「大浴缸」(big bath)或「廚房水槽」(kitchen sink)。

利潤在望 艱難時期即將過去
銀行業自報家醜 另有所圖


( 本報訊)

在銀行界，為人誠實有時很難吃得開。最近幾天以來，幾家全球最大的銀行承認今夏金融市場動盪造成了相關損失共有幾十億美元之巨，投資者因此相信最艱難的時期已經過去，使得這些銀行的股票不跌反漲。

與此同時，一些投資者在懷疑他們的會計處理是否過於保守，一旦這些銀行所持證券的價值回升，這些銀行很快就能從中錄得利潤。喜歡在賬目上做手腳的人都知道這叫做「往餅乾盒里藏東西」──即隱瞞利潤。當需要做大利潤時，再把餅乾盒中的東西倒出來。

《華爾街日報》報道稱，德國銀行業巨頭德意志銀行(Deutsche Bank Ag)也加入到大放血的隊伍中。該行最近宣布在第三季度計提22億歐元（合31.1億美元）支出，稅前利潤將因此降至14億歐元，較上年同期下滑逾20%。其中7億歐元作為屬於通常發放給私人資本運營公司的貸款和貸款承諾的沖減準備金。另外15億歐元作為所持復合證券(complex securities)沖減，以及涉及股票和債券不良交易的沖減準備金，而這些復合證券中有許多是抵押貸款擔保證券。

德意志銀行首席執行長阿克曼(Josef Ackermann)表示，此事關乎銀行的透明度。不但德意志銀行這樣做了，瑞士銀行(UBS AG)、花旗銀行(Citibank)也這樣做了。這對人們重新樹立對產品和市場的新任至關重要。不過阿克曼沒有透露上述的資產沖減是否完全計入損失，或接下來是否還會有別的行動。

雖然出現如此巨額的損失，德意志銀行的股價反而在歐洲市場上漲2.1%，至95.50歐元。這與此前瑞士銀行和花旗銀行宣布資產沖減後的股價走勢如出一轍。德意志銀行的美國存托股票在紐約證券交易所也呈現上升趨勢。

Keefe Bruyette & Woods Ltd駐倫敦銀行業分析師克拉克(Matthew Clark)表示，現在局勢開始明朗化。看起來投資者認為壞消息曝光的高峰階段已經過去。在停止所有交易的情況下對所持證券價值評估，其明確性只是相對的。一些投資者表示，他們深信銀行和券商會盡可能多的計入損失，而投資者雖心存不滿但也只能接受。而這種做法就是會計上俗稱的「大浴缸」(big bath)或「廚房水槽」(kitchen sink)。照此邏輯，一段時間後他們又可以把所持證券的賬面價值提高，進而反映到利潤上。洛杉磯投資公司RNC Genter Capital Management的CEO兼投資總監詹特爾(Dan Genter)表示，聰明的CEO會懂得與其他人都躲在一起，他們會把所有可能的損失沖銷掉，其中一些甚至會比市場價還低。他們會把損失做得比實際的要大，這是聰明的做法。這樣做就不會再出現更多的損失，而過一兩個季度後，甚至還能拿回一些。