房屋庫存升 高危地產投資風險大 德銀﹕房建商臨現金流虧空危機 2007年6月28日
【波士頓二十七日綜合外電】德意志銀行(Deutsche Bank)分析師稱﹐很多人預計掙扎的房市在復蘇前
foresee: 還會再跌﹐
而由於上升的房屋庫存水平和
observation: 高危土地資產的投資﹐房屋營建商的現金流將會承受進一步打擊。
德意志銀行的分析師蘇德(Nishu Sood)﹑泰勒(Lou Taylor)和漢森(Rob Hansen)在本周的報告中寫道：﹁基於我們對庫存趨勢的細緻分析﹐
我們認為投資者不應該對住宅營建商在接
conclusion: 下來12到18個月產生現金流的能力過於樂觀。﹂
房市或變糟
約翰遜資產管理(Johnson Asset Management)的投資組合管理人馬拉斯尼(Edward Maraccini)稱﹕﹁隨著房價下跌﹑庫存上升以及浮動房貸重設﹐我們相信情況變糟的可能性很大。﹂
市場上待售住宅供應是最大的一個拖累因素﹐所以分析師和投資者正努力尋找住宅營建商處理這一大量庫存的途徑。
1. 由於一些投機商和投資者購買房子是為了盈利﹐所以一些供應過量加劇。次級房貸市場的問題和喪失贖取權問題也帶來了負面影響﹐
2. 同時﹐隨著利率上升買主的需求也被迫減少。令情況變得更糟糕的是﹐營堸茠滬q單取消率去年猛增。
3. 與此同時﹐本周早些時候的報告顯示﹐5月現房庫存達到了自90年代房市繁榮末期以來的最高水平。
豪華營建商道爾兄弟﹙Toll Brothers Inc.﹐股市代號 TOL﹚的執行長道爾稱﹕
「投資造成的庫存需要被清除掉﹐
而在那之前你見到的只能是買主的沉默。」
buyer 買主沉默
price drop: 現房銷售者可能會不得不放棄並降低他們的要價﹐
而這又將給新房的營建商帶來壓力。
標準普爾﹙Standard & Poor's﹚的證券分析師史密斯﹙Tom Smith﹚稱﹕﹁營建商已經在土地庫存方面作了很多減賬。他們正努力清除庫存並適應將來的狀況。﹂
德意志銀行的新研究成果試圖將庫存水平定量﹐並識別出面臨風險最大的營建商。
該銀行發現﹐企業資產負債表上的庫存第一季度僅比去年同期上升了1%。
DR霍頓﹙D.R. Horton Inc.﹐股市代號 DHI﹚和道爾兄弟的庫存則上升最多﹐為6%。
而拉納﹙Lennar Corp.﹐股市代號 LEN﹚出現了最大幅度的下降——8%。
霍頓道爾庫存猛升
包括土地﹑積壓訂單和投機房屋在內的預備庫存出現了顯著的年度降幅33%。
拉納和萊蘭德集團﹙Ryland Group Inc.﹐股市代號 RYL﹚的降幅分為48%及36%。
周三收盤﹐DR霍頓報20.51元﹐上漲0.34元﹐或1.69%。拉納報37.86元﹐上漲0.31元﹐或0.83%。
6/28/07
Friday, September 28, 2007
Thursday, September 20, 2007
習慣擁有任何事情解釋權的(太過揮霍)美國 vs 中國、埃及和伊朗並不贊成新機制
貿 盈 壓 力 升 溫 中 國 火 速 拆 招
中國財政部宣布，七月一日起調整二千八百多項商品出口退稅政策，措施佔海關稅項中全部商品總數約三成七。今次削減退稅措施來得急驟，而在同一時間，國際貨幣基金會（IMF）又提出採用新的貨幣匯率監察機制，加強監察成員國的匯率政策，防止操控貨幣匯率，危害全球經濟，令人聯想到美國對華貿易順差的容忍度不斷下降，隨時變成全球經濟一個計時炸彈。
國際貨幣基金會的新監察機制，重點繼續集中在成員國的匯率政策，是否涉及操控匯率和干預匯市，同時確保成員國的匯率政策不會引致外部不穩定，為成員國制定和執行匯率政策提供明確指引。組織總裁拉托表示，新修訂的匯率監察政策已得到大部分執行委員會成員通過，不過，消息透露，中國、埃及和伊朗並不贊成新機制。
美國欲借國基會出招
國際貨幣基金會一向被視為與美國關係密切，國基會官員拒絕評論措施是否針對中國，僅強調新的監察平台並非針對個別國家，但市場預料，人民幣匯價會成為重點監察對象。
面對美國來勢洶洶，中國昨日宣布削減出口退稅，同時清楚表明，政策的調整，主要是為了進一步抑制外貿出口的過快增長，緩解中國外貿順差過大所帶來的突出矛盾。政策調整後，中國相關出口商品的成本將會增加，從而對外貿出口的過快增長，產生一定的抑壓作用。
為了解決中美貿易不平衡，副總理吳儀早前親自到美國與財長保爾森會面，行程中雖然簽訂了大量定單，但對匯價問題則未有讓步，有人形容與中國一向友好的保爾森，成為了升值問題的夾心人。其後，美國總統布殊先到民主女神像揭幕，繼而又由國際貨幣基金會出手，反映白宮不甘心就此罷休。
角力若升級不利投資
目前，美國經濟表面相當強勁，失業率低，企業盈利增長維持，但推動繁榮的背後，依賴聯儲局不斷印鈔，此舉無異於先使未來錢，令到財赤和貿赤嚴重，故此美元兌歐羅、英鎊等主要貨幣均創下新低。
