

英國《金融時報》周一報道， 蓋斯勒主張聯儲應成為此一新監管框架漱中腄A與美國、其他各地的監管機關密切合作。

蓋斯勒表示﹕「當前聯儲負有金融穩定的廣大責任，但卻沒有與之匹配的直接權限；進行一系列馳援市場的措施後，我們認為更應縮小兩者差距。」

一場信用危機，凸顯了美國政府徹底翻修監管金融機構之機制的壓力，除花旗﹙Citigroup﹚等商業銀行外，更涵蓋了高盛﹙Goldman Sachs﹚等投資銀行。

然而，意欲立法整頓美國金融監管機制，尚須等到新政府上任，才可能有進一步發展。

倡融資機制「永久化」

演說中，蓋斯勒亦提到聯儲正在檢視，是否將若干新創的融資機制「永久化」，並呼籲各國央行設立一「換匯、擔保政策與賬戶管理的常設網絡」，以便於未來危機發生時提高資金流動性

fed is not helping if it becomes worst

1.消費者的消費能力遭到進一步削弱，

2.油價每桶上漲超過11元，收盤時達到140元一桶，

3.以色列可能攻擊伊朗，

4加上美元下跌

油價漲11元 股市跌400點
失業激增86萬 房價持續下滑 全美經濟陷恐慌 2008年6月7日
※ 節省煤氣享受回扣優惠

【明報專訊】華爾街周五遭遇了2個月以來的最大下跌。由於美國今年5月的失業率單月增幅創下自1986年以來新高紀錄，達到5.5%，這是自2004年10月以來最高的；而與此同時，油價每桶上漲超過11元，收盤時達到140元一桶，這些利空因素造成道瓊斯工業指數劇跌約400點。將投資者近來對經濟的樂觀看法一掃而空。(相關新聞刊A8??A10版)

康州哈特福德一家金融服務公司首席投資戰略師克勞斯比說：「市場如今正遇到最糟糕的恐懼情緒。」

政府6日宣布，美國失業人口在5月激增86.1萬人，達到850萬人，為自1975年1月份以來最大增幅。經過季節性因素調整﹐今年5月失業人數的增幅為 33年來最大。今年以來，已經有32.4萬人失去了工作。失業率比4月份大增0.5個百分點，令市場大為震驚，華爾街經濟學家原來預計失業率僅上升0.1 個百分點到5.1%。5月份失業率已經達到自2004年10月份以來最高水平，5月失業率增幅創自1986年以來之最。

原油價格在6日每桶大漲近11元，創下單日最大漲幅。傳言以色列可能攻擊伊朗，加上美元下跌，使得原油價格上漲到了歷史新高點。以色列交通部長說，看來攻擊伊朗核子設施已無可避免。該談話引發了市場熱絡買盤，而美元疲弱亦有助原油近來的漲勢。

據分析，面臨房屋市場持續下滑以及高油價威脅，消費者的消費能力遭到進一步削弱，未來工作前景將更悲觀，其中又以製造業、建築業以及零售業等行業受到的衝擊最大。分析人士認為，如此的就業環境將增添消費者對未來前景的不安全感，不敢大膽消費。　

不只就業機會減少，計算通貨膨脹後，勞動者的實際收入也持續下滑。五月份平均工資是每小時17.94元，比四月份僅上升0.3%。

華爾街專家認為，此形勢將使美聯儲持續採取利率緊縮的政策。

因應通貨膨脹，可能不再降息

卅年房貸利率 升至三月新高


【本報綜合五日電訊報導】房地美（Freddie Mac）5日報告顯示，本周30年固定房貸利率平均升至6.09%，略高於前一周的6.08%，達3月16日當周6.13%以來新高。
不過其他種類的房貸利率普遍走低，15年固定房貸利率降至5.65%，略低於前一個月的5.66%；五年浮動利率降至5.51%、低於前一周的5.62%；一年浮動利率降至5.06%、低於前一周的5.22%。

聯準會主席柏南基（Ben Bernanke）日前表示對通貨膨脹感到憂心，市場解讀為聯準會為因應通貨膨脹，可能不再降息。受此影響，最具指標意義的30年固定房貸利率升至近三個月新高。

房價走低迫使潛在的買家按兵不動，房貸拖欠率攀升導致銀行拉高借貸門檻，使借款難度大增，更不利於房市發展，房貸利率走高更雪上加霜。

聯準會自去年9月起連續降息，期藉此壓低房貸利率、刺激房市，然而通貨膨脹壓力當前，降息效益大打折扣。房地美副總兼首席經濟學家諾瑟夫特（Frank Nothaft）指出，在各項數據顯示通貨膨脹壓力持續存在下，固定房貸利率幾乎沒什麼變動

nearly 16-year low

Inflation fears push consumer confidence to lowest since '92
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"When you talk to people on the street they seem to be really being squeezed at the pump and the supermarket while their income isn't keeping up."
--David Coard, Williams Capital Group





Yahoo! Buzz Digg Newsvine Reddit FacebookWhat's this?By Sue Kirchhoff, USA TODAY
WASHINGTON — U.S. consumer confidence this month plunged to a nearly 16-year low, while their inflation expectations hit a record high. It's more bad news for an economy struggling with soaring food and energy prices and a historically broad housing downturn.
The New York-based Conference Board said Tuesday that its consumer confidence index declined for a fifth-consecutive month, to 57.2 from 62.8 in April. That's the lowest reading since October1992.

"Weakening business and job conditions, coupled with growing pessimism about the short-term future, have further depleted consumers' confidence," said Lynn Franco, director of the Conference Board's Consumer Research Center.

"Consumers' inflation expectations, fueled by increasing prices at the pump, are now at an all-time high and are likely to rise further," Franco said. The Conference Board's inflation-forecasting numbers go back to 1987. The index is based on a survey of 5,000 households. This month's data were collected through May 20.

The share of consumers calling business conditions "bad" jumped to 30.6% from 26.5% in April.

FIND MORE STORIES IN: Federal Reserve | Lynn Franco | Consumer Research Center | Ian Shepherdson of High Frequency Economics
The slice of consumers expecting business conditions to deteriorate during the next six months rose sharply to 33.6% from 27.4%. The share who expect their incomes to increase dipped to 13.4% from 15.5%.

The number of consumers planning to buy homes or autos fell, with the number of prospective home buyers at the lowest since 1982.

"The combination of falling home prices, soaring food and energy prices, the credit crunch and the worsening labor market is killing consumers," said Ian Shepherdson of High Frequency Economics. He called the measure of consumers' expectations of conditions in the next several months — down 8.6% to 45.7 — "stupefyingly awful."

Food inflation is surging at the fastest rate in decades, and gasoline prices have reached $4 a gallon in many areas. The job market has slowed, and incomes are flat. Economists say high prices may blunt some of the hoped-for stimulative effect of federal income tax rebates that are being mailed to millions of households.

Rising inflation expectations are particularly worrisome for the Federal Reserve, and make it more certain that the central bank will remain on hold, after an aggressive chain of interest rate cuts designed to help economic growth. The Fed next meets on interest rates in late June.

Fed officials pay close attention not just to prices, but to consumers' inflation expectations.

If Americans begin to expect inflation to escalate, it can turn a one-time bump in prices into a wider wage-and-price spiral that is difficult to combat. So far, the slowing economy has held wages down.

Moody's Economy.com told clients that consumers have not been as concerned about the economic outlook since 1978.

"They are particularly worried about the outlook for their incomes, which does not bode well for spending," Economy.com said.

全球經濟景氣指數則為四點六分，低於前一季的五點一分。

調查：拉美今年經濟恐惡化 美歐表現更糟
(法新社) 05月 21日 星期三 10:35AM
（法新社聖保羅二十日電） 今天出爐的一項季度調查顯示，拉丁美洲今年經濟表現看起來可能惡化，不過，經濟數據與企業信心依舊比美國 與歐洲樂觀。



根據巴西 吉杜裡奧瓦加斯基金會與德國衣佛研究所進行的經濟景氣指數調查，拉丁美洲排名第五，次於獨立國協（前蘇聯所在的大部份區域），中東、亞洲與東歐。

經濟表現較拉美遜色的地區分別為，大洋洲、西歐、非洲與北美洲。

這項調查總計囊括十六國計一百三十三名經濟專家的預測，以及依照目前觀察的進出口之類的經濟數據，涵蓋的時間為今年二月至四月。 與元月份發布的前一季表現相比，拉美的經濟景氣指數由五點二分下滑至四點九分。

全球經濟景氣指數則為四點六分，低於前一季的五點一分。

烏拉圭的經濟景氣指數在拉美國家中拔得頭籌，由前一季的七點八分攀升至八點零分，其後依序為秘魯的七點三分，以及巴西的六點五分。

厄瓜多在這項經濟景氣指數調查敬陪末座，僅有二點八分。

這次美國的次貸危機是1929年以來最嚴重的一次

林毅夫:美經濟疲軟 恐難避免
聯準會雖不斷降息 刺激作用遞減 但認為不致大蕭條
　北愛爾蘭貝爾法斯特市政府前一景，附近60公尺高的摩天輪是著名的觀光景點。北愛現在挾著地理位置與低成本的優勢，躍居為投資新樂土。【路透】
【本報綜合報導】月底即將赴任世界銀行副行長、首席經濟學家的林毅夫11日指出，雖然美國次貸危機不至於導致類似1929年的經濟大蕭條，但未來一兩年內，美國經濟下滑和疲軟恐怕無法避免。

新華社報導，林毅夫是在中國國際關係學會主辦的「2008東亞投資論壇」上表示，美國近兩年出現的次貸危機，已經讓美國的金融機構沖銷了一兆多美元，而且更重要的是，過去在美國，只要是有泡沫經濟破滅，很可能就會帶來經濟蕭條。

他指出，刺激房地產市場可以讓美國經濟較快走過泡沫經濟破滅所帶來的危機和蕭條，例如2001年股票市場的泡沫破滅，聯邦準備理事會就用降息來刺激房地產市場。因為美國民眾的財富70%是房地產的財富，如能把房地產刺激起來，就能拉動市場需求。

但這次是美國房地產市場泡沫的破滅所帶來的經濟壓力，在這種狀況下，聯準會雖然不斷降息，但是刺激作用少了許多。

雖然許多學者認為這次美國的次貸危機是1929年以來最嚴重的一次，但林毅夫相信，由於現在國際經濟學界以及各國中央銀行對貨幣政策和宏觀經濟調控的能力要比當年強得多，因此應該不至於出現類似當年的經濟大蕭條。

林毅夫進一步指出：「但無論怎麼樣，我相信未來一兩年，美國經濟下滑以及疲軟是無法避免的。」

中美貿易的巨大順差與人民幣幣值無關，而是中美的「產業分工」

發改委：中國經濟 持續快速發展
上半年出口 較去年同期增長24.6% 可見 人民幣升值 對中國產品出口無重大影響
【本報記者黃清密爾布瑞報導】主題「投資、發展、創業」的中國經濟和科技政策報告會11日在灣區召開，多名來自中國的官員在會上發表演講，涉及人民幣升值等熱門話題，還分析介紹了目前中國優先發展的產業和迫切需要的人才及優惠政策，並與灣區聽眾展開交流。

