最高水平自90年 = 庫存上升以及浮動房貸重設﹐ =地資產的投資﹐房屋營建商的現金流

房屋庫存升 高危地產投資風險大 德銀﹕房建商臨現金流虧空危機 2007年6月28日


【波士頓二十七日綜合外電】德意志銀行(Deutsche Bank)分析師稱﹐很多人預計掙扎的房市在復蘇前

foresee: 還會再跌﹐

而由於上升的房屋庫存水平和

observation: 高危土地資產的投資﹐房屋營建商的現金流將會承受進一步打擊。

德意志銀行的分析師蘇德(Nishu Sood)﹑泰勒(Lou Taylor)和漢森(Rob Hansen)在本周的報告中寫道：﹁基於我們對庫存趨勢的細緻分析﹐

我們認為投資者不應該對住宅營建商在接

conclusion: 下來12到18個月產生現金流的能力過於樂觀。﹂

房市或變糟

約翰遜資產管理(Johnson Asset Management)的投資組合管理人馬拉斯尼(Edward Maraccini)稱﹕﹁隨著房價下跌﹑庫存上升以及浮動房貸重設﹐我們相信情況變糟的可能性很大。﹂

市場上待售住宅供應是最大的一個拖累因素﹐所以分析師和投資者正努力尋找住宅營建商處理這一大量庫存的途徑。

1. 由於一些投機商和投資者購買房子是為了盈利﹐所以一些供應過量加劇。次級房貸市場的問題和喪失贖取權問題也帶來了負面影響﹐

2. 同時﹐隨著利率上升買主的需求也被迫減少。令情況變得更糟糕的是﹐營堸茠滬q單取消率去年猛增。

3. 與此同時﹐本周早些時候的報告顯示﹐5月現房庫存達到了自90年代房市繁榮末期以來的最高水平。

豪華營建商道爾兄弟﹙Toll Brothers Inc.﹐股市代號 TOL﹚的執行長道爾稱﹕
「投資造成的庫存需要被清除掉﹐

而在那之前你見到的只能是買主的沉默。」

buyer 買主沉默

price drop: 現房銷售者可能會不得不放棄並降低他們的要價﹐

而這又將給新房的營建商帶來壓力。

標準普爾﹙Standard & Poor's﹚的證券分析師史密斯﹙Tom Smith﹚稱﹕﹁營建商已經在土地庫存方面作了很多減賬。他們正努力清除庫存並適應將來的狀況。﹂

德意志銀行的新研究成果試圖將庫存水平定量﹐並識別出面臨風險最大的營建商。

該銀行發現﹐企業資產負債表上的庫存第一季度僅比去年同期上升了1%。

DR霍頓﹙D.R. Horton Inc.﹐股市代號 DHI﹚和道爾兄弟的庫存則上升最多﹐為6%。

而拉納﹙Lennar Corp.﹐股市代號 LEN﹚出現了最大幅度的下降——8%。

霍頓道爾庫存猛升

包括土地﹑積壓訂單和投機房屋在內的預備庫存出現了顯著的年度降幅33%。

拉納和萊蘭德集團﹙Ryland Group Inc.﹐股市代號 RYL﹚的降幅分為48%及36%。

周三收盤﹐DR霍頓報20.51元﹐上漲0.34元﹐或1.69%。拉納報37.86元﹐上漲0.31元﹐或0.83%。

6/28/07