美國新增GDP有一半來自於房地產市場

美國次貸“亡羊”不斷 中國須做“補牢”功

　　次級債危機近來有愈演愈烈的態勢，很多國家被捲入。
儘管多數專家認為，中國對次級債危機有一定的抵禦能力，但危機本身卻像一面鏡子，映出中國市場存在的相同隱患——流動性過剩。
面對危機，中國不能僅僅隔岸觀火，應該從中吸取教訓。


　　危機暫未大面積波及中國

　　多數專家認為，中國資本項目和金融市場仍相對封閉，近乎"真空"的環境使得中國資本市場、銀行、房地產都暫時免受危機之禍。

　　
從7月初危機開始在美國集中爆發以來，A股市場還沒有出現與美股十分明顯的漲跌聯動關係。
而且恰恰從7月初開始，A股市場啟動了新一輪的快速上漲，這與美、歐，及周邊股票市場明顯不同。



　　
安信證券首席經濟學家高善文認為，國內上市公司中投資于次級抵押貸款支援債券的很少，這使得直接暴露於此風險的公司很少。

　　
對於中資金融機構有多少資產投資于次級債，目前市場測算相差很大。
中行被認為是投資次級債最多的，中行副行長朱民最近表示，中行投資次級債僅數十億美元，預計損失僅為數百萬美元。
而招行行長馬蔚華13日表示，招行次級債投資已平倉，且收益豐厚。
總的來看，中資銀行利潤受到危機的衝擊應該有限。
中國的房地產市場更是相對獨立於國際市場。
目前房價上漲仍然很快，發改委剛公佈二季度全國房價同比上漲6.3%，漲幅繼續增加。
專家認為，在危機爆發後，外

　　儘快修建防火牆

　　但這並不意味著中國市場可以高枕無憂，專家認為，一方面危機如果繼續蔓延，從宏觀經濟來看中國潛在的風險仍然存在；另一方面，不能排除此類風險有一天也發生在中國。

　　
　　全球經濟環環相扣，中國資本項目未開放，經常項目卻已置身於全球經濟鏈中。
目前市場擔心的風險主要是，美國經濟如果放緩將對中國經濟帶來的衝擊。

　　
　　現在即使權威專家或伯南克本人也無法預測危機破壞力究竟會有多大。
但美國新增GDP有一半來自於房地產市場，如果危機繼續升級，美國經濟增長很可能放緩，進入下降通道。
不排除美聯儲很快開始降息、美元顯著貶值的可能。
這可能影響到中國對美出口，進而影響到國內資本市場。

　　
　　美國不是中國最大的貿易夥伴，但其對全球經濟的影響不容質疑。
如果世界經濟受到美國連累，增長放緩，中國貿易和經濟增長勢必受到影響。

　　
　　更值得警惕的是，中國目前流動性過剩、相對低利率、房地產市場空前繁榮仿佛美國三年前的影子，專家提醒防止中國房貸市場爆發大規模信用危機。

　　
　　社科院金融研究所研究員易憲容認為，美次級債危機打破了中國市場中認為住房按揭貸款是優質資產的神話，在房地產價格一直上漲時，過高的房價會把一些缺乏信用的貸款潛在風險掩蓋起來。
一旦房地產價格出現逆轉，風險必將暴露，國內銀行可能面臨類似美次級債危機的風險。

　　
　　儘管中資銀行紛紛表示，利潤不會受到危機太大影響，但實際上銀行應該自省的是住房貸款蘊含多大風險。
中國房貸今年以來增長也非常迅速，在新增貸款中佔比比年初翻了一番。
銀行人士說不排除部分資金流向股市。

　　
　　在美國這樣成熟的金融市場上，次級債危機爆發前，銀行還在給不滿足貸款條件的借款人放貸。
可見利潤經常會令銀行放鬆對風險的警惕性。
危機爆發，美國許多銀行紛紛提高次級抵押貸款放貸標準。
中國銀行要把這些工作做在前面。

　　

　　當然，更重要的還是過剩流動性的治理，這才能從根本上堵住危機爆發的源頭。





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2007/8/15