中國國家發展和改革委員會宏觀經濟研究院科研管理部主任吳曉華表示，當前中國經濟運行良好，今後一、二十年都將保持持續快速發展的態勢，處於重要的「戰略機遇期」。

當前要擴大國內需求，讓全國人民享受改革開放的成果，並建立優秀及負責任大國的形象，作法包括千方百計提高居民收入，完善中國社會保障體系，解決貧富不均的問題，讓老百姓放心消費。

他說，人民幣對美元是升值，對歐元仍然是貶值，因此幣值穩定性的問題並沒有外界想像得那麼嚴重，中國出口今年上半年較去年同期增長24.6%，可見人民幣升值對中國產品出口沒有構成重大影響。

他表示，中美貿易的巨大順差與人民幣幣值無關，而是中美的「產業分工」所造成。他說，中國以加工貿易產業為主，產生順差是必然的，還會持續一段時間。他說，美國方面也認識到這個問題，解決辦法應從中國產品質量、勞動安全等方面著手，更加按照國際慣例辦事，讓經濟健康有效的增長。

報告會由灣區的北大校友會、華源科技協會、南海藝術中心、北美華人生物醫藥協會、北美中國半導體協會等組織主辦。

與會中國官員還包括國務院僑辦經濟科技司副司長張健青、國務院僑辦經濟科技司處長于建明、中國科學技術部國際合作司參贊董建龍、廣州高新技術產業開發區管委會辦公室副主任孫學偉。

3-5個月定期3.31%APY存款戶口，

首都銀行 3-5個月定存3.31%
在當今美國眾多的銀行之中，首都銀行（Metro United Bank）稱得上是信譽好，服務周到的銀行之一。首都銀行成立於1987年，是總部設在德克薩斯州休斯頓市的華資銀行。據資料顯示，其總資產已有近10億美元，旗下擁有13家分行，大多設在大休斯頓和達拉斯地區，加州共有六家分行，其中北加州灣區有二家分行。首都銀行並於2006年成功在廈門設立第一家分行處。

值得一提的是在目前各家銀行的存款定期利率都不是很高時，首都銀行特別推出3-5個月定期3.31%APY存款戶口，這是一個非常難得的機會，希望大家把握良機，去將您的錢來賺取最高的利息。首都銀行的宗旨是為中小企業以及華裔同胞為主而服務的，他們提供各種商業房地產及建築貸款服務，商業信用貸款，現金管理服務，商業及個人網上銀行服務。特別最近也推出「支票網易存」（Remote Deposit Overview）服務，深獲企業界好評，您不用每天去銀行排隊存支票，免除你花費的交通問題，也省下許多公司要每月付給銀行而支付的大額保全取送服務開銷，「支票網易存」的服務使您的存款更快地到達銀行，而且資金次日即可使用，財務管理更加方便，資金調度更為遊刃有餘。

首都銀行在灣區有兩家分行，中半島區：43 E. Third Ave.,San Mateo, A 94401，電話：650-685-8900，可找Betty Ho經理洽詢。

舊金山分行：2000 Van Ness Ave., San Francisco，電話：415-202-1300。

now 2%

美聯準會再降息一碼 指經濟活動持續疲弱
(法新社) 05月 01日 星期四 06:50AM
（法新社華盛頓 三十日電） 美國 聯邦準備理事會今天宣布調降短期指標利率一碼，將聯邦資金利率調降至百分之二點零，這是聯準會為振興疲弱美國經濟採取的最新舉措，由於經濟仍低迷且通貨膨脹壓力上揚，聯準會未釋出未來動向的明確訊息。



聯準會今天採取的降息一碼動作，合乎各界預期。聯準會為挽救美國經濟，自去年九月以來接連採取大膽降息動作，迄今聯邦資金利率已自百分之五點二五，大幅調降至目前的百分之二點零。

聯準會公開市場委員會發表聲明說，金融市場仍面臨相當大壓力，且通膨展望仍相當不確定。聲明說，「最近的資訊顯示，經濟活動依然疲弱。」

聲明表示，「家庭和商業支出一直受到壓抑、勞動市場進一步趨弱、金融市場仍面臨相當大壓力，信用緊縮情勢和房地產市場萎縮持續惡化，可能會在未來幾季對經濟成長構成壓力。」

聯邦公開市場委員會今天以八比二通過降息決定，有兩名成員主張利率按兵不動。此外，該委員會也決定調降重貼現率一碼，至百分之二點二五。

聯邦公開市場委員會似乎對未來可能採取的動作抱持開放態度。兩票反對降息，似乎意味聯準會正面臨通貨膨脹壓力，使得未來進一步降息更困難。

why interest rate not raise result $ up?

美若停止降息 美元將攀高
分析師： 5月2日就業報告如果低於預期 美元可能回跌


　美國聯邦準備理事會（Fed）29日召開為期兩天的利率決策會議，市場預期這回Fed可能降息1碼。圖為Fed主席柏南基。【法新社】

【路透紐約二十八日電】如果聯準會在30日發出停止降息的訊號，美元將會攀高，但分析師表示，如果5月2日的就業報告低於預期，則美元又可能回跌。
美元近日升值，因為市場預期聯準會在本周兩天的會議後，將會發出準備停止降息的訊號。自9月中以來，央行已經降息3%而達到2.25%，它可能在30日再降低0.25%。

聯準會為穩定自次級房貸危機以來的金融市場，它連續的降息使得以美元計價的資產價值降低，外國投資人紛紛拋售美元轉買歐元。

但即使聯準會發出將停止降息的訊號，如果5月2日就業報告低於預期，投資人會認為聯準會又會開始降息以維持經濟成長，則美元上升趨勢就會停止。FX Analytics合夥人基爾莫說，「如果聯準會表示將停止降息，美元還可能升高，但我懷疑它會持續多久。」

美元下跌使得油價與金價屢創新高，因為投資人擔心美元下跌導致通貨膨脹，就拋售美元購買油或金，但美元下跌也使得外銷成長，減少經常帳的赤字。

由於最近的經濟數據多比預測值稍微好一些，顯示經濟趨於穩定，分析師認為聯準會30日只會降息0.25%。Daily FX.com資深外匯策略師舒勒司伯說，「聯準會已經做了大部分的工作，如果市場認為我們處於降息周期的末端，那就會幫助美元回升」。歐元區國家在這期間多維持利率在4%。

由於經濟數據比預期好，有些分析師相信美國雖可能衰退，但很快就會復甦，就是V型復甦。基爾莫認為，投資人現在下注在V型復甦，「我不知基礎何在，到5月2日我們將看到經濟疲軟的證據，然後人們又會想是U型或L型的復甦。」他認為聯準會將維持利率不變的假設很快就會被修正，只要報告顯示就業疲軟，市場就會認為聯準會將在6月降息。

據路透的調查，學者估計4月就業減少八萬人，與3月相似，是連續第四個月就業下降。「如果就業數字非常非常差，則歐元對美元將重回1.60水平，不會超過。」舒勒司伯說。

中國的市場化經濟

新華財經與梅肯研究院推出追蹤中國經濟市場化和併購活動的新指標
(美通社) 04月 28日 星期一 01:05PM
上海 2008年4月28日電/新華美通/ -- 新華財經有限公司(「新華財經」，東京 證交所創業板編號9399；美國 預托證券編號XHFNY) 和梅肯研究院（Milken Institute）今日共同發佈了中國企業私有化指標（PVI）和中國併購指標（MAI）。這兩個指標可以讓投資者和金融專業人士從兩個方面更深入地瞭解中國市場，即中國的市場化經濟改革，以及中國企業如何通過併購來強化自身的發展。這兩個指標每季度更新一次。



(Logo: http://www.xprn.com/xprn/sa/200611140926.gif )

兩個新指標顯示，2007年首三個季度中國併購交易中支付的溢價與2006年同期相比略有增加，但遠低於2000年的高位；2007年上半年，中國企業私有化程度有所提高，但也低於2002年的水準。

新華財經首席營運官柯岱寧先生說：「我們很高興可以再次領先市場推出兩個新指標，以追蹤中國經濟中的這些動態變化。依靠我們對市場的深刻理解和可靠的編制方法，這兩個新指標為追蹤市場變化趨勢提供了科學的途徑，也代表著新華財經和梅肯研究院為提升中國市場透明度所做出的不懈努力。」

中國企業私有化指標（PVI）：中國企業私有化指標對原先的國有企業轉制為股份制公司，或國有股份出售給私人或個人投資者這一私有化進程進行追蹤，並通過計算國有資產與私有資產的比例來分析中國企業的所有制結構。中國改變企業所有制結構的舉措，有望提高企業生產力並保持企業的可持續發展，因為人們一般認為私有企業通常比國有企業的效率高。

雖然首次公開發行股票和股權結構改革明顯提高了中國企業的私有化程度，但中國企業中國有資產仍占主體。PVI指標值從2000年12月開始計算，最低為0（完全國家所有），最高為100（完全私有化）。

前五年時間，指標值的變化相對不大，一直保持在40左右，但2005年指標值下降了10%，由42.0降至35.7，這一下降反映出儘管高市值的公司已實施了私有化，但很大程度上仍保持國家所有。截至2007年6月，指標值回升至38.1，但仍低於2002年的最高值42.0。該指標的分析師預期指標值將再度上升，因為國家在繼續進行減少企業內國有產權的改革。

中國併購指標（MAI）：併購指標關注中國不斷增多和範圍擴大的併購活動，追蹤企業在這個不斷擴張的市場中所支付的溢價。該指標將目前交易的合理價值與目標公司的賬面價值進行對比。如指標值大於1.00，則說明支付了相對於賬面價值的溢價；如指標值小於1.00，則說明收購方支付了折價。此外，對於28個特定的行業，以及對內、對外的跨境交易和國內併購交易，也有不同的分指標。

MAI顯示，截至2007年第三季度，雖然已完成併購交易的數量及相關交易總額在過去幾年有明顯增加，但企業在併購價格的支付上變得相對節制。這一點特別明顯地體現在指標值上，2006年和2007年MAI指標值主要介乎1.00與略超出2.00之間，而2000年的指標值則在7.00之上。MAI的計算時間從1995年第一季度開始。

該指標還顯示，雖然跨境併購交易在過去十年穩步增加，但其指標值要高於國內併購交易的指標值，其中對外跨境交易的指標值更要高出一籌。

梅肯研究院資本市場研究總監Glenn Yago指出，對於那些想瞭解中國經濟趨勢的人士來說，這兩個最新的指標讓他們對此有了更清晰的認識。

他說：「這兩個新指標的計算依據是真實的數據，而非傳聞資訊，因此你一眼就可看出企業所有權結構和數值是如何變化的，做到這一點會越來越重要，因為中國經濟在日趨成熟並尋求穩健的增長，而且投資者也變得更加挑剔了。」

新華財經是一家領導市場的中國金融資訊和媒體公司，梅肯研究院是世界領先的智囊型經濟研究機構之一。雙方合作推出的追蹤中國市場的指標，融合了新華財經對中國市場的全面瞭解，以及梅肯研究院資本市場研究的專業知識和成熟的編制方法。

如需瞭解更多資訊，請訪問 http://www.xinhuafinance.com/indicators 或 http://www.milkeninstitute.org 。

