因為美債孳息高於日本和歐元區的同類債券,中國過去三年更將美國債持有量增逾一倍

美債孳息高 中國增持逾一倍 外資持美債破逾百年紀錄

(本報訊 )外國投資者持有美國3年至10年期國庫債券的比率，達破紀錄的八成，

是十九世紀中期以來僅見，中國過去三年更將美國債持有量增逾一倍，

主要因為美債孳息高於日本和歐元區的同類債券。

匯豐美國證券公司的分析師戴爾稱，在總值8354億美元的3至10年期美國國庫債券中，

有6720億美元的美債由外國投資者擁有，是十九世紀中期以來首見有那麼多外國投資者持有美債，

當年美國為興建鐵路、運河和公路而大舉發債，為歐洲投資者大舉吸納。

而在截至3月底的過去三年，中國將美國債持有量增加逾一倍，

，原因之一是中國和巴西的美元儲備上升22%，這些資金需尋求出路。

而美債孳息較其它國家的債券優厚，令美債極具吸引力。

以美國10年期國庫債券為例，其孳息較德國同期債券的孳息高48點子，

也較日本同期債券的孳息高314點子。

外國投資者增持美債，惹來美國政界關注該國過分倚賴外國借貸者。

有意競逐美國總統的紐約州參議員希拉莉2月去信財長及聯儲局，支持立法，訂明在外國投資者擁有的國債比率，相當於國內生產總值（GDP）四分一時，政府就要作出反應。

目前海外投資者持有的2.19萬億美元國庫債，相當於美國3月底GDP的16%。

Singtao 5/31/07 Economic

降息

生產物價溫和 聯儲或降息道指反彈漲逾百點 2007年5月12日


【紐約十一日綜合外電】因生產物價增長溫和，零售額數字疲弱，投資者期望聯儲最終會通過降息來刺激經濟的增長，美股周五大漲，道指漲逾百點，主要股指本周漲跌互見。

政府報告顯示4月份銷售額數字較為疲弱，但市場已預計到這一點。Hinsdale Associates投資部經理諾爾特﹙Paul Nolte﹚表示﹕﹁看起來投資者仍在尋找入市的理由，而道指周四下跌100多點便是極好的借口。」

Hinsdale公司的諾爾特表示，只要經濟數據不是太壞，投資者將會繼續投資股市。大市值股吸引了最多的資金，投資者認為跨國公司將受惠於全球的經濟增長以及美元貶值。

應用材料獲升「買進」

應用材料上漲了3.1%，給科技股提供了支撐。瑞銀集團將芯片設備製造商應用材料﹙Applied Materials﹐股市代號 AMAT﹚評級從﹁中性﹂調升至「買進」，該券商指出應用材料與Elpida與Powerchip合資公司的資本支出提高。

勞工部報告，能源價格的上漲使4月份批發價格上漲了0.7%，但核心價格指數繼續保持溫和。商務部表示，4月份美國零售額下降了0.2%，是七個月來表現最糟糕的一個月並低於市場預期。零售額下降的項目不僅包括家用產品，還包括服裝、運動與餐館用品。

芝加哥期貨交易所 上漲了3.8%，多家媒體發表了有關其未來的文章。芝加哥商業交易所提高了對它的收購報價。德國證交所取消了資本融資提議，稱已有足夠的財力來完成對國際證券交易所﹙International Securities Exchange﹐股市代號 ISE﹚的收購。美銀證券將ISE評級從﹁買進﹂調降至﹁中性﹂，該券商稱德國證交所的股東對此項收購存在疑慮，可能不會有人會提出更高的出價。

陶氏化學﹙Dow Chemical﹐股市代號DOW﹚上漲了0.9%。據《金融時報》報道，該公司已接近與阿拉伯-美國石油公司達成在沙特阿拉伯建造一200億元石化廠的協議。

金價大漲

美元兌歐元匯率下跌，兌日元匯率上漲。國債市場有所下跌。主要交易品種十年期國債價格下跌了7/32點，至98 21/32點，收益率為4.670%。黃金期貨上漲了5.30元，報收每盎司672.30元。原油期貨上漲了44仙，至每桶62.37元。因中東地區歷史數據被修正，國際能源組織將2007年全球油品需求預期調降至每日8750萬桶，調降幅度大約為7萬桶