過去中國曾指貿赤和美元問題，根源於美國自己太過揮霍，此說本來不無道理，但對於一向習慣擁有任何事情解釋權的美國來說，自然聽不入耳，可以預料，中國今次在出口退稅上的讓步，最多只能把麻煩拖延，無法令美國滿足。
對於中國來說，人民幣急促升值，肯定會造成極大傷害，不會隨便作出妥協，但中國拒絕讓步，必然令兩國貿易關係持續緊張。目前全球經濟氣氛樂觀，投資市場一片好景，或多或少源於全球貿易活躍，如果穩定的貿易環境受到破壞，造成的衝擊可能會遠超一般人想像。
2007/6/20
中國財政部宣布，七月一日起調整二千八百多項商品出口退稅政策，措施佔海關稅項中全部商品總數約三成七。今次削減退稅措施來得急驟，而在同一時間，國際貨幣基金會（IMF）又提出採用新的貨幣匯率監察機制，加強監察成員國的匯率政策，防止操控貨幣匯率，危害全球經濟，令人聯想到美國對華貿易順差的容忍度不斷下降，隨時變成全球經濟一個計時炸彈。
國際貨幣基金會的新監察機制，重點繼續集中在成員國的匯率政策，是否涉及操控匯率和干預匯市，同時確保成員國的匯率政策不會引致外部不穩定，為成員國制定和執行匯率政策提供明確指引。組織總裁拉托表示，新修訂的匯率監察政策已得到大部分執行委員會成員通過，不過，消息透露，中國、埃及和伊朗並不贊成新機制。
美國欲借國基會出招
國際貨幣基金會一向被視為與美國關係密切，國基會官員拒絕評論措施是否針對中國，僅強調新的監察平台並非針對個別國家，但市場預料，人民幣匯價會成為重點監察對象。
面對美國來勢洶洶，中國昨日宣布削減出口退稅，同時清楚表明，政策的調整，主要是為了進一步抑制外貿出口的過快增長，緩解中國外貿順差過大所帶來的突出矛盾。政策調整後，中國相關出口商品的成本將會增加，從而對外貿出口的過快增長，產生一定的抑壓作用。
為了解決中美貿易不平衡，副總理吳儀早前親自到美國與財長保爾森會面，行程中雖然簽訂了大量定單，但對匯價問題則未有讓步，有人形容與中國一向友好的保爾森，成為了升值問題的夾心人。其後，美國總統布殊先到民主女神像揭幕，繼而又由國際貨幣基金會出手，反映白宮不甘心就此罷休。
角力若升級不利投資
目前，美國經濟表面相當強勁，失業率低，企業盈利增長維持，但推動繁榮的背後，依賴聯儲局不斷印鈔，此舉無異於先使未來錢，令到財赤和貿赤嚴重，故此美元兌歐羅、英鎊等主要貨幣均創下新低。
過去中國曾指貿赤和美元問題，根源於美國自己太過揮霍，此說本來不無道理，但對於一向習慣擁有任何事情解釋權的美國來說，自然聽不入耳，可以預料，中國今次在出口退稅上的讓步，最多只能把麻煩拖延，無法令美國滿足。
對於中國來說，人民幣急促升值，肯定會造成極大傷害，不會隨便作出妥協，但中國拒絕讓步，必然令兩國貿易關係持續緊張。目前全球經濟氣氛樂觀，投資市場一片好景，或多或少源於全球貿易活躍，如果穩定的貿易環境受到破壞，造成的衝擊可能會遠超一般人想像。
2007/6/20
Wednesday, September 19, 2007
外國買進長期美國有價證券金額為247億美元，一個月前的1191億。
境外散戶資金
大量入美
( 本報訊 )
美國財政部周二公布，7月流入美國資金，包含短期有價證券在內，上升至1038億美元，其中多以外國散戶資金為主，6月流入資金為344億美元。該月報包含短期國債與其它短期有價證券。
7月外國散戶資金流入金額達654億美元，外國官方資金流入384億美元。此外外國買進長期美國有價證券金額為247億美元，大幅低於一個月前的1191億。
大量入美
( 本報訊 )
美國財政部周二公布，7月流入美國資金，包含短期有價證券在內，上升至1038億美元，其中多以外國散戶資金為主，6月流入資金為344億美元。該月報包含短期國債與其它短期有價證券。
7月外國散戶資金流入金額達654億美元，外國官方資金流入384億美元。此外外國買進長期美國有價證券金額為247億美元，大幅低於一個月前的1191億。
etrade cfc imh
次按肇禍 機構紛紛縮編業務
( 本報訊 )
受到次按風暴的衝擊，涉及房屋抵押貸款業務的機構紛紛宣布退出這一業務。就在本周前兩天，網絡券商E*Trade、最大房貸機構Countrywide Financial(CFC)以及Impac Mortgage Holdings(IMH)表示將結束房屋抵押貸款業務。
E*Trade周一發布獲利警訊，表示受到房貸風暴衝擊，導致今年獲利將較先前預估減少三成。該業者還指出，由於不堪房貸業務虧蝕加劇，決定結束向第三者收購房貸相關產品的業務。
E*Trade警告，今年每股獲利約為1.1美元，較先前預測的1.6美元萎縮約三成一。至於造成獲利衰退的元兇──房貸業務，其損失也恐將增至3.45億美元。不堪該業務大幅受損，E*Trade宣布將退出向第三者收購房貸產品的業務。