新華財經有限公司簡介 新華財經有限公司(「新華財經」)是一家領導市場的中國金融資訊及媒體公司，股份於東京證交所創業板上市，編號為9399（美國預托證券編號：XHFNY）。新華財經以架起中國金融市場與世界之間的橋樑為宗旨，致力為全球的金融機構、公司和分銷商提供專門的內容服務平台，涵蓋指數系列、資信評級、財經新聞和投資者關係服務。新華財經還通過附屬公司新華財經傳媒有限公司（納斯達克：XFML），在中國的電視、廣播、報紙、雜誌和戶外廣告等多種媒體上進一步傳播其資訊，發揮公司在財經內容方面的優勢，創造價值。新華財經成立於1999年11月，總部設在上海，辦事處和新聞分社遍及世界十一個國家。詳情請瀏覽：http://www.xinhuafinance.com 。

梅肯研究院簡介 梅肯研究院（Milken Institute）是一家非贏利、獨立的經濟智囊機構，致力於通過幫助商界和公共政策的制定者發現和實施有助於實現廣泛繁榮的創新建議，從而改善世界各國人民的生活和經濟狀況。梅肯研究院對中國具有廣泛的瞭解，正在進行有關中國銀行 業及資本市場的研究。梅肯研究院位於美國加州的聖莫尼卡。欲瞭解詳細情況，請訪問http://www.milkeninstitute.org。

詳情垂詢 中國 新華財經有限公司 董事總經理-企業傳訊 曾敏琪小姐 電話: +852-3196-3983, +86-21-6113-5999，+852-9486-4364 電郵: joy.tsang@xinhuafinance.com

企業傳訊經理 張立先生 電話: +86-21-6113-5996 電郵: scott.zhang@xinhuafinance.com

消息來源 新華財經有限公司

有工作給他們+增加失業保險

經濟已衰退 可能類似大蕭條


【本報紐約訊】諾貝爾獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）25日在CNBC電視上說，美國經濟已經在衰退中，而且可能與1930年代大蕭條時期的情況類似。
這位2001年諾貝爾經濟獎得主、哥倫比亞大學教授說，「這次經濟走軟，將是大蕭條以來最嚴重者之一」。他說，以前的經濟走軟主要是庫存過多或通貨膨脹，這次主要是因為銀行及金融機構的機能嚴重受損，使得它們不能或不願意放款。

史提格里茲認為，通貨膨脹即使不是這次衰退的主因，但仍然是個威脅。他說房市下跌對經濟的影響嚴重，在房地產繁榮時期，屋主從房屋淨值提取上百億元資金，房價下跌則使消費資金的來源沽竭。

史提格里茲質疑布希政府的經濟刺激方案，他建議如果真想刺激經濟，就增加失業保險，「總統告訴大家走出去找工作，但外面沒有工作給他們」。

三度大幅降低聯邦資金利率至2.25%

Fed暗示降息近尾聲


【本報綜合電訊報導】美國聯邦準備理事會（F ed）今年來三度大幅降低聯邦資金利率至2.25%，部分Fed決策官員和經濟學家近日指出，金融市場和美國經濟出現回穩，加上通貨膨脹蠢動，這波降息應已近尾聲。
上周對Fed利率政策表示關切的官員包括：Fed理事華許（Kevin Warsh）、舊金山聯邦準備銀行總裁葉倫（Janet Yellen），和另三位Fe d銀行總裁。此外，判定美國景氣循環的民間機構全國企業經濟學家協會（NABE）主席也呼籲停止降息。

儲局本月底會減息半厘至1.75厘

通脹惡化 美聯儲減息勢放緩
美爆裁員潮 一周炒萬人


( 本報訊 )

華爾街裁員之聲不絕於耳，花旗、美林及美聯上周合計宣布裁員1.24萬人。隨著虧蝕擴大，金融業失業人數恐繼續攀升，且裁員潮正擴散至歐洲國家。另一方面，美國今年三度減息讓通脹風險升高，有分析師預測美聯儲在本月底再次減息1/4厘後，將維持此息口至年終不變。

根據招聘顧問公司Challenger，Gray&Chrismas的資料顯示，截至上周四，今年來美國金融服務業累計已宣布裁員3.6萬人，加上花旗上周五宣布裁減9000人，總數增至4.5萬人。去年美國金融服務業已裁員15.3萬人，創新高紀錄。

花旗集團今年以來宣布裁員1.32萬人，美林首季也裁了5100人，其中包括1000名歐洲員工。美國第四大的美聯銀行（Wachovia）上周表示，計劃裁減500個企業與投資銀行部門員工。金融顧問業者Celent公司行政總裁馬倫茲預估，美國商業銀行或儲貸公司至少已裁員10萬，未來一年至一年半或增至15萬到20萬人。

同時，受美國次按風暴及全球信用緊縮拖累，英國投資銀行業正面臨三十年來最嚴重的危機，據專家估計今年營收可能銳減四成半，大規模裁員恐怕無法避免。JP摩根大通銀行分析師估計，今年倫敦金融區的裁員人數可能將達4萬人，是此前預測的兩倍。

美國金融業失業人數也勢必遠遠超過目前宣布的水平。一般預料，JP摩根併購熊士坦後，將裁1.4萬名熊士坦員工。馬倫茲認為，金融業大裁員幾乎已成事實。

隨著金融業虧蝕擴大，經濟在萎靡不振中尋找出路，美國今年已經三度減息至2.25厘。不過，隨之而來的通脹風險也似有加劇之勢，加上預期即將出爐的退稅支票可為經濟帶來一定刺激，近期有美聯儲（Fed）官員重新對通脹感到憂慮，更有分析師預測儲局在本月底再次減息1/4厘至2厘後，將維持此息口至年終不變。哈佛經濟學家費爾德斯坦，近期也呼籲儲局結束減息周期。

曾任職儲局經濟師的巴克萊資本駐美國首席經濟師馬奇認為，美國的減息周期已接近完結，經濟正在露出改善跡象，而目前通脹正在惡化。馬奇預測，儲局本月底會減息半厘至1.75厘，但認為若金融市場持續好轉，儲局月底的減幅可能只有1/4厘，然到年底前都會維持利率不變。

寬進嚴出

港人「搶人民幣」意在血汗錢保值

香港部分銀行，日來出現人民幣「擠提」，不是因為出現銀行信心問題，而是港元貶值，港人「搶米」之外還「搶人民幣」來保值。估計港人相當部分的大額提款是拿去存放在大陸的銀行，香港不少銀行也提供代客大陸開戶匯款服務，這一切都是源自港人渴望人民幣「有升有息」的心理。

北京批准香港的銀行經營人民幣業務初期，香港市面沒有掀起人民幣存款熱，原因是香港的銀行未能經營人民幣借貸服務，因此毋須高息吸引存款，當時息率遠低於港元存款，人民幣升值的速度亦相當緩慢。但是，受制於聯繫匯率，最近香港的銀行一再隨美國減息，港元存款息率已經低過人民幣，且又急速隨美元貶值，港人北上消費，切身體會到港元愈來愈不「值錢」，近月蜂擁把港元換作人民幣，雖然人民幣息口好不了港元多少，但是大家都期望人民幣值會有可觀升幅，跑贏通脹。

人民幣自二○○五年中放寬浮動區間，對港元已經升值了一成七，尤其是踏入今年，升值速度特快，至今對美元已經升了百分之四，但是升幅仍不及歐元和日圓，以致今年以來歐元兌人民幣升值了百分之三，日圓兌人民幣更升值百分之七。短期而言，歐美日都會繼續施壓人民幣升值，美國財長鮑爾森日前訪問北京就曾表示，一個更具彈性的貨幣，會提供中國「一個非常重要工具」以抑制食品價格。

大陸食品加價風氣是由豬肉帶起。按照美國一些分析員的邏輯，中國進口大豆八成是用作豬隻飼料，人民幣升值有助減輕養豬飼料成本，平抑肉價。但是，國際糧食及飼料價格涉及商品炒作，豬價升也涉及疾病和養豬周期等，這些複雜因素，就不一定靠人民幣升值解決得了。要留意的是，中國外貿順差近月已經有縮窄之勢，會否容許人民幣按這三個月的速度升值成疑；不過，在銀行大力推介下，港人亦會覺得，就算人民幣升幅放緩，但貶值機會不大，故考慮存人民幣者仍大不乏人。

同是人民幣存款，大陸和香港息差較大，原因是人民幣未能自由流通，大陸藉加息來防止經濟過熱，香港則毋須背負這包袱，而且銀行對人民幣存款需求不大，造成大陸息高而香港息低的現象。

北京當日容許香港試辦人民幣業務，有作為試點的作用。現時大陸經濟熾熱，加息反而吸引港人大舉兌換人民幣，令熱錢有湧入之勢，加上看著國際大鱷在金融市場興風作浪，大陸為確保金融穩定，對涉及開放資本市場必會更加步步為營，單是「港股自由行」遲遲未開通，便可見一斑。

因此，港人貪高息進大陸存錢，就要考慮大陸的「寬進嚴出」安排。香港願意替客戶開大陸戶口、並且匯人民幣進大陸存款的銀行已經表明，客戶若要提取人民幣，要親自赴大陸提款。香港市民因此要考慮到大陸治安，以及大陸對帶錢出境的種種限制，弄不好被搶劫或海關充公，就變成得不償失。除非自己打算存錢到大陸買樓，或者有耐性存放至人民幣自由兌換的那一天（至少幾年），否則就要想清楚靈活周轉的問題。怕麻煩的港人，或可考慮在港做人民幣定期存款，或認購人民幣債券，收取較高利息。

美元兌歐元共貶8.2%，創2004年12月以來最深

市場分析師：這真是個瘋狂世界
股匯首季損失 四年最大


( 本報訊 )

盡管花旗集團重組計劃及美國政府強化金融監管力度的方案推動金融板塊周一普遍上揚，使得美國股市小幅走高，但股市第一季仍蒙受近四年來最大的損失。與此同時，由於聯儲局(Fed)積極減息以振興經濟，導致美元兌歐元在該季度的跌幅也創下近四年來最大。

周一收市，道指上漲46.49點或0.38%，報12262.89點；納指上漲17.92點0.79%或，報2279.10點；標普五百指數上漲7.48點0.57%或，報1322.70點。

當天，美國財政部長鮑爾森發表了捍衛其新金融監管計劃的講話，稱關於該計劃將導致放鬆對華爾街的監管力度的初步評估結果是不對的。鮑爾森的新金融監管計劃以及上述言論給予股市一定的激勵。

不過，Miller Tabak機構股市交易策略師Peter Boockvar表示，美國政府的新金融監管計劃「仿佛是在龍捲風肆虐之後告訴大家關上窗戶」。他說，「聯儲局創造了融資易得的環境，採取了非常不穩定的貨幣政策，因此種下了今天混亂局面的種子。現在我們又賦予他們更大的職責來監管所有的機構。」Morgan Keegan機構主管固定收益交易部門的常務理事Kevin Giddis則稱，「忘了經濟衰退吧，我們已開始了類似經濟大蕭條時期的改革。這真是個瘋狂的世界！」

盡管各主要指數周一上揚，但道指3月份累計下跌0.03%，錄得連續五個月跌勢，為五年半最長；標普五百指數3月份小跌0.60%，也是連續五個月下滑，為1990年來該指數最長月度跌勢；納指3月份則結束連續四個月的跌勢，小漲0.3%。

在今年第一季度，三大股指則全部下跌，其中，道指下挫了7.6%，標普五百指數和納指則分別挫跌9.9%和14.1%。對於三大指數而言，本季表現為2002年第三季來最差。

但值得注意的是，路透社最近對10家基金管理公司所做的調查結果顯示，其投資組合中的股票比例為64.7%，現金比例為3.6%，債券比重為27.7%，而在一個月以前，它們持有62.5%的股票，4.7%的現金和28%的債券，顯示它們增加了股票比重，減少了現金。

