中間路線

聯儲降息一碼至4.25% 2007年12月12日
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【華盛頓十一日綜合外電】聯儲會(Fed)決策機構——聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee 簡稱：FOMC)周二發布會議聲明宣布，將聯邦基金利率水平下調25個基點，至4.25%。與此同時，聯儲還宣布，將貼現率也下調0.25%，至4.75%。當該全球密切關注的聲明公布之後，市場分析師表示，聯儲此次聲明的內容與看法基本符合市場此前的普遍預期，同時也再次證明聯儲繼續在擔憂經濟增長放緩，與控制通脹上升的「夾縫」中，採取不偏不倚的中間政策。

分析師指出，此前華爾街多數經濟學家預計聯儲此次將降息0.25%(一碼)。他們還估計聯儲將通過在聲明中使用主要風險側重於經濟進一步減速的描述以留下繼續降息的空間，但是從這一點上來看，讓市場許多人士感到有些失望，因為聯儲聲明中依然強調對通脹壓力回升的擔憂，並沒有暗示政策將偏重於應付經濟增長減緩。

部分人士感失望

近一段時期以來，一些經濟學家表示了對聯儲會的不滿—他們認為，自10月31日上一次FOMC會議以來央行幾乎沒有採取什麼針對經濟狀況的措施。野村證券的首席經濟學家瑞斯勒(David Resler)表示：「問題是他們10月31日後看到的經濟情況已明顯惡化。我們已觀察到資本市場的壓力再度襲來。」

RBS Greenwich Capital的斯丹利(Stephen Stanley)認為，Fed在決策時應該考慮市場的預期。從聯邦基金利率十二月期貨合約行情看，金融市場早已完全消化了Fed將降息0.25個百分點這一因素，此後市場預計Fed此次降息0.5個百分點的幾率高達40%。

高盛證券的分析師蒂爾頓(Andrew Tilton)表示，聯儲會現在的宏觀經濟政策似乎是FOMC在10月31日轉向中立立場後開始執行一條「中間路線」。他還指出，如果聯儲接下來又試圖保持利率不變，將招致很大風險。蒂爾頓在一份致客戶的研究報告中寫道：「聯邦基金利率雖然再次調降，但業已脆弱的市場壓力，將進一步增長。」

分析師指出，低利率將降低融資的難度，隨著時間的推移將推動經濟增長。但是，另一方面的問題也不能忽視：如果激發出太多的資本需求，較低的利率很可能導致通脹壓力快速增長。此外，較低的利率還將增大美元的壓力。目前美元對世界其他主要貨幣的匯率已跌至數十年來最低點。因此，面對相互矛盾的兩大壓力，聯儲將在今後的一段時間內繼續採取「中間路線」。

據報道，此次聯儲議息例會中，並不是所有參與投票的聯儲高官們，都支持現行的「中間路線」——波士頓聯儲分行行長羅森格倫(Eric Rosengren)就投票支持降息0.5個百分點。