E*Trade執行長坎布蘭宣稱，「我們要把此問題(房貸業務)拋之腦後，而把重心集中於我們的核心客戶.」他強調，盡管近來信貸危機愈演愈烈，但他們沒有資金流動性的問題。
Countrywide執行長Angelo Mozilo周二表示，除了提供那些夠標準能被政府支持機構(GSE)購買的房屋貸款外，該機構已「退出」次優抵押貸款業務。他在美國銀行舉辦的一投資會議上稱，「我們退出次優抵押貸款業務，僅有的次優貸款業務將僅涉及那些能由政府支持機構購買的房屋貸款。」
此前在違約上升、房屋價格下降和信貸市場收緊的大背景下，該機構在融資和批准房屋貸款方面變得困難，因此其大幅提高貸款標準。本月初該機構曾宣布，12月底前最多將裁員12000人，約佔僱員總數的20%。
Mozilo還表示，計劃在未來4至6個月增設金融中心家數一倍，讓公司業務更接近銀行。他也說對公司未來非常有信心。
總部位於加州的Impac Mortgage當天則宣布，由於次級抵押市場環境的惡化以及投資者信心的缺乏，將退出部分業務運營。該公司表示，將要退出的這些業務包括批發貸款、商業貸款業務和幾乎全部的抵押貸款業務。
( 本報訊 )
受到次按風暴的衝擊，涉及房屋抵押貸款業務的機構紛紛宣布退出這一業務。就在本周前兩天，網絡券商E*Trade、最大房貸機構Countrywide Financial(CFC)以及Impac Mortgage Holdings(IMH)表示將結束房屋抵押貸款業務。
E*Trade周一發布獲利警訊，表示受到房貸風暴衝擊，導致今年獲利將較先前預估減少三成。該業者還指出，由於不堪房貸業務虧蝕加劇，決定結束向第三者收購房貸相關產品的業務。
E*Trade警告，今年每股獲利約為1.1美元，較先前預測的1.6美元萎縮約三成一。至於造成獲利衰退的元兇──房貸業務，其損失也恐將增至3.45億美元。不堪該業務大幅受損，E*Trade宣布將退出向第三者收購房貸產品的業務。
E*Trade執行長坎布蘭宣稱，「我們要把此問題(房貸業務)拋之腦後，而把重心集中於我們的核心客戶.」他強調，盡管近來信貸危機愈演愈烈，但他們沒有資金流動性的問題。
Countrywide執行長Angelo Mozilo周二表示，除了提供那些夠標準能被政府支持機構(GSE)購買的房屋貸款外，該機構已「退出」次優抵押貸款業務。他在美國銀行舉辦的一投資會議上稱，「我們退出次優抵押貸款業務，僅有的次優貸款業務將僅涉及那些能由政府支持機構購買的房屋貸款。」
此前在違約上升、房屋價格下降和信貸市場收緊的大背景下，該機構在融資和批准房屋貸款方面變得困難，因此其大幅提高貸款標準。本月初該機構曾宣布，12月底前最多將裁員12000人，約佔僱員總數的20%。
Mozilo還表示，計劃在未來4至6個月增設金融中心家數一倍，讓公司業務更接近銀行。他也說對公司未來非常有信心。
總部位於加州的Impac Mortgage當天則宣布，由於次級抵押市場環境的惡化以及投資者信心的缺乏，將退出部分業務運營。該公司表示，將要退出的這些業務包括批發貸款、商業貸款業務和幾乎全部的抵押貸款業務。
Tuesday, September 18, 2007
3 way
聯儲局有什麼行動，周三自有分曉。星展銀行環球金融市場部副總裁溫灼培指出，可能性有三﹕
第一，一反市場預期地不作變動﹕由於外幣表現已全面反映聯儲局減息的預期，一旦沒有變動，則美元之外的主要貨幣即會掉頭下跌無疑；
第二，減息半厘﹕美元以外的主要貨幣，全面上升；
第三，一如預期地減息四分一厘﹕主要貨幣早已反映了有關預期，故屆時可能會有獲利盤出現。
第一，一反市場預期地不作變動﹕由於外幣表現已全面反映聯儲局減息的預期，一旦沒有變動，則美元之外的主要貨幣即會掉頭下跌無疑；
第二，減息半厘﹕美元以外的主要貨幣，全面上升；
第三，一如預期地減息四分一厘﹕主要貨幣早已反映了有關預期，故屆時可能會有獲利盤出現。
Wednesday, September 12, 2007
流動性問題
信貸危機 2房貸商94億合併流產 2007年9月6日
廣 告
【紐約五日綜合外電】兩家領先的房貸保險提供商周三盤前終止了合併計劃，稱最近房貸行業的動盪使得這筆價值約為94億元的交易無疾而終。
MGIC投資(MGIC Investment Corp. ﹐股市代號 MTG)和弧度集團(Radian Group Inc. ﹐股市代號 RDN)兩家公司已同意終止其計劃中的合併交易，稱目前市場狀況﹁使得兩家公司的合併難度急劇增大﹂。
MGIC投資公司總部位於密爾沃基，而弧度集團總部位於費城，兩家公司都是房貸保險服務提供商。兩家公司表示，他們將撤銷此前所互相提起的訴訟案。