首季跌幅同時創下近四年最大的是美元兌歐元的匯率，主要原因在於聯儲局大幅減息兩厘以挽救經濟，但歐洲央行(ECB)為壓制通脹，硬將利率維持於近六年來高點。就在周一，由於歐盟公布的3月消費者物價指數年增率創近16年來最快上升速度，歐元兌美元盤中距紀錄新高僅差一美仙，報1.5783美元；美元兌日圓則升0.5%，至99.74日圓。

第一季度，美元兌歐元共貶8.2%，創2004年12月以來最深。瑞郎與日圓該季兌美元漲勢，則為16種主要貨幣中表現最大的。全球信貸市場引發的龐大損失，使投資者規避自兩國家借入資金進行套利交易。

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http://www.worldjournal.com/wj-fn-lm-1.php?nt_seq_id=1690917&sc_seq_id=353

投資股票，另一種是進來炒匯率

2000億熱錢等炒匯 央行憂
總裁彭淮南強調 若導致股市房市暴漲 台灣將天翻地覆


【本報台北訊】中央銀行總裁彭淮南24日首度透露，目前外資存放在新台幣帳戶的資金高達2000億元，這些資金目的就是來炒作台幣匯率，其中有超過10家外商機構經常匯進匯出。
面對熱錢如潮水匯入，彭淮南24日明白表示「我不喜歡熱錢，如果能夠拒絕熱錢進來該有多好；但沒有辦法，因為我們的資本帳已經開放了。」

全球熱錢瘋狂湧入，造成台幣勁升，央行干預難度加大。央行24日下午在匯市收盤後再度緊急約談匯入金額較大的外資。

央行重申，外資匯入的資金，務必遵循規定，依結匯申報用途使用；即匯入後應投資股市，否則就「請出去」。

馬英九當選總統，馬主張開放兩岸，並引導資金回流，彭淮南說，「開放應是雙向，不能單向開放，因為台灣已經有超額儲蓄，股市大漲、房地產也漲，將把台灣搞得天翻地覆。」

他說，因台灣已開放外資投資股市，年初以來外資大舉匯入，央行發現有的外資匯入後未投入股市，經央行勸導後，外資轉而買公債。

他表示，外資匯進來的錢有分兩種，一種是投資股票，另一種是進來炒匯率。目前進來買公債或是存在台幣存款的外資都是來炒匯，而從外資存放在新台幣存款估計出來，外資匯入資金，遠遠超過在股市買賣，「有2000億元已在那裡等。」

至於台幣是否升至26元，彭淮南說「沒有人知道，但曾經有過這個價位」。



2008-03-25

金融業每一個就業會創造其他行業二至三個就業

華爾街風聲鶴唳 裁員大增


【本報綜合二十四日電訊報導】紐約市政府24日發表的統計顯示，未來兩年內高薪的金融業人員就業將減少兩萬個，2007年華爾街盈餘將只有32億元，比2006年的209億元下跌80%，是1994年來最低水準。
紐約市獨立預算辦公室主任樓溫斯坦說，這預測還沒有包括貝爾斯登（Bear Stearns）可能的裁員，摩根大通(JPMorgan Chase)如果成功收購貝爾斯登，估計貝爾斯登1.4萬名員工可能有一半失業。樓溫斯坦說，華爾街的盈餘在今年估計會加倍至66億元，在2009年回升到122億元。

市政府報告說，金融業每一個就業會創造其他行業二至三個就業。該報告也預測紐約市今年的稅收將下跌2.6%，成為365億元，下跌主因是金融業衰退。

紐約市因為曼哈坦辦公室供不應求，估計房地產會繼續上漲，但交易已減緩，直至2011年新辦公室出現，房租可能持續上漲。紐約市除去曼哈坦之外的郊區公寓，雖然有不少外國人前來購買，但該報告估計價格還是會疲軟，但紐約的觀光業在美元下跌下仍欣欣向榮。

另有分析師指出，美國次級房貸風暴爆發九個月以來，華爾街投資銀行累計已裁員逾3.4萬人，直追2001年網路泡沫破裂時的大裁員浪潮。尤有甚者，他們估計未來幾年的裁員數將超過10萬人。次貸風暴掀起信用危機，華爾街花旗、李曼兄弟與摩根史坦利等投資銀行都不能倖免，為了削減成本紛紛宣布裁員。今年花旗集團累計已裁減1.7%的員工、李曼更大砍18%、摩根史坦利裁掉6.2%、美林精簡4.5%人力。此外，自去年初以來至少已有100家房貸公司暫停營業、關門或易主，員工也因此失業。

紐約獵才業者Battalia Winston國際合夥人班奈特說：「這次危機比2001年更慘，沒人知道危機何時解除。」她估計，未來幾年內裁員數可能超過10萬人。

不管是原先的2元，或是剛公布的10元 = stay low is the best

不滿摩根大通以10元價收購
一華裔小股東狀告熊士坦

(本報記者程邁紐約報道)


雖然摩根大通昨 (24日) 調高對熊士坦的收購價，由每股2元增至10元，不過，對於平均以100元的購入股份的熊士坦股東而言，損失依然嚴重，上周初便有一名華裔小股東委託律師狀告熊士坦管理層，認為上述交易及作價均有違公平原則，嚴重侵害小股東的權益，假若訴訟獲得接納，相信將會吸引其他小股東聯合一起，向熊士坦追討損失。


代表客戶提出訴訟的律師黃德勝表示，上周二已經向紐約州高等法院提出民事訴訟，控告熊士坦的管理層疏忽，瞞騙股東，為股東造成極為嚴重的損失。他指出，該名客戶是這宗案件的先峰原訴人 (Lead Plaintiff) ，假使訴訟獲得接納，其他情況相似的小股東，也可以加入訴訟的行列，集體控訴熊士坦的管理層。黃德勝表示，目前至少已接受8至10名客戶的委託。


對於訴訟的理據，黃德勝解釋，熊士坦與摩根大通達成的收購價，不管是原先的2元，或是剛公布的10元，都不是一個公平的價格，而且整項交易，不但在很短的時間內完成，買家亦只有摩根大通一位，像是把其他潛在的買家排除在外，對此，熊士坦的管理層必須負上全責，他們的決定，不僅不是為了股東的最大利益著想，反而是嚴重出賣了股東的利益。


黃德勝續說，在熊士坦財政危機正式浮現，被迫低價賤賣僅兩日之前，公司行政總裁Alan Schwartz還在電視公開說明，熊士坦的基礎仍然穩健，否認出現財政危機，這也是對小股東最大的誤導，造成他們沉重的損失。


黃德勝表示，目前委託他的都是熊士坦的小股東為主，例如已提出訴訟的客戶，便是一名典型的小股東，持有熊士坦約200多股，一心以為藍籌股票，可以安心投資，想不到最終會血本無歸。他表示，已同時向法院申請禁制令，要求暫停摩根大通與熊士坦的交易，以確保小股東的權益不被侵犯。


熊士坦於今年3月16日宣布，同與摩根大通以每股作價2元收購，引起全球一片嘩然，也進一步敲響次按風暴禍及美國及全球金融市場的警鐘。熊士坦在過去52個星期的最高股價曾達159元，之後雖不斷回軟，但於3月14日的股價仍達30多元，摩根大通的收購價，反映熊士坦的股值在短短兩天內幾乎全面蒸發掉。

if usa can ask taiwan to refund/return after election!

Taiwan: US first told island to dispose of sensitive missile parts by itself
The Associated PressPublished: March 26, 2008

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TAIPEI, Taiwan: The U.S. originally asked Taiwan to dispose of missile parts it mistakenly sent to the island but then asked for them back after realizing they were sensitive, controlled items, a senior Taiwanese defense official said Wednesday.

The Pentagon said Tuesday that it sent four cone-shaped fuses for intercontinental ballistic missiles to Taiwan by mistake in August 2006 instead of helicopter batteries the island ordered. The issue has raised concerns over U.S.-China relations, since China vehemently opposes U.S. arms sales to Taiwan.

Wu Wei-rong, director-general of Taiwan's armaments bureau, said Wednesday that the U.S. demanded the return of the fuses only after it learned of the gravity of its error.

"The U.S. recently informed us that the parts had been mistakenly sent to Taiwan, and they asked us to dispose the parts by ourselves," Wu said. "The U.S. then realized the parts were sensitive, controlled items which Taiwan could not deal with, and soon the parts were returned."

The fuses were manufactured for use on a Minuteman strategic nuclear missile and are linked to the triggering mechanism in the nose cone, but they contain no nuclear materials.

Today in Asia - Pacific

Tibetans in central China share anxiety and accounts

Moderates hold the key in Pakistan

U.S. accidentally sent ballistic missile parts to Taiwan

Wu's comments are likely to add to the considerable embarrassment the U.S. already feels over the parts mix-up. Only after months of discussions with Taiwan did the Pentagon finally realize — late last week — the magnitude of what had happened.

Taiwan, which split from China amid civil war in 1949, is the most sensitive issue in U.S.-China relations. Beijing claims Taiwan as its own and has threatened to attack should the self-governing island make its de facto independence formal. Washington has hinted that it would go to war to protect Taiwan.

While Washington switched its recognition from Taipei to Beijing in 1979, it remains the island's most important foreign backer, providing it with the means to defend itself against a possible Chinese attack.

slow policy china against dynamic policy america

溫總關注股市暴跌
周小川稱波動非因從緊政策 2008年3月19日
廣 告

【明報專訊】3月18日，溫家寶總理對有記者提問股市暴漲暴跌時表示：「政府密切關注！」

像往常一樣，記者招待會結束後，溫家寶總理從右側開始與前排的記者握手。這時《中國證券報》記者擠到總理身旁，向總理大喊：「總理，股市暴漲暴跌，政府有何對策？」

被人群簇擁的溫家寶總理顯然聽清了這個問題，他嘴角動了動，想要說什麼，但卻被擁上來握手的其他記者隔開。正在記者失望之際，溫家寶總理突然回過頭來，堅定而微笑對記者說：「政府密切關注！」

另據《上海證券報》報道，央行行長周小川18日在人大閉幕會後接受記者採訪時表示，股市近期的波動並不能歸結於從緊的貨幣政策，從緊貨幣政策對資本市場的影響「並不是很肯定的」。他還稱，人民幣一次性大幅升值是不可取信的傳言。

人民幣一次性大幅升值是傳言

2007年內，央行10次上調存款準備金率，6次上調存貸款基準利率，此外，公開市場操作的力度也很大。周小川表示：「從緊貨幣政策的實行已經有一段時間了，但在整個過程中對資本市場的影響，並不是很肯定的。」

對於今年1月、2月份CPI高企的情況，周小川坦言比原來想像的要高一些，但這也進一步說明了從2007年末出台的從緊的貨幣政策的判斷是正確的。他表示，從緊的貨幣政策應該進一步做好。要適度，這對於物價指數的控制是有好處的。

此外，他也指出，本輪物價指數上升是由農產品、食品、初級產品上升引起的，因此需要一系列的政策加以應對。「我想這需要各方面的政策協調配合，其中包括貨幣政策。」他說。

周小川進一步解釋說，國民經濟的各項指標和政策效果，在任何時候都同時達到理想狀態是不可能的。「大家都希望經濟增長、低通貨膨脹、失業率低、新增就業多、國際收支平衡、實際利率保持為正，希望資本市場穩步健康發展，不出現大起大落。但實際上，這些指標往往不能同時都達到」。周小川說，不能同時達到的時候，必須要做一個取捨，不可能在任何時候，多項指標都達到理想狀態。

