借貸成本大幅提高

巴菲特持巨資擬乘機收購 2007年8月7日


【紐約六日綜合外電】據報道，眾多投資者的偶像、長期被尊稱為「股神」的投資大師、億萬富豪巴菲特(Warren Buffett)現階段正計劃通過其一手掌控的投資旗艦企業巴郡公司(Berkshire Hathaway, 股市代號 BRKA)，準備斥資400億到600億元進行收購交易。行業分析師指出，隨著近來股市的大幅下挫與信貸危機導致市場上併構交易資金來源枯竭，巴菲特乘機低價收購後再大賺一筆的機會愈來愈大。

現已逐漸符合標準

據悉，巴菲特認為，相較於今年5月時，保險公司、鋼鐵產業及百貨公司的股價已經大幅便宜了22%。巴菲特透露，他將為巴郡公司手中高達600億的流動資金找到出路—市場猜測，目前醫療健康保險服務商威普健保網絡(WellPoint Inc, 股市代號 WLP)、鋼鐵生產商路克(Nucor Corp, 股市代號 NUE)及綜合百貨連鎖零售店經營巨頭科爾(Kohl's Corp, 股市代號 KSS)和其他數十家公司，現今已逐漸符合了「股神」的投資標準。

無融資困難

在Gardner Russo & Gardner協助管理超過30億元投資的專業經理人拉索(Thomas Russo)強調：「現階段，金融市場的混亂與華爾街投資者的保守心態，反而有助於巴郡實施收購交易。巴菲特的耐心讓他擁有更寬廣的投資空間。」

市場人士指出，76歲的巴菲特現在沒有籌措資金W的困擾，因為他手中掌握高達460億元的資金。但其他槓桿收購財團，卻面臨著借貸成本大幅提高的困境，而且在現在的信貸危機持續發酵的情況下，投資者也不願意購買槓桿收購公司為了融資實現併購而發行的各類貸款與債券。

將為巴郡創巨大價值

Henry H. Armstrong Associates總裁阿姆斯壯(James Armstrong)就表示：「如果他 (巴菲特)在近期內能夠成功完成一項收購交易案，將會為巴郡公司創造出非常巨大的價值。」 作為「股神」親自掌舵的投資旗艦，巴郡公司過去20年的股價平均年增長率達到21%，且今年以來的跌幅不到1%。該股一直是美國股市上單股價格最高的股票。

上周五，巴郡公布第2季獲利增長33%，淨利升至31.2億元，或每股淨利2018元，去年同期為淨利為23.5億元，或每股淨利1522元。瑞信集團(CreditSuisse Group)的分析師蓋茨﹕Charles Gates)，給予巴郡股票「中性」的評級。

通過收購促進盈利增長

巴菲特去年在他的年度報告中寫道：「我們需要進行收購交易來構成令人滿意的獲利增長。」 今年5月， 巴菲特提高了他對實施併購的標準，他表示將斥資400億至600億元進行收購，甚至是出售手中持有股票，都要來資助併購案。

巴菲特在他最新的年度報告中指出，他的投資標準包括該公司股票的報酬率佳、零或很少的債務、他所能理解的簡易業務以及持續的獲利能力。

潛在收購目標

巴郡曾在5月時透露，他們持有全美第二大健康保險公司威普健保97.9萬股或0.16%的股份。股票總市值逾450億元的威普健保，過去3個月其股價已下挫6.5%。而自2001年起，威普的獲利平均每年大幅增加24%。此外，巴菲特在3月時透露， 巴郡還持有南韓Posco——亞洲第三大鋼鐵製造商4%的股票。該公司現階段市值497億元。全美第二大鋼鐵製造商路克，股票市值約153億元，該公司股價自今年5月以來已經大跌22%。路克現在的獲利從02年的1.62億元增長至逾17億。至於債務，其比例不到公司市值的20%。在加州Pabrai Investment Funds監管超過5億元資產的帕布瑞(Monish Pabrai)認為， 「路克很可能是表現最佳的鋼鐵公司之一。」

持有巴郡股票23年的阿姆斯壯還指出，全美第四大百貨公司經營商科爾，可能是另一家吸引巴菲特目光的公司。科爾現階段市價190億元，過去5年的獲利增加速度為每年18%。債務佔公司市值 19%。

另外，現在巴郡也持有傢俱和珠寶零售商的股票，包括內布拉斯加傢俱市場(Nebraska Furniture Mart)在內。與此同時，巴郡亦持有價值9.36億元的全球第一大零售商沃爾瑪(Wal-Mart Stores, 股市代號 WMT)的股份。

周一，威普健保股票報收76.30元，漲1.67%、合1.25元；路克股票報收53.45元，漲4.02%、合2.07元；科爾報收60.31元，漲5.22%、合2.99元；沃爾瑪報收47.02元，漲3.30%、合1.50元；巴郡股票報收11.2萬元，漲1.91%、合2100元。