大陸8月CPI急降至4.9％ 負利率快消失

大陸8月CPI急降至4.9％ 負利率快消失　利中央救經濟 2008年9月11日

【明報記者楊曦、蘆歡報道】大陸通脹顯著放緩，在食品價格急降溫的帶動下，8月份消費物價指數(CPI)急降至4.9％，為1年來首次回落於5％以下。而在現時大陸一年期存款利率達4.14厘下，有經濟師估計今年內負利率情?將會消失，並從而令當局有更大彈性作減息準備。市場人士亦都認為，通脹問題紓緩，亦令中央有更多空間施展刺激經濟的擴張政策。有消息更表明，大陸或將於下周殘奧會完結後不久，推出救經濟的措施。

現時流傳最盛的新政策，將包括增值稅制改革，以及重新增加出口退稅率等，估計稅制改革所帶來的減稅額以及退稅額，將等於財政支出逾千億元人民幣。至於最快施行的時間，或將在9月底至10月初。

增值稅改革 擬出口退稅

除了財政政策改會更擴張性外，一直以從緊為主調的貨幣政策，亦有機會大幅鬆綁。尤其通脹在8月份回落至4.9％後，最後一季的通脹還將可能加速降溫。「政府調控物價的「組合拳」已經取得了明顯成效，對保持下半年物價穩定應堅定信心。」國家統計局總經濟師姚景源說。而大陸中信證券首席宏觀分析師諸建芳則稱，食品價格已愈趨平穩，國際大宗商品價格，尤其油價亦穩步下降，「這都有利於中國的通脹在年內繼續放緩，並且再次反彈的機會已甚低。」他並且預期，大陸全年通脹將穩定在稍低水平的4％至5％，「在此環境下，利率，準備金率等貨幣工具都有放寬的可能。」

大陸安信證券首席經濟學家高善甚至估計，大陸在年內有減息可能，「在通脹不斷降溫下，通脹率高於銀行存款利率的負利率時代，極可能在未來數個月完結，」因此人民銀行以減息來刺激景氣的空間，將愈來愈開闊。

另一方面，通脹回落，亦可能令已「臨時」了近一年的價格干預措施作出調整，除了貼近民生的食品類之外，其他範疇的限價措施都將在未來陸續取消。券商高盛昨日發出的報告就估計，中央將加快成品油價格機制的調整，在大陸油價與國際慢慢接軌下，最受得益的將是中石化(0386)。

人行減息刺激經濟 機會趨升

不過，在通脹回落的同時，工業品出廠價格(PPI)卻創出了近年新高，達到10.1％，其中汽油柴油以及煤炭價格的升幅按年都高達三成以上，姚景源因此提醒，「對物價的走勢不能盲目樂觀，PPI向CPI傳導的壓力仍很大。」

然而，中國社科院經濟所宏觀經濟室主任張曉晶則大派定心丸稱，「中國經濟增速放緩導致需求減少，PPI的升勢已是強弩之末，未來將有所回落。」