周小川還對中國的貨幣政策該如何應對美國經濟形勢作出了回應。他稱，美國的情況在不斷變化，美國也需要不斷根據金融市場出現的新情況，騝s自己的判斷來決定他們的政策。中國在密切跟蹤這些變化。

他表示，目前有一些判斷是需要馬上採取政策調整的，而有一些問題還可以再討論一段時間，不是很急於作政策應對。因此，中國的應對政策將留有空間。

兩位會員對降息3碼的幅度持反對意見

聯儲降息3碼 環球股市復活
道指勁揚420點 2008年3月19日
廣 告

【明報專訊】受美聯儲周二午盤降息3碼，以及華爾街金融巨頭高盛(GS)與雷曼兄弟(LEH)業績好於預期的巨大刺激，股市周二強勁反彈，道指漲420點，創下5年多來最大單日漲幅，而納指與標普漲幅均超4%。美股喜慶氣氛傳及歐亞，歐洲主要股指漲3%至4%，亞太股市亦普遍上漲。(相關新聞刊A5)

周二美東時間下午2時15分，聯儲局會後宣布，將基準利率大幅調降0.75%至3年來的最低水平2.25%，並表示美國經濟與金融市場前景「持續疲弱」，暗示還可能繼續減息。而全球最大投資銀行高盛證券，與市場近日擔心可能成為「下個貝爾斯登」的雷曼兄弟，周二公布今年首季業績，雖然純利雙雙銳減逾五成，但仍然較預期為高，可算是在這次信貸危機中暫時成功「脫險」，消息為低迷的美國股市打下一支強心針，亦令投資者憧延媞葭顗鷟躂鷚c有機會慢慢走出谷底。有專家認為，華爾街金融股股值已被過度低估，市場有望「止跌回升」。

道指創5年多來最大單日漲幅

在聯儲宣布降息前，投資者的樂觀預期就推動道指上漲了近300點。聯邦公開市場委員會宣布降息至2.25%後，投資者有些失望──市場此前普遍預期聯儲將大降息至2%──大盤一度回落，道指漲幅也縮水至200點內，但主要股指隨即重拾升勢，並以日高點收盤。截至收盤，道瓊斯指數大漲了420.41點，超越了上周二的416.66點，創自2002年7月29日以來的新高。

受美股喜慶氣氛的感染，歐、亞、日、韓、台指數周三全面上升。日經平均指數收市報12,260點，升296點，升幅2.48%。首爾綜合指數收市報1,622.23 點，升33.48點，升幅2.11%。台加權指數收報8,179點，升121點，升幅1.51%。香港恒生指數早上高開800多點，其後升幅放緩，下午收市報21,867.77點，升483.16點，升幅2.26%。

油價、金價都漲

油價擴大漲勢，周二觸及111.80元的歷史高價。黃金期貨周二收高，但於盤後電子盤交易中，回檔走低。紐約4月黃金收高1.70元，或0.2%，至每盎司1002.60元。

聯儲降息以振興經濟與金融市場的信心，亦支撐了美元上揚。美元兌日圓創下近9年來最大漲幅，美元兌歐元亦上漲。

經濟學家指出，聯儲如此大幅減息旨在防止目前信貸危機演變為曠日持久的經濟衰退。聯儲周二還將貼現率下調0.75%，至2.50%，此前周日時聯儲已緊急將貼現率下調了0.25%。現在，貼現利率與聯邦基金利率之差為25個基點。

降息幅度仍不及預期

分析師指出，雖然從歷史上看3碼的減息規模已算非常大，但聯儲的這一決定或許仍會令許多華爾街人士頗感失望，他們此前一直認為，聯儲需要減息1厘，這才表明央行決策者明瞭當前這場經濟與金融危機的嚴重性。該危機已導致華爾街金融巨頭貝爾斯登公司被廉價變賣，並迫使聯儲官員們動用起在經濟大蕭條時期才會被使用的貨幣政策工具，為金融商們創造出新的融資渠道。

聯儲降息前，東京三菱銀行的首席經濟學家魯普基(Chris Rupkey)表示：「目前金融市場接近崩潰的程度是我職業生涯中最高的，這使聯儲採取非常行動成為必然。」

聯儲內部意見有分歧

兩個月前，聯儲罕見地在非常規貨幣政策會議上，也將聯邦基金利率下調75個基點，這樣的減息幅度也是上個世紀80年代初期，聯儲官員開始設定聯邦基金目標利率以來的最大水平。

但據報道，費城聯儲分行行長普羅瑟及達拉斯聯儲分行行長費雪，在此次會議上持有不同意見，他們傾向於較小幅度的減息──因為通脹壓力上升的風險正愈來愈大。

Miller Tabak證券分析師布科瓦(Peter Boockvar)指出：「值得注意的是聯儲終於開始對通貨膨脹壓力做出反應，聯邦公開市場委員會有兩位會員對降息3碼的幅度持反對意見。如果按照伯南克的意見，利率便會降至0，但現在終於有人持反對意見了。不過，一次性降息0.75%的幅度從聯儲歷史上來看也夠大的了，再加上兩家金融巨頭不錯的財報，投資者先前恐懼的情緒開始被樂觀所代替。」

在十五分鐘內形成了一個U字形

減息效應 雞犬升天 2008年3月19日
廣 告

聯儲局宣布減息，美股應聲大漲，道指升四百二十點，納指升百分之四點二，小型股指數和通指數更衝上百分之五，正是「減息效應，雞犬升天」。

這次飆升與前段時候之日市上升不同，昨日開市大市已在高位徘徊，非常明顯地市場是有了上升的準備，可以說是大市已憧憬著聯儲局大幅減息，是百分之零點五，還是零點七五，再者又或一個巴仙，因為早一個星期市場已開始盤算著減息的幅度，而在減息前卻出現了貝爾登斯的危機事件。不知道是巧合還是市場的詭異，總之，市場的因素已「迫使」聯儲局除了直接出手外，連各官員在議息的過程中，都不得不著重考慮要減息多少(是否足夠)才可以緩和衰退危機(不應是股市吧)，如今，塵埃落定，總算是中規中矩，昨早買升的好友亦算沒有選錯也。

其實，細看市場的走勢，昨日宣布減息後，大市卻突然下沉，在十五分鐘內形成了一個U字形，這又是一個陷阱，是殺信心不足或膽小者的伎倆，相信這段時刻不少人中招，幸而出現時間不長，尾市徐徐而上，高位收場。

上周反彈時，行街林預估道指可衝至五十天移動平均線一萬二千五百點，可惜連周受到幾個壞消息影響，欲升還墜，而上述的壓力位置已向下移，理論上昨日已破，不過昨日的升勢如虹，相信好友會著力維持一段時光。也許五十天線略微衝破，直至阿林估計的點數不奇。

然而，減息過後又如何？市場除了金融類股受益外，始終都會回到基本點，因此，阿林對大市的趨向，看法仍屬不樂觀。

不肯降低房屋貸款利息

聯儲會大降息 華裔觀點兩極

本報記者丁曙洛杉磯報道


聯邦儲備委員會18日宣佈降息0.75%，試圖刺激貸款和買氣。此舉成效如何，華資銀行家和華人消費者見解不一，利弊互見。

美華銀行公會會長何興華(Sandy Ho)表示，聯儲會再度減息0.75%，加之上次減息1.25%，合計2%。如此較大幅度的降息，意在鼓勵貸款和剌激消費，對於整個經濟環境來說是一大利多，可以減少壞帳和降低貨款風險。因此，華美銀行公會及其屬下多數會員銀行認為，這將是一個好消息。

　　何興華分析，由於石油價格暴漲，商業成本提高，整個經濟環境不佳，華人客戶的銀行定期存款額幾乎降了一半，他們寧可錢投資到其它方面去。今年聯儲會兩次降息，對美國經濟而言，正面意義大於負面影響，尤其是能剌激買氣。她預期未來華資銀行的亞裔小企業貸款、客戶的汽車貸款和信用卡消費等項目，將會逐步活躍起來。由於利息下跌，銀行收回成本及利息的風險也相應降低。

　　但是，匯通銀行副總裁彭麗齡則認為，雖然聯儲會此舉意在剌激消費，但由於近期美國整體經濟環境不佳，消費者信心指數不高，他們是否會受到降息的鼓舞，去大筆貸款置產和大方消費，目前還很難判斷。總而言之，因為時機不對和環境不佳，降息帶來的利弊或影響，還需要一段時間觀察。

　　華人消費者柳燁表示，聯儲會一再降息，可能會傷害儲蓄者的熱情。因為銀行利息低，很多人不願意將富裕的錢拿去儲蓄，另找利息高的產業去投資。而且，那些嚴重依賴儲蓄利息生活的老年人或退休者將受到衝擊，他們的大部分積蓄都投入銀行定期存單，現在收入將會減少。

此外她還指出，雖然聯儲會兩次降息，但目前房屋貸款利率並沒有同步下降，30年借貸期還是維持在6%左右。因為，前段時間不少屋主還不出貸款，房子被銀行收去拍賣，但是成交額很低，銀行虧損多，所以他們不肯降低房屋貸款利息。

因為太大，所以不能讓它倒

因為太大，所以不能讓它倒

Fed直接金援 甘冒犯法危險
搶救熊士坦 驚魂16小時


( 本報訊 )　

本月15日聯儲局（Fed）與摩根大通銀行緊急金援有85年歷史，以市值論為美國第五大銀行的投資銀行熊士坦。當時，熊士坦因陷入流動性緊縮危機，情勢危急，而搶救過程更是十萬火急，Fed甚至冒著觸犯法律的危險。


過去兩周來，華爾街與市場一直盛傳熊士坦出現財務危機，盡管該銀行一再澄清，但是其客戶都大為緊張，證券商不再接受熊士坦抵押擔保品，而要求現金支付，透過熊士坦進行交易的對沖基金也紛紛自其賬戶抽出現金。

由於員工士氣低落，熊士坦執行長施瓦茨(Alan Schwartz)13日上午還特地錄製一捲錄影帶，為紐約總部的員工打氣。然而到了14日，客戶抽回資金的情況大為惡化，下午4時30分，施瓦茨發現大勢不妙，立刻找來財務長、風險長與律師召開緊急會議尋求對策。他們也打電話給在底特律的董事長凱恩。根據瞭解，當時凱恩正參加一項橋牌比賽。

施瓦茨在會後決定，熊士坦情勢之惡劣必須尋求援助。6時30分，他致電摩根大通銀行執行長狄蒙。施瓦茨之所以找上摩根大通，因為後者是熊士坦清算銀行，對其情況相當瞭解。狄蒙立刻打電話給摩根大通投資銀行部門總裁布萊克。兩人決定通知聯儲局官員。

7時30分，由於確信熊士坦已無法自救，聯儲局決定介入，與證管會、熊士坦舉行電子會議。在會議上施瓦茨承認熊士坦當天所失去流動性部位遠超過他的想像。聯儲局立刻派員進駐熊士坦。

15日清晨5時，聯儲局主席伯南克、紐約聯邦準備銀行總裁蓋斯納、財長鮑爾森舉行電子會議，而在7時左右，他們決定對熊士坦進行援助。鮑爾森並且立刻打電話給總統布殊，向他簡報。