分析師曾表示，弧度集團可能需要這一收購來保持流動性。標準普爾甚至表示﹐如果弧度集團不成為MGIC投資的一部分﹐就會調降其信貸評級。
但周三弧度集團的執行長艾布拉希姆﹙S.A. Ibrahim﹚告訴投資者﹐即便市場依然波動﹐該公司將把精力集中在房貸保險上。而他們與大型貸款供應商的緊密關係將幫助公司生存下來。
兩家公司都沒有因為終止此次合併計劃而向對方支付款項。MGIC 投資於今年2月份決定以價值約為49億元的換股交易方式收購弧度集團。
今年8月份，MGIC投資向法庭起訴了弧度集團，要求法庭強迫後者披露對在當時完成收購交易所必要的訊息。今年年初，兩家公司披露了併購計劃。但由於兩家公司所共同擁有的一個合資公司在今年8月初遇到了流動性問題，導致其併購交易告吹。
周三收盤﹐MGIC報30.05元﹐下跌0.29元﹐或0.96%。弧度集團報18.27元﹐上漲0.16元﹐或0.88%。
廣 告
【紐約五日綜合外電】兩家領先的房貸保險提供商周三盤前終止了合併計劃，稱最近房貸行業的動盪使得這筆價值約為94億元的交易無疾而終。
MGIC投資(MGIC Investment Corp. ﹐股市代號 MTG)和弧度集團(Radian Group Inc. ﹐股市代號 RDN)兩家公司已同意終止其計劃中的合併交易，稱目前市場狀況﹁使得兩家公司的合併難度急劇增大﹂。
MGIC投資公司總部位於密爾沃基，而弧度集團總部位於費城，兩家公司都是房貸保險服務提供商。兩家公司表示，他們將撤銷此前所互相提起的訴訟案。
分析師曾表示，弧度集團可能需要這一收購來保持流動性。標準普爾甚至表示﹐如果弧度集團不成為MGIC投資的一部分﹐就會調降其信貸評級。
但周三弧度集團的執行長艾布拉希姆﹙S.A. Ibrahim﹚告訴投資者﹐即便市場依然波動﹐該公司將把精力集中在房貸保險上。而他們與大型貸款供應商的緊密關係將幫助公司生存下來。
兩家公司都沒有因為終止此次合併計劃而向對方支付款項。MGIC 投資於今年2月份決定以價值約為49億元的換股交易方式收購弧度集團。
今年8月份，MGIC投資向法庭起訴了弧度集團，要求法庭強迫後者披露對在當時完成收購交易所必要的訊息。今年年初，兩家公司披露了併購計劃。但由於兩家公司所共同擁有的一個合資公司在今年8月初遇到了流動性問題，導致其併購交易告吹。
周三收盤﹐MGIC報30.05元﹐下跌0.29元﹐或0.96%。弧度集團報18.27元﹐上漲0.16元﹐或0.88%。
房價50%的跌幅
現房待售跌12.2% 6年最大 2007年9月6日
廣 告
【華盛頓五日綜合外電】美國全國房地產經紀商協會(National Association of Realtors)周三報告，房地產市場出現了房貸市場將發生重大混亂狀況的一些跡象，7月份的現房簽售(待售，下同)率下滑了12.2%，這O自從2001年開始推出待售房屋銷售指數以來的最大跌幅。
待售房屋銷售指數(Pending Home Sales Index)是基於已簽署購房合同調查所編製而成的。這個指數降低到了2001年9月份以來的最低值。6月份的待售房屋銷售指數上漲了5%。今年7月份的待售房屋銷售指數比2006年7月份低16.1%。
高頻經濟﹙High Frequency Economics Ltd.﹚的美國首席經濟學家施普赫德森﹙Ian Shepherdson﹚在聲明中稱﹕﹁這是災難性的。7月的大跌顯示6月的復蘇僅是僥倖而已。﹂
他還說﹕﹁要注意待售房屋銷售的下滑是出現在市場混亂和超大額度房貸利率上漲之前的。﹂
雷曼兄弟﹙Lehman Brothers Holdings Inc.﹚的經濟學家潘德爾﹙Zach Pandl﹚稱﹕﹁房市狀況不妙﹐而且還將持續一段時間。這一數字似乎也預示著8月份的現房銷售數字不會太好。﹂
據全美房地產經紀商協會表示，美國四個主要地區都出現了待售房屋銷售指數下滑問題。今年7月份，美國中西部地區的待售房屋銷售指數下跌了13.1%；南部地區的待售房屋銷售指數下跌了6.6%；西部地區的待售房屋銷售指數下跌了20.8%；而東北部地區的待售房屋銷售指數降低了12.2%。
全美房地產經紀商協會高級經濟學家余恩﹙Lawrence Yun﹚在聲明中表示，鑑於一些不正常的跡象已經露頭，未來前景是不確定的。
他表示﹕「很難通過報告數字完全估算出房貸市場混亂的狀況。我們的數據告訴我們，由於上個月的房貸申請獲得批准數量在減少，因此一些房屋銷售合同還沒有最終簽署。」
余恩表示，問題主要出在超大額度貸款﹙jumbo loans﹚上，而且一些次級房貸申請者還陸續出現了狀況。
去年房價下降了3.2%﹐是凱斯席勒﹙Case-Shiller Home Price Index﹚房價指數20年歷史上紀錄的最大跌幅。之前一年﹐房價在全國範圍內以7.5%的速度上漲。
