寬進嚴出

港人「搶人民幣」意在血汗錢保值

香港部分銀行，日來出現人民幣「擠提」，不是因為出現銀行信心問題，而是港元貶值，港人「搶米」之外還「搶人民幣」來保值。估計港人相當部分的大額提款是拿去存放在大陸的銀行，香港不少銀行也提供代客大陸開戶匯款服務，這一切都是源自港人渴望人民幣「有升有息」的心理。

北京批准香港的銀行經營人民幣業務初期，香港市面沒有掀起人民幣存款熱，原因是香港的銀行未能經營人民幣借貸服務，因此毋須高息吸引存款，當時息率遠低於港元存款，人民幣升值的速度亦相當緩慢。但是，受制於聯繫匯率，最近香港的銀行一再隨美國減息，港元存款息率已經低過人民幣，且又急速隨美元貶值，港人北上消費，切身體會到港元愈來愈不「值錢」，近月蜂擁把港元換作人民幣，雖然人民幣息口好不了港元多少，但是大家都期望人民幣值會有可觀升幅，跑贏通脹。

人民幣自二○○五年中放寬浮動區間，對港元已經升值了一成七，尤其是踏入今年，升值速度特快，至今對美元已經升了百分之四，但是升幅仍不及歐元和日圓，以致今年以來歐元兌人民幣升值了百分之三，日圓兌人民幣更升值百分之七。短期而言，歐美日都會繼續施壓人民幣升值，美國財長鮑爾森日前訪問北京就曾表示，一個更具彈性的貨幣，會提供中國「一個非常重要工具」以抑制食品價格。

大陸食品加價風氣是由豬肉帶起。按照美國一些分析員的邏輯，中國進口大豆八成是用作豬隻飼料，人民幣升值有助減輕養豬飼料成本，平抑肉價。但是，國際糧食及飼料價格涉及商品炒作，豬價升也涉及疾病和養豬周期等，這些複雜因素，就不一定靠人民幣升值解決得了。要留意的是，中國外貿順差近月已經有縮窄之勢，會否容許人民幣按這三個月的速度升值成疑；不過，在銀行大力推介下，港人亦會覺得，就算人民幣升幅放緩，但貶值機會不大，故考慮存人民幣者仍大不乏人。

同是人民幣存款，大陸和香港息差較大，原因是人民幣未能自由流通，大陸藉加息來防止經濟過熱，香港則毋須背負這包袱，而且銀行對人民幣存款需求不大，造成大陸息高而香港息低的現象。

北京當日容許香港試辦人民幣業務，有作為試點的作用。現時大陸經濟熾熱，加息反而吸引港人大舉兌換人民幣，令熱錢有湧入之勢，加上看著國際大鱷在金融市場興風作浪，大陸為確保金融穩定，對涉及開放資本市場必會更加步步為營，單是「港股自由行」遲遲未開通，便可見一斑。

因此，港人貪高息進大陸存錢，就要考慮大陸的「寬進嚴出」安排。香港願意替客戶開大陸戶口、並且匯人民幣進大陸存款的銀行已經表明，客戶若要提取人民幣，要親自赴大陸提款。香港市民因此要考慮到大陸治安，以及大陸對帶錢出境的種種限制，弄不好被搶劫或海關充公，就變成得不償失。除非自己打算存錢到大陸買樓，或者有耐性存放至人民幣自由兌換的那一天（至少幾年），否則就要想清楚靈活周轉的問題。怕麻煩的港人，或可考慮在港做人民幣定期存款，或認購人民幣債券，收取較高利息。