然而此時聯儲局卻面臨難題，根據聯邦準備法中的一條法律，聯儲局的貼現窗口只能直接對商業銀行融資，若是對如熊士坦等這類不屬於商業銀行的投資銀行融資，必須經過其七位理事中至少五位的同意。這條法律制定於1932年，自美國經濟大蕭條之後就不曾動用。然而此時的聯儲局理事有兩位空缺，還有一位在海外旅遊，根本找不到人。

最後，伯南克決定由紐約聯邦準備銀行透過摩根大通銀行對熊士坦進行金援，因為以市值論為美國第二大銀行的摩根大通是商業銀行，可以直接自貼現窗口取得融資，如此一來，聯儲局也不必冒著違反法律危險對投資銀行進行直接金援。

周一在聯儲局的支持下，摩根大通宣布併購熊士坦，熊士坦可能就此走入歷史，然而就當前信用危機持續惡化的情勢來看，誰也難保不會有第二家熊士坦出現。

熊士坦近半員工

或面臨解散

CNBC周一援引一未具名消息稱，熊士坦1.4萬名員工中或約一半會被摩根大通裁掉。摩根大通對熊士坦的機構經紀，證券結算和股票交易業務頗感興趣，並相信後者的投資銀行人員能幫助擴大自身的金融諮詢業務，摩根預期該筆交易相關費用支出將達到60億美元。但裁員消息目前未能立即獲得摩根大通人士的確認。

因為太大

不能不救

聯儲局伸手馳援熊士坦行動雖屬罕見但是並非空前，1998年，當時的聯儲局主席格林斯潘決定援助對沖基金長期資本管理公司（LTCM）就是一例。而聯儲局拯救熊士坦與LTCM，所抱持的都是同一原則：「因為太大，所以不能讓它倒」。

1998年，亞洲金融風暴引發俄羅斯盧布與債務危機，美國公司債與住宅抵押債券市場也受到波及，主要從事公司債交易的LTCM受到重創。該基金的投資是採高槓桿操作，客戶投資有40億美元左右，然而其透過高槓桿操作卻使其資產膨脹至1200億美元左右，等於其每一美元的資金要承擔三十美元的債務。

隨著市況惡化，LTCM的債權銀行紛紛要求其還款。LTCM在逼債壓力下，被迫大肆拋售其資產，結果不但造成本身流動性緊縮，同時也在國際間引發一波波的拋售潮，使得整個資本市場出現只有人賣，沒有人買的流動性凍結危機。聯儲局眼見大勢不妙，於是透過紐約聯邦準備銀行組織包含14家華爾街業者的銀行團，對LTCM挹注36.5億美元，使其免於倒閉，進而穩定市場。

聯儲局金援熊士坦也是基於此一原則，因像熊士坦這類大型銀行已是美國經濟體系不可缺少的一環，必須加以保護。

事實上，聯儲局也曾對一些銀行的倒閉袖手旁觀。1991年，當時美國國債市場霸主所羅門兄弟公司因爆發違規投標國債醜聞，遭到重創，面臨倒閉危機。當時華爾街曾期待聯儲局救援，但是聯儲局卻置之不理。最後是由巴菲特的巴郡公司伸出援手，然後而轉售給現在的花旗集團。

由此觀之聯儲局拯救熊士坦行動既非空前也非絕後，只要有金融機構發生問題，造成引發系統性危機的危險，聯儲局就會挺身扮演最後綠洲的角色。

延長借出資金到期時限

「撒手鑑」成效不彰 研跨境合作
美歐央行齊謀救市新招


( 本報訊 )　

全球信貸緊縮危機爆發距今六個月，美國、歐元區和英國的央行過去半年來施展渾身解數灌水救市，盡管有一定成效，但情勢迄今未有很大起色，不少人指為當局「架生」不足之故。目前三地央行元首據悉正就央行現存政策工具的效力和局限，以及跨大西洋合作的可行性，展開深刻檢討。


在亞洲人歡度春節期間，七大工業國的央行首腦2月初於東京聚首，商議當前全球經濟及金融形勢，會後警告全球經濟「仍有進一步遭受衝擊的風險，從而可能引致尖銳的流動資金危機捲土重來。」

《金融時報》說，自去年8月至今，美國、歐元區和英國分別陷入資金緊絀，但嚴重程度不一。以三個月期Libor與Euribor隔夜指數掉期的息差為指標，可反映三地銀行支付予短期拆借資金的成本與零風險利率的差距，從而揭示三地資金緊絀的程度。

統計顯示，英鎊、美元和歐元資金市場在去年8月初的借貸成本同步抽高，但到8月中，三者資金緊縮的程度開始不同，反映三地央行的貨幣政策效力不一樣，其中以歐元區的資本成本變化最為穩定。

銀行怕被標籤

但無論如何，美聯儲、歐洲央行和英國央行的首腦正共同私下檢討他們用以應付這次信貸危機的貨幣政策操作，「三智者」總結出四個問題：首先，近幾個月以來三地央行發現他們難以把短期利率維持在目標水平，問題相當嚴重，因為短期利率向來是央行「撒手鑑」；其次，利用貼現窗等傳統工具又難以向市場直接注入足夠資金，這引伸出第三個重要問題，就是商業銀行擔心被標籤為「唔掂」，故此就算缺乏流動資金亦不願意動用貼現窗。最後，央行參與救市，等於鼓勵投資者未來作更冒險的投資，可引致更嚴重的後果。

以美聯儲為例，當局的政策工具也面對功效不彰的情況：在正常情況下，當局會運用公開市場操作，通過約20家國債莊家交易商（Primary dealers）向市場注資，但在今次金融危機中，這些莊家開始囤積流動資金，令銀行難以拆借到較長期限資金。

至於貼現窗，雖然其要求的抵押品類別較廣泛，但如前所述，商業銀行擔心被視為財政出現問題，因此拒絕動用貼現窗。

延長貸款期限

到去年12月，聯儲局引入短期拍賣資金機制TAF，毋須通過莊家直接向市場注資，在多項政策工具中，TAF迄今效果較佳。聯儲局未來將研究把TAF定為長期政策工具，一旦發生金融危機就可大派用場。

《金融時報》說，經過六個月的信貸緊縮危機，央行在完善政策工具方面已累積了經驗，例如各央行進行公開市場操作時，可以接受種類更廣泛的抵押品，而借出資金期限可以更長；更重要的是，他們瞭解到假如商業銀行擔心在某流動資金機制（如貼現窗）借錢後會被標籤為「唔掂」，則有關政策工具將會失去作用。

報道稱，自去年8月起，美歐英三大央行已體認到不能各自為政，並曾在九月份聯手向市場注資。

目前三大央行正致力規劃一個有效的跨大西洋合作框架，使其對抗金融危機的「武器庫」更加充實：三行正研究劃一各自的抵押品標準，並共同延長借出資金到期時限，使更多金融機構可以取得足夠流動資金渡過難關；在危機發生時，央行間可進行貨幣互換（Currency Swap），若情況十分嚴重，幾家央行更可以甚低利率向市場提供大量資金

3,300億美元的拍賣標價證券(auction rate securities，簡稱ARS

債保商危機升級
3300億拍賣標價證券恐癱瘓 2008年2月19日
廣 告

美國債券保險業「爆煲」危機進一步升溫，最新受到衝擊者，是市值多達3,300億美元的拍賣標價證券(auction rate securities，簡稱ARS) 。由於美國不少地方政府及公用事業均有發行這類定期透過拍賣來決定其息率的證券，而投資者又有不少是金融機構，因此這個市場一旦癱瘓，勢必令銀行面對新一波的撇帳潮，以及危及一些地方政府運作。另一方面，處於漩渦中心的債保商接連出招自救，繼FGIC上周表態準備分拆後，Ambac計劃把地方政府債券與高風險債券的業務分拆，以保住高信貸評級。撰文﹕奕明

Ambac擬分拆保信貸評級

《華爾街日報》報道，貴為美國第2大債保商的Ambac，打算以「好銀行、壞銀行」模式(good bank-bad bank)把公司一分為二。所謂「好銀行、壞銀行」模式，即將公司的不良資產，轉讓給獨立設立的子公司，讓母公司可繼續管理優良資產。對Ambac來說，撥入「壞銀行」的，將是捲入次按危機而迅速貶值的債券，「好銀行」則承保地方政府債券。消息稱，由於從未有債保商採用「好銀行、壞銀行」模式進行分拆，Ambac需花一段時間掃除各種障礙，計劃亦可能失敗。

如何拯救債保商，成為華爾街近日焦點。股神巴菲特(Warren Buffett)日前提出接手美國3大債保商的地方政府債券，但遭拒絕。紐約州州長施皮策(Eliot Spitzer，右圖)已向債保商下最後通牒，警告他們必須在本周內找出自救方法，否則監管機構將介入。美國第3大債保商FGIC上周五已率先表態，稱將分拆業務，成立新公司專責擔任地方政府債券。

市場乏信心 ARS拍賣頻流產

債保商被降級，將難以再替債券作擔保，並會引起連鎖效應，迫使銀行作大額減值撥備，令信貸環境惡化。近年隨投資市道暢旺而興起的拍賣標價證券(ARS)便率先遭殃。ARS通常為長期地方政府債券，但由於它們的息率會定期在拍賣會上重新釐定(通常是每7日、28日或35日舉行一次)，所以它們實際上是短期投資。由於它們的回報率略高於現金存款，且流動性高，因此受到大量富有投資者歡迎。據統計，現時美國ARS總值達2.57萬億港元，半數由獨立的富有人士持有。

但ARS市場近期開始出現危機，拍賣流產的頻率增加，意味無人願沾手。美國銀行證券部主管羅森伯格(Jeffrey Rosenberg)估計，上周進行ARS拍賣時，有八成無法成交。

然而，約有80％ARS已由債保商承保。羅森伯格指出，債保商前景不明，令買家不敢貿然入市，以免持有ARS後無法抽身。 他認為，ARS已響起警號，顯示「信貸市場正出現危機」。

債保商承保80% ARS

投資銀行紛紛退出ARS市場，令問題更嚴重。投資銀行負責做中間人，在拍賣會上代表買賣雙方出價。瑞銀、高盛與雷曼兄弟近期先後退出拍賣。摩根大通固定資產策略師羅弗(Alex Roever)稱，市場缺乏信心，令ARS陷入困境，「這種投資工具有消失的危險」。

他說﹕「若拍賣失敗的頻率增加，將會對市場帶來廣泛衝擊。許多銀行與經紀積極參與市場買賣，雖然他們沒有義務由投資者那裏買回ARS，但他們擁有大量存貨。」

ARS拍賣流產頻率增加，除令地方政府等公機構的發債成本大增，還可能引起訴訟潮。

美國一家律師行表示，正調查ARS市場的損失及投資銀行的處理方法，雷曼兄弟、高盛、美林、花旗與瑞銀等大型投資銀行均榜上有名。

通脹加速

上月通脹7.1% 再創十年新高 2008年2月19日
廣 告

【明報專訊】據中國國家統計局公報，受到雪災的影響，中國今年1月通脹加速，消費物價平均漲幅達到7.1%﹐這一數據再次創10年來新高。從月環比看，居民消費價格總水平比2007年12月上漲1.2%。(相關新聞刊A9版)