宏觀市場﹙MacroMarkets LLC﹚的首席經濟學家席勒﹙Robert Shiller﹚更在聯儲會議上表示﹐某些地區出現房價50%的跌幅是完全可能的。
一般當買房合同簽訂之後﹐房屋被視作﹁待售﹂。然後一般需要兩個月的時間﹐所有交易完成﹐全國房地產經紀商協會將把該房屋標為售出。
不過﹐Societe Generale的美國經濟學家加拉格﹙Stephen Gallagher﹚表示﹐待售房屋銷售數據波動性大﹐不能給予任何可靠的前導信息。
此次﹐7月份的數據反映的是8月房貸市場崩潰之前的趨勢。另外﹐全國房地產經紀商協會將在9月25日報告8月份的現房銷售報告。
廣 告
【華盛頓五日綜合外電】美國全國房地產經紀商協會(National Association of Realtors)周三報告，房地產市場出現了房貸市場將發生重大混亂狀況的一些跡象，7月份的現房簽售(待售，下同)率下滑了12.2%，這O自從2001年開始推出待售房屋銷售指數以來的最大跌幅。
待售房屋銷售指數(Pending Home Sales Index)是基於已簽署購房合同調查所編製而成的。這個指數降低到了2001年9月份以來的最低值。6月份的待售房屋銷售指數上漲了5%。今年7月份的待售房屋銷售指數比2006年7月份低16.1%。
高頻經濟﹙High Frequency Economics Ltd.﹚的美國首席經濟學家施普赫德森﹙Ian Shepherdson﹚在聲明中稱﹕﹁這是災難性的。7月的大跌顯示6月的復蘇僅是僥倖而已。﹂
他還說﹕﹁要注意待售房屋銷售的下滑是出現在市場混亂和超大額度房貸利率上漲之前的。﹂
雷曼兄弟﹙Lehman Brothers Holdings Inc.﹚的經濟學家潘德爾﹙Zach Pandl﹚稱﹕﹁房市狀況不妙﹐而且還將持續一段時間。這一數字似乎也預示著8月份的現房銷售數字不會太好。﹂
據全美房地產經紀商協會表示，美國四個主要地區都出現了待售房屋銷售指數下滑問題。今年7月份，美國中西部地區的待售房屋銷售指數下跌了13.1%；南部地區的待售房屋銷售指數下跌了6.6%；西部地區的待售房屋銷售指數下跌了20.8%；而東北部地區的待售房屋銷售指數降低了12.2%。
全美房地產經紀商協會高級經濟學家余恩﹙Lawrence Yun﹚在聲明中表示，鑑於一些不正常的跡象已經露頭，未來前景是不確定的。
他表示﹕「很難通過報告數字完全估算出房貸市場混亂的狀況。我們的數據告訴我們，由於上個月的房貸申請獲得批准數量在減少，因此一些房屋銷售合同還沒有最終簽署。」
余恩表示，問題主要出在超大額度貸款﹙jumbo loans﹚上，而且一些次級房貸申請者還陸續出現了狀況。
去年房價下降了3.2%﹐是凱斯席勒﹙Case-Shiller Home Price Index﹚房價指數20年歷史上紀錄的最大跌幅。之前一年﹐房價在全國範圍內以7.5%的速度上漲。
宏觀市場﹙MacroMarkets LLC﹚的首席經濟學家席勒﹙Robert Shiller﹚更在聯儲會議上表示﹐某些地區出現房價50%的跌幅是完全可能的。
一般當買房合同簽訂之後﹐房屋被視作﹁待售﹂。然後一般需要兩個月的時間﹐所有交易完成﹐全國房地產經紀商協會將把該房屋標為售出。
不過﹐Societe Generale的美國經濟學家加拉格﹙Stephen Gallagher﹚表示﹐待售房屋銷售數據波動性大﹐不能給予任何可靠的前導信息。
此次﹐7月份的數據反映的是8月房貸市場崩潰之前的趨勢。另外﹐全國房地產經紀商協會將在9月25日報告8月份的現房銷售報告。
現在為5.25%的利率下降到4.75%
房市疲軟信貸危機 經濟狀況5年來最差 2007年9月11日
廣 告
【紐約十日綜合外電】由於房市疲軟及信貸問題﹐07年美國經濟預計將呈現5年來最差的增長狀況﹐而明年可能仍不景氣。經濟學家預計﹐最大的風險是經濟將失足跌入衰退狀態。
全國商業經濟協會(National Association for Business Economics)周一公布了最近的一項調查結果。調查顯示今年的國民生產總值增長為2%。而5月調查時人們平均預計國民生產總值增長為2.2%。
如果此次的預測被證明是正確的﹐那這一增長就是自2002年來最疲軟的。02年脆弱的經濟剛剛從衰退中恢復過來﹐增長僅為1.6%。
明年的經濟增長也被稍稍調降。經濟學家平均預計08年的經濟增長率為2.8%﹐低於先前調查中得出的2.9%。國民生產總值是指美國一年內所產生的所有產品和服務的價值。它被認作國家經濟健康狀況的最佳晴雨表。現在前瞻變得更加疲軟﹐經濟學家開始為衰退的風險擔心。該組織稱﹐超過60%的回復認為﹁衰退是明年經濟面對的最主要風險﹐而僅有三分之一的人認為通脹是最大的問題」。
