零利率時代..何必留著收益為零的現金？(wrong)

零利率時代來臨：錢存銀行不如慎選股票



美國聯儲會主席伯南克在人們告別2008年之時，宣布大幅減息至0.25-0%的範圍，此舉不僅讓經濟衰退的困境出現曙光，也可能為這波金融風暴帶來結束的希望。



不過假如你是一名依賴固定收入的投資人，伯南克的決定可能會影響到你，以投資國債為例，按照目前利率美國10年期債券收益率僅有2.19%，期待它能讓你的資產有顯著的增長並不現實。因此，在零利率時代宣告來臨的時刻，投資人應該擬定正確的投資策略，抓穩時機、用對方法，幫助自己累積更多財富。



2009年經濟情勢仍舊嚴厲，投資人把錢放銀行，不如持有收益較豐、利潤安全的股票和債券，目前這種做法的重要性將勝於以往任何時候。



鎖定派息股票



零利率時代，最受專家建議的投資工具就是支付股息的股票。許多績優股的收益率能到達5 %，比如AT&T、Verizon、和輝瑞製藥等公司就符合上述要求。當然，股市中也還有一些所謂的“孤兒寡母股”的表現就不太令人興奮了。



“許多投資人擔心市場接下來幾年都不會有起色。我們認為這不太可能，但即使情況真是這樣，投資股票取得5 %的收益率聽起來仍不太壞。”SunAmerica Value fund的經理人尼邁茲 (Steve Neimet) 指出，“即使市場在兩到三年內繼續持平，投資者仍有許多機會賺得報酬等待復甦。”尼邁茲本人的投資組合包括Verizon、輝瑞製藥、AT&T、以及食品巨頭卡夫食品公司等。



當然，派息公司的財務狀況是否健康，這問題總是值得一問。銀行類股在08年稍早，其收益率還深具吸引力，但是由於信用緊縮，許多機構已開始削減股息，減幅接近每股1美分的幅度。一位基金經理指出，任何一家銀行在要求財政部支援的同時，若還繼續支付股息，這將是不負責任的事情。“如果銀行必須向政府要錢，他們沒理由繼續派息。”Ridge Worth Mid-Cap Value fund的經理人沃戴爾 (Don Wordell) 說。



有別於銀行類股的情況，沃戴爾建議投資人不妨將重點放在技術股方面，目前此類公司財務狀況較好足以支付紅利。他本人持有半導體製造商Intersil公司和無線電通訊設備Harris Corp，前者沒有債務，收益率達5%，後者的收益也有2.2%。



Schwab Dividend Equity fund的共同經理人戴維斯 (Paul Alan Davis) 則認為，能源產業會是這一波最具潛力的選擇。包括天然氣公司Williams Companies，石油公司Chevron、埃克森美孚、西方石油等，這些股票皆有派息，收益率在2%至3.3%之間。



這樣的收益率聽起來也許並不可觀，但是戴維斯表示，投資人重要的是著眼於公司潛在增長的紅利，而不是追求超高的收益率。畢竟，收益率就是股息除以股價，太高的收益率實際上可能是一個警告信號。



不要忽略債券



派息股票並不是投資人唯一能獲得穩定收入的投資方式。Payden High Income fund的經理人莫尼 (Sabur Moini) 在高收益企業債券的世界中看到了大量的機會。



是的，許多高收益債券在本質上是危險的，但是莫尼強調，目前這種投資具有價值，市場也提早定價在較高的利率上。“顯然，我們正處在經濟衰退之中，2009年情況也不會太好。”他說，“不過有些公司在2005年和2006年籌集資金情況很好，2009年不需再融資，也沒有債務問題，是值得投資的選擇。”



關鍵在於投資人應把重點放在防禦性行業的公司，這種投資就有機會產生大量的現金流。“不妨選擇收益率吸引人的債券以及今後幾年都比較穩定的公司。目前我們正在遠離汽車、房地產等週期性很強的產業。 ”他說。



以莫尼本人的例子來看，他持有的高收益債券組合包括有線電視公司Cablevision、衛星電視公司DirecTV、2006年開始民營化的醫院HCA、以及加州連鎖超市Stater Brothers。這四家公司的債券收益率皆達10%以上。



Raymond James Financial首席投資策略師瑟特 (Jeffrey Saut) 則指出，他目前密切鎖定高收益的投資工具，尤其是投資在績效優良債券的基金。儘管信貸危機為許多州政府和地方政府帶來重大預算問題，瑟特表示，“對債券抱持太悲觀的態度無疑是反應過度。目前債券的價格優惠，有些還具有相當大的潛力，能帶來接近股票一般的回報。 ”



他建議的三支基金包括Nuveen Insured Dividend Advantage Municipal fund，收益率約達7.5%，Black Rock Muni Holdings Insured Fund II，收益率近8%，Lord Abbett Bond Debenture fund，收益率將近到達9%。



總部設在加州、管理資產高達300億元的貨幣管理公司Research Affiliates，主席亞諾特 (Rob Arnott) 也同意，投資者應該關注債券的交易。他說，在這一波為期較長的衰退當中，當股票市場被視為最有機會的投資工具之時，債券投資者就顯得比較悲觀了，目前其價格等於是來到了另一次大蕭條的程度。



“但這樣的債券市場其實是非常有吸引力的。當投資人可以獲得兩位數的收益率之時，何必留著收益為零的現金？ ”亞諾特反問。

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