國家統計局公布最新的通脹數字，1月份，受到雪災影響，大陸消費物價飆漲、漲幅最大的是食品價格，達到18.2%，根據統計，1月份，大陸城市物價上漲6.8%，農村物價漲得比城市還兇，達到7.7%。漲幅最大的食品價格，如果以8大類別區分，糧食漲5.7%、油脂漲37.1%、禽肉漲幅達41.2%、豬肉漲58.8%。而食品和豬肉價格上漲，乃領漲的主因。

1月份，居住類價格同比上漲6.1%。其中，水、電及燃料價格上漲5.5%，建房及裝修材料價格上漲5.7%，租房價格上漲4.7%。

家庭設備用品及維修服務價格同比上漲2.1%。其中，耐用消費品價格上漲0.7%，家庭服務及加工維修服務價格上漲10.7%。

交通和通信類價格同比下降1.1%。其中，交通工具價格下降2.9%，車用燃料及零配件價格上漲6.8%，車輛使用及維修價格上漲1.9%，城市間交通費價格上漲6.0%，市區交通費價格上漲0.4%；通信工具價格下降19.6%。

卡公司提高標準只是時間問題

借貸消費模式走到頭


由於儲蓄偏低，美國居民大多數依賴消費信貸或分期付款支付消費。在這種消費模式基礎上，美國信用卡市場得以不斷擴張。隨著美國樓市進入調整，次貸危機爆發，令不少美國居民的財務狀況惡化，失業率上升，信用卡拖欠比率上升，消費信貸步次貸後塵而陷入困局是必然的結果。

中銀香港高級經濟研究員黃少明分析認為，次貸風暴愈演愈烈，對實體經濟的侵蝕逐步深化，打擊消費，最終可能導致美國經濟衰退，拖累世界經濟增長。這才是問題關鍵。過去20年，美國的消費無論經濟好壞皆能保持興旺，這時美國消費開支持續暢旺主要動力是「借錢容易」。但受沉重的信貸損失和壞賬拖累，金融機構已不再視消費信貸為無風險業務。房地產放貸標準已收緊，信用卡消費目前尚無設限，但卡公司提高標準只是時間問題。

美國經濟研究局最新資料顯示，扣除消費後的美國個人儲蓄率從1981年的12%降至目前接近零；收入中用於償付債務本金和利率的比率，即負債率卻在持續上升，表明美國人的消費支出長期超出收入增長。隨著次貸危機爆發、房產價格下跌，美國消費者負債水平已到危險地步。

房地產價格下跌及信貸緊縮對消費支出的影響有多大？研究顯示，房價每跌1美元將減少家庭開支9美仙。而據美聯儲估計，目前美國住宅物業總價值約為21萬億美元。按上述比例，如果房地產價格下跌10%，將導致近2000億美元消費開支萎縮。假設樓市在未來下跌20%，則消費領域將減少4000億美元支出，相當於美國個人收入的4%。盡管個人收入只縮減4%左右，卻影響家庭可支配收入，從而影響家庭可支配開支。據觀察，年收入超過15萬美元以上的個人，基本不受小於5%以下收入變動影響。對絕大多數消費者而言，4%可支配收入的變化多少會直接影響消費購買力。最受消費支出縮減影響的應是衣著、汽車等生活消費品，在美國這類產品主要靠進口。據統計，美國目前每年進口衣著等生活用品及汽車產品達7400億美元，相當於美國除食品和能源外總消費支出的1/3。美國消費下降不僅直接打擊美國經濟，也拖慢世界經濟增長。

此外，消費者信貸，尤其是信用卡有可能成為繼次貸問題後又一個金融重災區。2008年1月中旬美國第三大信用卡公司美國運通（American Express）發布盈利警報，由於去年12月違約個案大幅急升，導致第四季度可能要為信用卡壞賬撥備4.4億美元，2008年全年盈利將無法達到預期。這並非美國運通個別公司的厄運，而是整個行業的問題，表明次貸問題已開始蔓延到信用卡等消費信貸市場。

7 days 2 drop in interest rate

3 quarter adn then now another half point
because interest rate can stop recession
cost for businessmen lower and they will do business
interest rate loan payment is lower and people can keep property only now
can they keep it long after 5 yrs?

銀行類股卻是最大的「得益者」

重藥治標 效果尚好 2008年1月23日
廣 告

聯儲局重拳出擊，狂減利率百分之七點五。

昨晨開市前夕，行街林已在網上見到減息消息出現，怎料大市一開，賣盤以排山倒海的姿態蜂擁而至，一下子道指已下挫了四百點，納指跌去六十點，嚇傻了眼，還以為電腦受到病毒感染，出了什麼毛病。

哪有這個道理？投資人像未有聽到減息的消息一樣，還繼續狂沽。十五分鐘的時間道指已比起前收市下滑了四百六十五點。相信當時伯老主席亦會十分驚愕，也許說拋貨者發了神經……

深跌總有反彈罷！上周行街林估計今周會反彈，原因是各類指數的指標已出現超賣的訊號，可是周一世界各地的股場表現，卻令人驚心動魄，若果聯儲局不再採取行動的話，周二美股真不知會出現何種情況？

這一招確實有點效果，雖然成績對股市不甚理想，收市大市依然向下，納指仍下挫了百分之二，不過總算暫時壓止美股走向崩盤的可能。

昨日道指收盤仍下跌了百分之一，但銀行類股卻是最大的「得益者」，各大銀行基本止跌反彈，華盛頓銀行急升了百分之九，富國銀行上升了百分之五點七七，美國銀行了百分之四，花旗集團股價反而沒有上升，不過跌幅很少。

而近日被降級的保險業集團AMBAC(ABK)，大幅飆升了百分之二十八，如果因此而被「平反」升級，相信也可以拯救許多次按債券和票據機構。

如果單從挽救次按金融風暴之蔓延，這劑重藥也許暫且止咳，起碼昨日金融業的表現尚佳，但這僅是治標的措施，治本還要花很大的努力，而且減重息的後遺症對經濟的影響，並不會在短時間暴露出來呢！

物價上漲

物價漲幅遠超通脹範圍
「進一步惡化並不意外」

本報記者程嫣洛杉磯報道

隨著來自物價上漲和通貨膨脹的壓力之明顯增大，美國經濟已儼然滑坡且每況愈下。 聯儲會22日緊急降息三碼，更證明瞭美國經濟確實危機四伏。

　　　聖地亞哥州立大學經濟學教授艾利（David Ely）指出，本次為降息1980年代以來幅度最大的一次，目的在阻止金融市場崩盤以及經濟衰退。他認為進一步的通貨膨脹和經濟降溫都是可預見的，去年物價漲幅已經遠遠超過可接受的1%至2%的通脹範圍，進一步惡化並不意外。

然而，他指出，目前說「經濟將進入衰退階段」尚且為時過早，但是可以肯定的是當下國家經濟增長速度確實明顯放慢、且日益嚴重，而經濟減速本身就是最主要的危險，與真正的經濟衰退並沒有太大區別。所幸的目前國際貿易的情況相對穩定，加上出口貿易機會增加，經濟在正式衰退前重新回升並不是不可能。

　　根據美國勞工部（DOL）在今年年初公佈的數據顯示，2007年度消費指數的增長已經遠遠超過了國家所能承擔的通貨膨脹率。

　　城市消費者物價指數（即食品和飲料指數）在2007年達到4.1%，比起2006年的2.5%，上升了60%。其中食品價格增長5.6%，以乳品類（包括牛奶、雞蛋等）為最高，高達13.4%

　　在所有消費品種類中，能源的價格增幅最為顯著，而汽油價格上漲率則高達29.4%，煤氣和電力價格漲幅為3.4 %。，綜合能源指數為17.4%。

　　除了能源和食品以外的核心消費價格在2007年度也上漲了2.4%，創下自1990年以來的最大漲幅。

　　談及物價上漲，感觸最深的莫過於廣大的消費者。阿市家庭主婦許太太表示，2年前去一次超市場，花50多美元推出一車子日常消費品，現在沒有70到80都推不出來了。現在很少能看到2美元以下的盒裝雞蛋，99美分的蔬菜也已經絕跡。

　　在部分消費品上漲的同時，住房指數卻一路下滑，2006年度住房指數為4.2 %，2007年降低到3.1%，雖然尚未出現負增長，但是房市不景氣的局面已清楚地反應在消費指數之中。

　　另外，服裝指數也有所下降，且出現負增長。2006年，服裝指數自1997年以來首次扶正，達0.9%；而2007年則再度下滑了0.3%。

export increase

Fed大手筆減息
美元跌更深


( 本報訊 )

Fed緊急大幅調降利率3/4厘，使得美元兌歐元周二的貶幅創下兩個月以來最深。在16種交易最活絡的貨幣中，美元兌其中14種貨幣貶值，兌紐元的貶幅創去年9月以來最大，兌英鎊的貶幅也創一個多月以來最深。

減息通常會對美元兌其它高收益貨幣匯率造成打擊。瑞士信貸駐紐約的外匯策略師Katzive表示，美元兌歐元已經喪失了大量的利差優勢。

紐約匯市周二尾盤，電子交易系統顯示，歐元兌1.4618美元，周一尾盤為1.4441美元；美元兌106.66日圓，周一尾盤為106.06日圓；英鎊兌1.9586美元，周一尾盤為1.9436美元；美元兌1.0984瑞士法郎，周一尾盤為1.1093瑞士法郎。

美元在前夜交易中兌歐元升至四周半高點，但Fed的減息舉措從根本上扭轉了美元漲勢。紐約交易時段，歐元一度觸及1.4645美元的盤中高點，較周二的盤中低點上漲了近3美仙。日圓兌美元升至兩年半新高，兌歐元也升至五個月高點。

BMO Capital Markets駐芝加哥的全球外匯策略師Busch表示，市場關注的焦點是歐元兌日圓匯率以及美國股市的表現。

第四大銀行美聯銀行(Wachovia，WB)第四季淨利則狂降98%

提高貸款損失準備金 美聯少賺98%
美銀本季盈利狂跌九成五


(本報訊 )


全美第二大銀行美國銀行(BAC)周二宣布，第四季盈利大降95%。該銀行指出，次按問題導致的劃銷、大額交易虧蝕和消費者狀況惡化對公司構成了很大衝擊。而因為貸款業務惡化被迫提高貸款損失準備金，第四大銀行美聯銀行(Wachovia，WB)第四季淨利則狂降98%。

MarketWatch報道，美國銀行第四季盈利降至2.68億美元，合每股5美仙，低於上年同期盈利52.6億美元的水平，這主要與信貸虧蝕儲備金攀升和淨貶損達19.9億美元有關。此前，分析師預期該公司第四季每股將盈利18美仙，營收將達132.4億美元。

總部位於北卡羅來納州夏洛特的美國銀行指出，全季信貸虧蝕儲備金由上年同期的15.7億美元增至33.1億美元，投資銀行部門虧蝕27.6億美元，營收同比減少7.81億美元。去年該銀行曾預警稱，該部門將出現虧蝕。

美國銀行董事會主席兼首席執行長劉易斯(Ken Lewis)在一份公報中指出，「我們第四季的業績受到了資產市場持續混亂和經濟減速的嚴重影響。」該公司還表示，導致盈利大幅下滑的首要原因是交易賬戶虧蝕54.4億美元，而上年同期這些賬戶盈利4.6億美元，以及「抵押債務憑證(CDO)和交易業績下滑招致的資產減記」。該公司去年11月曾表示，預計第四季將因CDO減記而虧蝕約30億美元，但12月卻調升了這一預期。