該組織還表示﹐人們普遍認為次級房貸市場的問題和房價的下滑最可能令連續6年的經濟擴張短路。
今年春季涉及喪失贖取權的房貸創下了新紀錄。增長的利率和下降的房價令愈來愈多的人難以支付其房貸。而隨著還款拖欠的上昇﹐大量貸款供應商破產。擴散的信貸危機撼動了華爾街。
經濟學家們認為﹐為幫助經濟聯儲會降低基本利率。今年和明年的降息將令現在為5.25%的利率下降到4.75%。這一調查是在8月2日到8月23日間取樣﹐當時信貸市場正一片混亂。
不過﹐上周五的勞工部報告顯示4年來非農支薪人數首次下降。這令一些經濟學家預計聯儲甚至可能在9月18日的聯邦公開市場委員會會議前就降息救市。而一個月前﹐聯儲還在8月7日的會議上認定通脹對經濟造成了最大威脅。
廣 告
【紐約十日綜合外電】由於房市疲軟及信貸問題﹐07年美國經濟預計將呈現5年來最差的增長狀況﹐而明年可能仍不景氣。經濟學家預計﹐最大的風險是經濟將失足跌入衰退狀態。
全國商業經濟協會(National Association for Business Economics)周一公布了最近的一項調查結果。調查顯示今年的國民生產總值增長為2%。而5月調查時人們平均預計國民生產總值增長為2.2%。
如果此次的預測被證明是正確的﹐那這一增長就是自2002年來最疲軟的。02年脆弱的經濟剛剛從衰退中恢復過來﹐增長僅為1.6%。
明年的經濟增長也被稍稍調降。經濟學家平均預計08年的經濟增長率為2.8%﹐低於先前調查中得出的2.9%。國民生產總值是指美國一年內所產生的所有產品和服務的價值。它被認作國家經濟健康狀況的最佳晴雨表。現在前瞻變得更加疲軟﹐經濟學家開始為衰退的風險擔心。該組織稱﹐超過60%的回復認為﹁衰退是明年經濟面對的最主要風險﹐而僅有三分之一的人認為通脹是最大的問題」。
該組織還表示﹐人們普遍認為次級房貸市場的問題和房價的下滑最可能令連續6年的經濟擴張短路。
今年春季涉及喪失贖取權的房貸創下了新紀錄。增長的利率和下降的房價令愈來愈多的人難以支付其房貸。而隨著還款拖欠的上昇﹐大量貸款供應商破產。擴散的信貸危機撼動了華爾街。
經濟學家們認為﹐為幫助經濟聯儲會降低基本利率。今年和明年的降息將令現在為5.25%的利率下降到4.75%。這一調查是在8月2日到8月23日間取樣﹐當時信貸市場正一片混亂。
不過﹐上周五的勞工部報告顯示4年來非農支薪人數首次下降。這令一些經濟學家預計聯儲甚至可能在9月18日的聯邦公開市場委員會會議前就降息救市。而一個月前﹐聯儲還在8月7日的會議上認定通脹對經濟造成了最大威脅。
不必非得對總體貨幣政策進行調整
聯儲鴿鷹派看法迥異 議息變數大 2007年9月11日
廣 告
【紐約十日綜合外電】周一，有數名聯儲(聯儲)高官發表了講話，但是他們的論調卻不盡相同。市場分析師指出，這說明聯儲成員在研判當前經濟形勢與決斷利率政策方面有著很大的分岐，這給下周即將召開的聯儲公開市場委員會(FOMC)議息例會最後的決定帶來了強烈的變數——現階段人們普遍預期聯儲將開始降息了。分析師還表示，聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)訂於今天發表的講演將吸引更多人的注意
當日第一個發表講演的亞特蘭大聯儲分行行長洛克哈德(Dennis Lockhard)表示，上周五公布的8月份全美就業人數不增反減4000人的疲軟數據，應該放在「最近利好的零售業報告背景下來認識」——他的言外之意似乎是8月就業疲軟並不能說明經濟增長將轉向衰退。而聯儲達拉斯分行行長費雪(Richard Fisher)也表示，「經濟經受住了信貸金融風暴與房市持續衰退的打擊，表現仍良好。」但聯儲三藩市分行行長的看法卻與他們截然相反。
三藩市分行行長耶倫當日表示，次級抵押貸款問題所引發的金融市場動蕩以及房市持續疲軟，這已經提高了美國整體經濟所面臨的風險。
耶倫告訴一群企業主管說：「就整體需求展望而言，近來的數據顯示房屋市場進一步疲弱，且金融市場亦緊俏，經濟因而亦有大幅下降的壓力。」但她表示，金融市場可能迅速轉佳，亦可能快速惡化，所以現在尚難斷言未來經濟的可能發展。
耶倫亦警告，信用市場缺少流動性，將使得房屋市場疲弱惡化，繼而影響到消費者支出。金融市場動盪可能使得房屋市場更加疲弱。
降息一碼可能性大
但耶倫還認為，金融市場的動盪有可能僅限於華爾街，不致衝擊整體經濟。她說大多企業仍可獲得資本支出的融資。她指出，其他金融市場動盪期間，尤其1998年俄羅斯信貸違約事件，最後均獲得解決，並未對經濟增長造成重大衝擊。
耶倫說：「重要的問題在於，房市的發展是否會透過房價下跌，擴散到較廣的經濟層面？如果房屋價格下跌係發生在失業率上升期間，那麼風險就嚴重許多。」