布殊貪勝不知輸，貝理雅無法止蝕

不少論者認為英國跟隨美國參加伊戰不智，但自從二次世界大戰後，英國國力僅堪稱為二等強國，

要在歐洲保持影響力，往往要追隨借助美國驥尾，

參加伊戰明知是場風險極高，但又不能不下注的政治豪賭，

1. 如果美國重演沙漠風暴摧枯拉朽的戰功，貝理雅自然可以坐地分紅，

2. 偏偏布殊貪勝不知輸，貝理雅無法止蝕，最後輸到一乾二淨，

conclusion: 這就是政壇人在江湖，身不由己的現實。

反而在內政上，他營造了創富的環境，當國家社會富裕起來，也讓低下階層分沾美果，

這是貝理雅政府令各地不少執政者羨慕的地方。
2007/5/11

物權法，相信將令房產權益日益規範化 VS 香港管理層 + 公司盈利較為穩定

過去本港地產商雖有北上發展計畫，但多數只作「副業」投資，主因是內地樓價始終較低，

利潤難與香港項目相比，所以大公司多數把中國房地產公司分拆出來，以利長期作戰﹔不過，

經過多年發展，內地樓價開始貼近香港，加上市場龐大，項目大都以量取勝。

ATTENTION: 早前內地推出物權法，相信將令房產權益日益規範化，成為香港發展商加快北上的誘因。

　　和內地發展商比較，港商過往在資金上擁有絕對優勢，但過去兩、三年內地發展商不斷上市壯大資本，

加上長期滾存的厚利，兩者的差距已有明顯收窄，現在港商到內地投資，反而面對經濟環境較為陌生的不利因素。

　　變招望贏基金歡心

　　要到內地爭一日長短，香港地產商在技術和風險管理上，仍然較內地不少同業優勝，這也是未來優勝劣敗的一種判定因素。

可以相信，將來內地必然會有大型地產公司興起，問題只在於香港的大地產商，是否有能力並駕齊驅而已。

SELLING POINT 1.　對投資者來說，香港地產公司盈利較為穩定，而且在公司管治上相當可靠，

SELLING POINT 2.管理層不會把部分資金用來發展高增長的高風險業務，

此舉，不失為平衡收益來源和增加回報率的方法，故此到內地投資的風氣雖然已經啟動一段時間，相信未來會變得更加明顯。

不過，今個星期，又有發展商勾出九龍市區地，顯示香港地產市場始終較具吸引力，他們亦不會放棄這塊肥肉，

STRATEGY 1. 這種兩條腿走路的策略，如果能夠獲得基金認同，股價就有重估的機會。

　　
2007/5/6

中石油探明儲量增長二成五，天然氣儲量增長百分之九

發 現 大 油 田 溫 總 興 奮 難 眠

新 發 現 冀 東 南 堡 油 田 位 於 河 北 省 唐 山 市 曹 妃 甸 港 區 ， 屬 中 石 油 冀 東 油 田 公 司 勘 探 開 發 範 圍 。

　　中石油（857）公布於中國渤海灣發現四十多年來最大油氣田——儲量高達十點二億噸油當量的冀東南堡油氣田，這一重大發現不但令國務院總理溫家寶「興奮得睡不覺」，更刺激該公司昨日股價飆升近一成四，收報十點一六港元，成交激增至一百一十七億元，而其美國預託證（ADR）截至昨日截稿時漲百分之五點三，報一百二十七點六八美元（伸約每股九點九五港元）。分析師認為，這一大發現將令中石油具有強勁的增長潛力，同時亦可紓緩中國的能源供應壓力。

　　經過二十多年的艱苦努力，中石油終於在渤海灣獲得重大發現，令中國石油蘊藏量增百分之二十。為此從事地質勘探出身的溫家寶放棄五一黃金周的休假，特地前往冀東南

堡油氣田慰問當地員工，並稱讚這是四十多年來內地石油工業最激動人心的發現，他說，「聽到這個消息後，我興奮得睡不覺﹗」

　　不僅溫總興奮得徹夜難眠，本港股民昨日亦會因此大發現而賺到笑不攏嘴，受消息刺激，中石油這家市值龐大的公司，昨天罕有地飆升百分之十三點九，收報十點一六港元，不但錄得二千年上市以來最大升幅，更帶動國企指數升一百五十九點，國企指數全日大升二百四十九點，收報一○三八三點。中石油認股證更錄得巨大升幅，最高升幅達二十六倍（詳見另文）。

　　中石油市值亦水漲船高，單計H股部分，在一日內已升值二百六十一億餘元，H股總市值因此漲至二千一百四十三億多元，在港上市公司市值排名隨之由原來的十四位跳升至十二位，趕超交行和中銀香港，緊隨在排第十一位的恒生之後。若把中石油的內資股計算在內，該公司總市值則高達一萬八千一百八十多億元，超越匯控以及已計入H股和內資股的工行（兩公司市值同樣約一萬七千億元），同時亦成功「飛甩」英國石油，緊隨埃克森美孚及殼牌之後躋身為全球第三大市值石油公司。

　　中石油昨天不但股價跳升，成交也「幾級跳」，成交股數達十一億八千萬股，較上日急增十四點四倍，成交額一百一十七億元更比前日高十六倍﹔中石油昨天成交額，剛打入有史以來個別股份單日最高成交十大榜上，但若不計配股上板和新股首日掛牌的特殊情況，中石油昨天成交額僅次於九八年官鱷大戰當日控的成交。而港股全日沽空金額達三十七億，其中中石油佔四成四，高達十七億元。

　　雖然中石油股價仍未觸及其去年底創造的十一點一二元上市後新高，但多數證券分析員都認為新的油氣發現令公司儲量及產量的增長前景看好，股價後市還有上升的空間。

　　花旗發表報告相信，今次的升幅或許只是開始，認為該股股價仍跑輸大市，故給予「買入」評級。中銀國際油股分析師劉志成則調升該股評級至「跑贏大市」，目標價亦大幅調升二成，至十二點零四元。他認為，冀東油田是近四十年來中國發現的最大油氣田，可令中石油探明儲量增長二成五，天然氣儲量增長百分之九。

　　高盛則引述中石油管理層表示，預計○九年冀東油田將投產，當年可有五百萬噸產量，長期目標為年產一千萬噸，因此該行估計該油田的內部回報率高達百分之二十四點六。



2007/5/5