Stifel Nicolaus的分析師在研究報告中寫道，「信貸品質已顯露出急速惡化的跡象。」這些分析師還稱，「這種惡化是全方位的，已廣泛地擴散至住房抵押貸款及房屋淨值、國內商業、商業房地產、小型企業貸款等領域。」

不僅美國銀行淨利猛降，總部位於北卡羅來納州夏洛特的美聯銀行也在當季少賺98%。該銀行表示，第四季淨利從一年前的23億美元下降至5100萬美元，合每股收益三美仙。該銀行還將貸款損失準備金從2.06億美元提高到15億美元。

報告顯示，因抵押貸款業務相關虧蝕額達到17億美元，美聯銀行當季營收下降了17%，至72億美元。此前，分析師平均預期其每股收益33美仙，營收74億美元。

另外一家受到信用緊縮危機影響的是債券保險商Ambac Financial(ABK)。該公司宣布，由於註銷52億美元信貸衍生品風險的影響，第四季業績轉為虧蝕32.6億美元，合每股31.85美元。該公司上年同期盈利2.027億美元。

Ambac還表示，將與潛在的合作夥伴尋求戰略選擇，以應對其面臨的某些財務問題。

新興市場CEO信心十足

「目前市況危險，應該保留資金」
熊市來了 股市名家喊逃


(本報訊 )


上次標普五百指數自波段高點下修10％以上，許多投資者都看多。但這回不同。許多大型基金的操盤手，包括霸菱資產管理公司的柯爾、荷銀資產管理公司的范林德斯、MFS投資管理的史萬森，不是暫時觀望就是賣出資產。他們說，目前股市風險比2003年股市修正時還要高。

據彭博社報道，柯爾建議今年減碼股票，因為美國經濟衰退的跡象升高。他說：「目前市況更危險。2008年應該保留資金，我們手邊現金很多。」摩根士丹利首席投資策略師達斯特說：「我們一直告訴客戶要面對現實，採取行動。」上個月他建議客戶提高現金部位到16%。

荷銀資產管理公司投資策略師范林德斯說，企業獲利下滑，加上摩根士丹利、高盛、美林預測美國經濟會衰退，令他感到恐懼。范林德斯說：「整體景氣看來更疲軟。我們從經濟衰退復蘇，現在又進入衰退期。」荷銀資產管理公司上季調整資產配置，降低持股，增加現金部位，買進國債和投資等級的公司債。

MFS的首席投資策略師史萬森去年底賣出三分之一的股票，增持美國國債。史萬森說，股市還會再跌，因為房貸違約還會攀升，銀行業在次級房貸的相關投資損失會多達二千億美元。

北美CEO對營收前景悲觀

不止股市名家看淡後市，根據對參加於今年在瑞士阿爾卑斯山召開的一年一度全球政治精英與企業領袖大會上首席執行官的調查，北美與歐洲首席執行官由於擔心經濟陷入低迷而對企業營收增長前景不那麼樂觀。

從總體上看，普華永道對全球首席執行官年度調查結果發現首席執行官的信心五年來首次出現下降，對於「未來十二個月營收增長前景持十分樂觀態度的首席執行官」比例從前一年的52%下降至50%。

新興市場CEO信心十足

但調查也反映出地域差別十分巨大，來自北美與歐洲首席執行官的信心相對不足，而來自新興經濟的首席執行官對於未來十二個月的前景更具信心。

普華永道全球首席執行官Samuel DiPiazza在新聞發布中表示，「經濟成長的放緩演化為衰退的可能性令發達國家，如美國與西歐的首席執行官 感到不安。在新興國家中，首席執行官的信心依然很足，這可能是因為他們只經歷過連續十年或更長時間的快速擴張。」

全球經濟是否不再會受到美國經濟成長顯著放緩的影響這個問題將會在世界經濟論壇年度會議上進行廣泛討論。世界經濟論壇會議將於周三開幕。

biggest drop in 16 years

慎防全球股市變局危害經濟民生


(星島社論 )


全球股市遭遇「小股災」，投資市場面對空前寒流，各國和各地區政府都必須及時引起正視，並且採取得當應急措施，慎防因為全球投資市場的變局危害當地實體經濟發展。

全球股市二十二日出現的恐慌性拋售，掀起「小股災」，亞洲主要股市全線下滑，港股更跌破「牛熊分界線」，剎那間環球瀰漫熊市陰霾。雖然在美聯儲出重招減息四分三厘至三厘半消息刺激下，歐洲主要股市從低位回升，二十三日的亞太股市甚至大幅反彈，但美股仍跌一百多點，顯示市場對減息政策能否扭轉美國經濟衰退仍抱懷疑。

美國股市開市前，美聯邦儲備局突然宣布一下子減息四分三厘，有助投資者在一片恐慌中定一定神，回一回氣，但也不可能即時把經濟衰退的憂慮一掃而空。大陸和港府新一年的財經民生政策，都有必要為美國經濟萬一衰退作好兩手準備。

環球股市踏入新一年表現疲弱，香港恒生指數已經比去年底跌了兩成，這星期更是哀鴻遍野，二十二日一瀉便逾二千點，錄得有史以來最大點數下跌，並創下「九．一一」事件以來的最大單日跌幅達百分之八點六五。美國股市在歐亞股市連跌兩日期間「置身事外」，原因是星期一是黑人民權領袖馬丁路德金紀念日的公眾假期，股市停開，到星期二開市前，美聯儲局緊急減息，美財長鮑爾森亦開口穩定市場信心，紓緩跌市壓力，美股開市急挫後跌幅收窄。

美聯儲局本來下星期三才議息，今次突然一減，而且減幅是十六年來最大，針對非常情況作緊急應變，能否協助美國經濟避免衰退？答案不能肯定。

美聯儲局主席伯南克的前任格林斯潘，在本世紀初科網股泡沫爆破後，亦曾經在二○○一年突然減息挽救經濟，比原定議息時間足足早了四個星期。不過，其後兩季，美國經濟都出現負增長，符合傳統對經濟衰退的定義。之後經濟重新向好，迅即擺脫衰退。

今次美聯儲局的減息聲明，對經濟前景並不樂觀，樓市進一步緊縮和就業市場有所放緩的資訊陸續有來。與科網股泡沫爆破相比，次按大量斷供造成的樓市下挫及連鎖反應，問題比上次更難解決。

過去兩天股災，香港恒指跌了三千多點，部分投資者損失慘重，有散戶又望北京「放水」，又望港府「救市」。大陸和港府要作因應部署，但不是如金融風暴「打大鱷」般入市干預，而是釐訂政策時，加重考慮美國經濟衰退的可能性，擬定對應方案。

現時社會影響香港經濟的外來因素，重點在大陸宏調及通脹對香港的間接影響，也有人認為大陸增長可以抵銷美國經濟放緩的負面影響。今次股災顯示了美國衰退全球遭殃的顧慮。對香港來說，美國衰退正面和負面影響不一，一方面減息可能令香港經濟熱上加熱和刺激通脹，另一方面，出口放緩或外資減少，也可能令香港和大陸的經濟降溫，或會紓緩人民幣升值壓力，通脹和宏調力度也可能調整。

美國大力減息，相信歐洲央行亦隨時跟隨，反映各國政府力保經濟穩定的決心，在各國央行積極救市下，投資者是否可以考慮趁低吸納，要看個人財力，畢竟股市經濟大跌，熱錢短期未必會大舉重返市場。華人投資者如果有餘錢放在銀行，想動用部分資金入市，可以考慮買入不受次按直接影響的優質藍籌股，作為中長線投資。

另一方面，雖然西方央行已經大力救市，面對這連串錯綜複雜因素對經濟的拉扯力，大陸和港府都宜及早作出評估，從而制訂對應之策備用，盡量減輕美國一旦出現衰退，對大陸和香港經濟民生的衝擊。

another 3quarter points

美急減息 亞太股翻紅
廣東股民虧慘 跳火車被截


( 本報訊 )


中國大陸A股隨全球股市暴跌，股民惶恐不安。廣東省韶關一名被套牢的股民22日跳火車輕生，倖被攔住。美聯儲出重招宣布減息四分三厘至三厘半，刺激歐洲主要股市22日回升，但美股仍跌128點。中國大陸滬深指、香港恒指23日都反彈上升，惟台股再跌百點。全球股市本周21日、22日崩跌，經彭博社統計，根據從前波高點下滑兩成即為空頭市場的定義，目前全球主要國家股市已有超過半數的43個確定慘遭熊吻，全球股市市值由高位蒸發5萬億美元。

「我想死都不行嗎」

中國股市也不能倖免，據《信息時報》報道，韶關一位林姓股民，早前向親戚借了人民幣50000元，加上自己的88000萬存款全部用來炒股，結果虧蝕嚴重。他22日搭乘火車時，聽聞股市大跌，一直說「完了完了」，還用力打自己的頭和臉。稍後，衝向車窗邊想打開車窗，準備跳下去，由於車窗太緊，他還大聲求助，「誰來幫忙，我想死都不行嗎！」車廂上兩位乘警趕到時，林姓男子半個身子已探出窗外。乘警即時衝前抱住他，把他從死亡邊緣救回。

消費者仍無信心

全球股市哀嚎，美國聯邦儲備局22日開市前召開緊急會議，會後即時下調聯邦基金利率3/4厘。聯儲局在聲明中稱會繼續評估市場對減息的反響，有需要時做出及時的行動。此番說話顯然在暗示月底會有進一步減息的行動。同日，美國總統治布殊則與一批國會領袖會談，要盡快制訂1500億美元挽救經濟方案的細節，並提交給國會通過及付諸實行。

在利多消息下，歐洲三大主要股市中的倫敦、巴黎和法蘭克福股市尾段扳回失地，回升0.55%至2.91%。但美國股市開盤仍重挫逾400點，下跌近4％，顯示市場對減息政策能否奏效深表懷疑。隨後道指收於11971.19，下跌128.11點。美國經濟出現衰退現象，消費者感受明顯。蓋洛普公司23日公布民調顯示，30%的美國消費者將目前美國經濟情況評定為「差」，平了2003年3月伊拉克戰爭爆發時的最高紀錄。

加拿大跟風減息 英日不動

在美國意外減息之後，加拿大央行在例行會議決定溫和減息一碼。英格蘭銀行（央行）則表示不打算將2月6日至7日的決策會議提前舉行。歐洲央行的官員表示，歐洲央行應該做出獨立決策。而日本央行22日仍一如預期把利率維持在半厘的水平，並指該行仍處於擴張周期；惟日本央行承認，該國近期的增長步伐有所放緩，主要受住宅投資減弱拖累。

台四大基金逢低承接

亞太股市普遍反彈。中國上證綜合指數23日高開低走，一度還創出4510.5點新低，下午開盤後一路飄紅，收於4703.047點，升3.14%。深成指收報16874.315點，漲5.49%。港恆生指數23日開盤已經回彈7.4%，升1602點，截至14：33，報23122.680點，升1365.1點。

台北加權指數以7708.29點開出，不過，受到內閣提前總辭政治利淡衝擊，終場跌173點，以7408.40作收，再度跌破7500點，成為亞股之中惟一臉綠的市場。台灣行政院發言人謝志偉表示，「四大基金逢低會接，基本上這是肯定的，其他尊重市場機制」。