耶倫並非今年公開市場委員會(FOMC)具投票權委員，她也未提供FOMC於9月18日會議中，是否會降息的明確訊息。她表示，採取展望未來的觀點，亦即評估近來的發展對未來展望的影響，有其重要性。
市場人士認為，耶倫的談話顯示，聯儲降息一碼的可能性，遠大於降息0.5個百分點的可能性。分析師指出：「如果像耶倫這樣聯儲鴿派人士都不呼籲擴大降息幅度，那聯儲就不會擴大降息了。」
聯儲鷹派仍不贊成降息
達拉斯聯儲分行行長費雪認為：「聯儲貨幣政策的操作並不是一場與市場普遍期望值的爭辯賽。迄今為止，聯儲合適的政策道路仍沒有決定。我希望，歷史將證明『審慎穩重的手比急切抓癢的手指要好得多』。」
他還樂觀表示：「自從上月爆發了信貸金融危機以來，到現在為止我仍然受到了鼓舞：緊縮的信貸情況並沒有對房市以外的其他經濟領域造成什麼太大的衝擊。」
上周末時，費城聯儲分行總行長普羅瑟(Charles Plosser)也在演說中表示，聯儲未必將會降息。上周六，他在夏威夷社區銀行家會議上發表講話稱，「我相信，眼下金融市場出現的問題可以通過聯儲現有的工具得到解決，不必非得對總體貨幣政策進行調整。」
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【紐約十日綜合外電】周一，有數名聯儲(聯儲)高官發表了講話，但是他們的論調卻不盡相同。市場分析師指出，這說明聯儲成員在研判當前經濟形勢與決斷利率政策方面有著很大的分岐，這給下周即將召開的聯儲公開市場委員會(FOMC)議息例會最後的決定帶來了強烈的變數——現階段人們普遍預期聯儲將開始降息了。分析師還表示，聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)訂於今天發表的講演將吸引更多人的注意
當日第一個發表講演的亞特蘭大聯儲分行行長洛克哈德(Dennis Lockhard)表示，上周五公布的8月份全美就業人數不增反減4000人的疲軟數據，應該放在「最近利好的零售業報告背景下來認識」——他的言外之意似乎是8月就業疲軟並不能說明經濟增長將轉向衰退。而聯儲達拉斯分行行長費雪(Richard Fisher)也表示，「經濟經受住了信貸金融風暴與房市持續衰退的打擊，表現仍良好。」但聯儲三藩市分行行長的看法卻與他們截然相反。
三藩市分行行長耶倫當日表示，次級抵押貸款問題所引發的金融市場動蕩以及房市持續疲軟，這已經提高了美國整體經濟所面臨的風險。
耶倫告訴一群企業主管說：「就整體需求展望而言，近來的數據顯示房屋市場進一步疲弱，且金融市場亦緊俏，經濟因而亦有大幅下降的壓力。」但她表示，金融市場可能迅速轉佳，亦可能快速惡化，所以現在尚難斷言未來經濟的可能發展。
耶倫亦警告，信用市場缺少流動性，將使得房屋市場疲弱惡化，繼而影響到消費者支出。金融市場動盪可能使得房屋市場更加疲弱。
降息一碼可能性大
但耶倫還認為，金融市場的動盪有可能僅限於華爾街，不致衝擊整體經濟。她說大多企業仍可獲得資本支出的融資。她指出，其他金融市場動盪期間，尤其1998年俄羅斯信貸違約事件，最後均獲得解決，並未對經濟增長造成重大衝擊。
耶倫說：「重要的問題在於，房市的發展是否會透過房價下跌，擴散到較廣的經濟層面？如果房屋價格下跌係發生在失業率上升期間，那麼風險就嚴重許多。」
耶倫並非今年公開市場委員會(FOMC)具投票權委員，她也未提供FOMC於9月18日會議中，是否會降息的明確訊息。她表示，採取展望未來的觀點，亦即評估近來的發展對未來展望的影響，有其重要性。
市場人士認為，耶倫的談話顯示，聯儲降息一碼的可能性，遠大於降息0.5個百分點的可能性。分析師指出：「如果像耶倫這樣聯儲鴿派人士都不呼籲擴大降息幅度，那聯儲就不會擴大降息了。」
聯儲鷹派仍不贊成降息
達拉斯聯儲分行行長費雪認為：「聯儲貨幣政策的操作並不是一場與市場普遍期望值的爭辯賽。迄今為止，聯儲合適的政策道路仍沒有決定。我希望，歷史將證明『審慎穩重的手比急切抓癢的手指要好得多』。」
他還樂觀表示：「自從上月爆發了信貸金融危機以來，到現在為止我仍然受到了鼓舞：緊縮的信貸情況並沒有對房市以外的其他經濟領域造成什麼太大的衝擊。」
上周末時，費城聯儲分行總行長普羅瑟(Charles Plosser)也在演說中表示，聯儲未必將會降息。上周六，他在夏威夷社區銀行家會議上發表講話稱，「我相信，眼下金融市場出現的問題可以通過聯儲現有的工具得到解決，不必非得對總體貨幣政策進行調整。」
07年的國民生產總值增長為2%﹐08年為2.6%。
房市信貸拖累 經濟衰退機率大增 2007年9月11日
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【紐約十日綜合外電】通訊《藍籌經濟指標》周一表示﹐調查顯示﹐隨著房市及信貸問題的影響﹐經濟衰退的可能性正在增加。現在經濟學家認為﹐經濟在接下來12個月出現衰退的可能性為三分之一。而在一個月前的調查結果中﹐該機率為四分之一。
《藍籌經濟指標》在上周三和周四對50位私營經濟部門的經濟學家進行了調查。而當日人數下降的非農支薪報告尚未出爐。該通訊表示﹐這一就業報告不會對已經疲軟的增長預期產生太大影響﹐但它確實加強了聯儲將會降息的觀點。
在這一調查中﹐經濟學家平均預計07年的國民生產總值增長為2%﹐08年為2.6%。儘管其中對今年的預期與一個月前相同﹐但對08年的預期低於他們一個月前預計的2.8%。
現在經濟學家們最擔心的是消費支出增長可能變得相當溫和﹐同時住宅投資對國民生產總值的拖累將比先前預期的更嚴重﹑也更久。
不過聯儲政策的改變肯定能對經濟增長有所幫助。經濟學家普遍認為﹐聯儲將在近期降息50個基點﹐以推動經濟增長。
該通訊寫到﹕﹁儘管就業報告毫無疑問地增加了對經濟的擔憂﹐我們懷疑本月對真正國民生產總值的平均預期可能與該報告發布後的預期沒有太大不同。不過﹐就業報告的確堅定了聯儲在9月18日會議上減息25個基點的猜測﹐而聯儲還可能在10月底的會議上再度減息。﹂
另外﹐經濟學家預計面對問題重重的房市和信貸市場﹐消費者可能會稍微控制一下支出。同時﹐他們還認為可自由支出個人收入將超過支出。這將是自2002年來首次出現這類情況。
通訊上寫到﹕「伴隨這一發展﹐我們的經濟學家相信面對工作增長﹑房價的不穩定性加大﹐美國家庭將增加儲蓄。」
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【紐約十日綜合外電】通訊《藍籌經濟指標》周一表示﹐調查顯示﹐隨著房市及信貸問題的影響﹐經濟衰退的可能性正在增加。現在經濟學家認為﹐經濟在接下來12個月出現衰退的可能性為三分之一。而在一個月前的調查結果中﹐該機率為四分之一。
《藍籌經濟指標》在上周三和周四對50位私營經濟部門的經濟學家進行了調查。而當日人數下降的非農支薪報告尚未出爐。該通訊表示﹐這一就業報告不會對已經疲軟的增長預期產生太大影響﹐但它確實加強了聯儲將會降息的觀點。
在這一調查中﹐經濟學家平均預計07年的國民生產總值增長為2%﹐08年為2.6%。儘管其中對今年的預期與一個月前相同﹐但對08年的預期低於他們一個月前預計的2.8%。
現在經濟學家們最擔心的是消費支出增長可能變得相當溫和﹐同時住宅投資對國民生產總值的拖累將比先前預期的更嚴重﹑也更久。
不過聯儲政策的改變肯定能對經濟增長有所幫助。經濟學家普遍認為﹐聯儲將在近期降息50個基點﹐以推動經濟增長。
該通訊寫到﹕﹁儘管就業報告毫無疑問地增加了對經濟的擔憂﹐我們懷疑本月對真正國民生產總值的平均預期可能與該報告發布後的預期沒有太大不同。不過﹐就業報告的確堅定了聯儲在9月18日會議上減息25個基點的猜測﹐而聯儲還可能在10月底的會議上再度減息。﹂
另外﹐經濟學家預計面對問題重重的房市和信貸市場﹐消費者可能會稍微控制一下支出。同時﹐他們還認為可自由支出個人收入將超過支出。這將是自2002年來首次出現這類情況。
通訊上寫到﹕「伴隨這一發展﹐我們的經濟學家相信面對工作增長﹑房價的不穩定性加大﹐美國家庭將增加儲蓄。」
Friday, September 7, 2007
Bond prices rise when interest rates fall.
Bond prices rise when interest rates fall.
If you own a $1,000 bond that yields 5%, and newly issued bonds pay only 4%, investors will pay more than $1,000 for your bond. When bond prices rise, you win twice: You collect interest and reap the price gains when you sell.
Bond prices fall when rates rise.
If newly issued bonds yield 6%, you'll have to cut your 5% bond's prices to attract buyers. Your bond's price losses might exceed your interest payments.
7/7/07
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Bond prices fall when rates rise.
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